Отличный график от Гэри Морроу (@garysmorrow на X), показывающий, что OEX достиг самой большой перепроданности с октября 2022 года, но при этом находится прямо на долгосрочной поддержке в светло-зеленой зоне, начиная с июня 24 года.

Лидерство последних двух лет, в основном Mag 7 и финансовые отделы, продолжают терпеть поражение, но даже Netflix (NASDAQ:) потерпел поражение на этой неделе. JPMorgan (NYSE:) торгуется на $40 или примерно на 15% ниже своего исторического максимума около $280, достигнутого 19 февраля 25 года (на минимуме пятницы в $239), и сомнительно, что «макро» так сильно изменился.

Обзор прибыли и рецессии S&P 500:

Не хочу забывать, что доходность подскочила до 4,69% на прошлой неделе, что является самым высоким показателем с 4,68%, достигнутых 10 января 25 года, и превзойдено только 6 сентября 24 года в 4,82%.

Лично я бы предпочел, чтобы он находился выше 5% и позволил рынку взобраться на стену беспокойства, но самый высокий EY за последние 8 недель, наряду с приведенным выше графиком S&P 100, может указывать на приближение торгового дна. Кроме того, в первом квартале осталось всего 3 недели, поэтому читателям следует ожидать некоторого отскока, который сейчас находится на самом высоком уровне с декабря 24 года.

В любом случае, ничто из этого не является предсказанием; Я просто гадаю на кофейной гуще.

• Форвардная оценка на 4 квартал упала на $0,04 на этой неделе до $270,40 с $270,46 на прошлой неделе и $272,67 в начале квартала.
• Форвардный PE упал до 21,34x на этой неделе, против 22x на прошлой неделе и максимума за квартал 22,6 за неделю, закончившуюся 14.02.25.
• Спреды по высокодоходным кредитам выросли до 288 после достижения дна на уровне 259 24.01.25 (согласно данным Bespoke).
• В то время как сюрприз роста выручки для прибыли за 4 квартал 24 года относительно средний и составляет +1,2%, сюрприз роста EPS для прибыли S&P 500 является третьим по величине за последние 5 кварталов и составляет 6,9%. Самым слабым из последних 5 кварталов был второй квартал 24 года, когда EPS неожиданно составил всего +4,6%.
• Вышеупомянутая доходность S&P 500 завершила прошлую неделю на уровне 4,69%, что является самым высоким показателем с 6 сентября прошлого года, 4,82%.

Разница в доходности S&P 500 в начале марта 25 года заключается в том, что оценки EPS S&P 500 не растут так резко, как это было в 24 году.

Вот две таблицы, за которыми следует этот блог, т.е. ожидаемые темпы роста EPS в секторе S&P 500:

Чтобы дать читателям представление о том, насколько сильны были доходы S&P 500 за 4 квартал 24 года, общий ожидаемый темп роста EPS S&P 500 на 2024 год составил 10%, в то время как текущий ожидаемый темп роста EPS S&P 500 на календарный 24 год теперь составляет 12%. Это большой прирост всего за несколько месяцев.

С другой стороны, аналитики снизили ожидаемые темпы роста сектора EPS S&P 500 в 2025 году с 14% до 10,7% за тот же период, некоторые из которых ожидаются, учитывая увеличение в 4 квартале 24 года, а также нестабильность тарифов в последние несколько месяцев.

Учитывая приведенные выше оценки, технологический сектор ожидает более медленного роста в 2025 году, чем в 24 году, но не намного. Читатели могут сравнить рост за 2024 год с 2025 годом выше.

Отчасти ожидаемое замедление в 25-м году, несомненно, связано с тарифами и неопределенностью в отношении их влияния на доходы отдельных компаний в течение следующих нескольких кварталов, но отчасти это внезапный всплеск разговоров о «рецессии» на Уолл-стрит, вероятно, вызванный резким падением ожиданий Atlanta Nowcast роста в 1-м квартале 25-го года на -2,4%.

Большинство воспринимает недавний прогноз ФРБ Атланты с большой долей скептицизма, но я должен добавить к обсуждению: на прошлой неделе я взял небольшой перерыв от рутины, и я прилетел из Чикаго Мидуэй в Центральную Флориду, чтобы на несколько дней порыбачить на окуня и побывать на настоящем солнце. Сидя в чикагском аэропорту Мидуэй и завтракая поздно утром в среду, я сказал обслуживающей меня женщине, что аэропорт казался необычно тихим по сравнению с последними несколькими разами, когда я вылетал из Мидуэя на Southwest Airlines (NYSE:). Она рассказала мне, что движение в аэропорту начало замедляться в конце января 25-го года, и что, пока они ждали начала весенних каникул, этого еще не произошло, и менеджер ресторана сократил несколько смен для некоторых работников.

Поскольку Мидуэй — меньший аэропорт, чем аэропорт О’Хара в Чикаго, когда вы там находитесь, всегда кажется, что вы окружены шумом и суетой, но в прошлую среду, 5 марта 25 года, в Мидуэе было очень тихо.

Заключение

Следующее объявление ФРС по денежно-кредитной политике должно быть опубликовано в среду, 19 марта (через неделю после ближайшей среды), и вероятности по-прежнему отражают (на сегодняшний день) всего 3%Следовательно, с вероятностью 97% ставка по федеральным фондам останется на среднем уровне 4,375%.

Briefing.com ожидает роста на +0,3% в ближайшую среду, 10 марта, по сравнению с предыдущими +0,4% (инфляция за январь 25 года, которая была немного сильнее ожидавшихся +0,3%), так что да, как и в январе 25 года, который был опубликован в конце февраля 25 года, ожидается, что базовый индекс потребительских цен за февраль 25 года улучшится на предстоящей неделе.

Печать базового индекса потребительских цен — это то, что имеет значение.

Есть ряд признаков, указывающих на то, что акции с более высокой капитализацией, которые были большей частью ралли с конца 22 года, а также на этом долгосрочном бычьем рынке, который продолжается уже 14 лет, могут стремиться к дну. Тарифы отбрасывают все с точки зрения оценок и меняющихся оценок EPS и выручки, поэтому мы не узнаем об этом до 1 квартала 25 года. Прибыль S&P 500 начинается в середине апреля 25 года.

Вероятность рецессии – или, по крайней мере, приличного замедления роста ВВП США – выше, чем в начале 25-го года.

****
Отказ: Все это не совет или рекомендация, а только мнение. Прошлые результаты не являются гарантией будущих результатов. Инвестирование может быть сопряжено и включает в себя потерю основного капитала даже в течение коротких периодов времени. Никакая информация, размещенная выше, не может быть обновлена, а если и обновлена, то не может быть обновлена своевременно. Все данные по EPS и выручке S&P 500 получены от LSEG.