Акции компании Shell (LSE: SHEL) выросли на 22% за последние пять лет. Но вот незадача: в конце января объявили о сниженном доходе на акцию на 10% на 2024 год. Похоже, это не повлияло на курс акций.

Большая часть падения произошла в четвертом квартале, где доход на акцию упал на 38% по сравнению с предыдущим кварталом. Это связано с рядом негативных факторов. Среди них: высокие списания, низкие маржи и снижение цен на нефть.

Несмотря на проблемы с доходами, финансовое положение Shell выглядит неплохо. Компания увеличила дивиденды на 7% за весь год и запустила новую программу выкупа акций на сумму 3,5 миллиарда долларов. Это уже 13-й квартал подряд с выкупом акций на сумму не менее 3 миллиардов долларов.

Генеральный директор Ваэль Саван отметил: «Несмотря на снижение доходов в этом квартале, мы продолжали хорошо справляться с денежными потоками. За год мы сгенерировали свободный денежный поток в 40 миллиардов долларов. Это больше, чем в 2023 году, несмотря на снижение цен». Он также добавил, что благодаря упрощению процессов удалось сократить затраты на 3 миллиарда долларов с 2022 года.

Хотя за пять лет акции показали рост, дивидендная доходность на 2024 год составит 4,3%. Так стоит ли покупать акции сейчас? Если дивиденды будут продолжать расти, а выкуп акций увеличится, это определенно стоит рассмотреть. Но есть и вопросы: могут ли дивиденды пострадать из-за ценовой войны?

Что касается цен на нефть, президент Трамп на Всемирном экономическом форуме в Давосе выразил желание, чтобы ОПЕК снизил цены на нефть. Его успех в этом остается под вопросом. Даже увеличение объемов производства может оказать на это влияние. К тому же, совсем недавно цены на нефть упали после достижения пиков в начале 2024 года.

Не стоит забывать и о долгосрочной угрозе, связанной с переходом мира от ископаемого топлива. Политическая воля к снижению углеродных выбросов заметно уменьшилась. Однако частые стихийные бедствия — ураганы, лесные пожары и т.д., явно показывают, что проблема не уходит.

Инвесторы должны задать себе важный вопрос: учитываются ли краткосрочные и долгосрочные угрозы в цене акций Shell? Думаю, что могут и учитываться.

Что касается оценки, прогнозы показывают отношение цены к прибыли в 2025 году около 8,7. Shell также увеличила свои долги до 38,8 миллиардов долларов в четвертом квартале. Если это учесть, то эффективное соотношение P/E составит 10,4. Это много или нет?

На это влияют мнения аналитиков. Среди 15 аналитиков наблюдается явный консенсус с целевой ценой около 32 фунтов стерлингов. На момент написания статьи акции Shell стоят 26,20 фунтов стерлингов. Это может означать потенциал роста на 22%.

Инвесторы, думающие о покупке акций Shell, должны учитывать множество факторов. Более высокая добыча нефти может привести к снижению цен. Однако большие объемы также означают увеличение доходов. Сейчас спрос немного слаб, особенно из-за замедления экономики в Китае. Но в долгосрочной перспективе эти факторы, как правило, выравниваются.

Вопрос о том, как долго будет сохраняться данный долгосрочный тренд для нефти, остается открытым. Но точно можно сказать, что этот вопрос не решится в ближайшее время. Shell – это наглядный пример компании, которую стоит держать в списке для покупки.