Мальдивы, известные своими потрясающими курортами и безмятежными пляжами, борются с обостряющимся долговым кризисом и пытаются найти деликатный баланс между двумя крупнейшими кредиторами: Индией и Китаем. В то время как островное государство готовится к надвигающемуся долговому дефолту, лидерство президента Мохамеда Муиззу будет проверено тем, как он управляет своей страной в этом неспокойном экономическом и геополитическом ландшафте.

По состоянию на август 2024 года валютные резервы Мальдив составляли 437 миллионов долларов, что могло покрыть лишь около полутора месяцев импортных счетов. По прогнозам, в 2025 году страна покроет расходы на обслуживание долга на сумму 600-700 миллионов долларов и более 1 миллиарда долларов в 2026 году. Островное государство должно Китаю около 1,3 миллиарда долларов, а Индии — около 130 миллионов долларов.

На этом фоне президент Мальдивских островов встретился 7 октября в Нью-Дели с премьер-министром Индии Нарендрой Моди, пытаясь обеспечить столь необходимую финансовую помощь, на фоне опасений, что островное государство может не выполнить важнейший платеж по облигациям на сумму 25 миллионов долларов. Агентство Reuters сообщило, что Индия одобрила соглашение о валютном свопе на сумму 400 миллионов долларов, что является столь необходимым спасательным кругом для обремененной долгами страны с населением в полмиллиона человек с точки зрения доступа к краткосрочной ликвидности.

Долговые проблемы Мальдив связаны с облигациями Сукук. Сукок — это особый тип финансового инструмента, который часто называют исламской облигацией, который действует совершенно иначе, чем обычные облигации, чтобы соответствовать исламским принципам, в частности, запрету на проценты.

В отличие от традиционных облигаций, которые представляют собой долговые инструменты, в которых инвесторы одалживают деньги в обмен на выплаты процентов, Сукук представляет собой право собственности на материальный актив или пул активов. Инвесторы получают доход не от процентов, а от дохода, полученного от актива. Если Мальдивы объявят дефолт по своему долгу по сукук, это будет первый подобный случай суверенного дефолта по сукук.

В отсутствие столь необходимой финансовой помощи со стороны таких стран, как Индия, последствия отсутствия выплаты сукук Мальдивами будут разрушительными: это может заблокировать доступ к международным рынкам капитала, подорвать доверие инвесторов и привести Мальдивы к более глубокому экономическому кризису.

Хотя Мальдивы, получившие последние гарантии помощи со стороны Индии, возможно, избежали немедленного дефолта по своему долгу Сукук, более широкие экономические проблемы страны остаются нерешенными, и в ближайшие годы ожидаются значительные выплаты по долгам.

Геополитическое соперничество, структурные слабости

Экономические трудности Мальдивских островов глубоко переплетены с геополитическим соперничеством между двумя основными игроками в регионе, Индией и Китаем. За последнее десятилетие страна взяла взаймы у обеих стран, но обе страны предлагают помощь с разными целями.

Кредиты Китая в основном использовались для финансирования инфраструктурных проектов, связанных с его инициативой «Пояс и путь», помогая Пекину расширить свое стратегическое присутствие в Индийском океане. Индия, с другой стороны, рассматривает Мальдивы как важнейшую часть своей региональной безопасности и предоставила финансовую помощь, чтобы противостоять растущему влиянию Китая.

Приход Муиззу к власти в 2023 году был подкреплен кампанией «Индия вон», направленной на снижение зависимости Мальдив от Нью-Дели и сближение страны с Пекином.

На пути к победе на выборах Муиззу пообещал, что после избрания он изгонит индийских солдат, которые были размещены на Мальдивах для оказания гуманитарной помощи.

Поддавшись такому политическому давлению, Индия заменила десятки своих солдат, обменяв их на гражданских экспертов. Однако, поскольку Мальдивы продолжали погружаться в долговой кризис, вскоре после прихода к власти правительство президента Муиззу уступило прагматизму и смягчило свою позицию по отношению к Индии, признав, что немедленное выживание Мальдив зависит от обеспечения финансовой поддержки как со стороны Китая, так и со стороны Индии.

Реальные проблемы Мальдив заключаются в непосильном долговом бремени и структурной уязвимости, лежащей в основе их экономики. Страна в подавляющем большинстве зависит от туризма, отрасли, которая очень чувствительна к глобальным экономическим потрясениям, о чем свидетельствует спад после пандемии Covid-19. Кроме того, Мальдивы импортируют большую часть своих товаров первой необходимости, а растущие мировые цены на сырьевые товары усугубили финансовые проблемы страны, истощая валютные резервы и еще больше затрудняя обслуживание долга.

Эта ситуация ставит Мальдивы в шаткое положение между двумя конкурирующими державами. Индия и Китай имеют значительные экономические и стратегические интересы на Мальдивах, и их финансовая помощь оправдывает ожидания.

Для Китая Мальдивы являются важным звеном в его морской стратегии, а для Индии Мальдивы представляют собой ключевую часть ее усилий по противодействию китайскому влиянию в регионе. Пока президент Муиззу лавирует в этих непростых дипломатических водах, он должен найти способ обеспечить финансовую поддержку, не ставя под угрозу суверенитет страны.

Что касается Индии, то у нее есть сильные стимулы принять президента Муиззу в свои ряды, учитывая, что Индия потерпела ряд дипломатических неудач, поскольку несколько проиндийских правительств недавно потеряли власть в Южной Азии.

В Шри-Ланке президентом стал политик-марксист Анура Кумара Диссанаяке. В Бангладеш премьер-министр Шейх Хасина, возможно, самый проиндийский премьер-министр в истории Бангладеш, бежал в Индию после того, как был вынужден уйти в отставку из-за студенческих протестов. В Непале премьер-министром был избран К.П. Шарма Оли, прокитайский политик.

Устранение любой из недавних дипломатических неудач на задворках Индии будет рассматриваться как политическая победа премьер-министра Индии Моди.

Цель: долгосрочные решения, которые сохранят суверенитет нетронутым.

Экономические проблемы Мальдивских островов носят структурный характер, и их решение потребует чего-то большего, чем временные валютные свопы и кредиты. Стране нужна комплексная стратегия, чтобы диверсифицировать свою экономику, отвлечь ее от туризма и снизить зависимость от импорта, но такие изменения потребуют времени – и политической воли.

Правительство Мальдив предложило ряд мер по преодолению кризиса, включая налоговые реформы, сокращение бюджета и реструктуризацию государственных предприятий. Эти предложения направлены на улучшение бюджетной дисциплины и снижение зависимости от внешних заимствований. Однако реализация этих реформ будет непростой задачей. Меры жесткой экономии, такие как повышение налогов и сокращение государственных услуг, исторически вызывали протесты на Мальдивах, и правительство Муиззу может столкнуться со значительным сопротивлением этим изменениям.

Вопрос о том, обратятся ли Мальдивы к Международному валютному фонду (МВФ) за помощью, также имеет большое значение. Хотя правительство до сих пор сопротивлялось этому варианту, ссылаясь на временный характер своих финансовых трудностей, многие эксперты полагают, что вмешательство МВФ может быть неизбежным, если долговой кризис усугубится. Однако помощь МВФ потребует жестких условий, включая дальнейшие меры жесткой экономии, которые могут усугубить социальные волнения и нанести ущерб экономике в краткосрочной перспективе.

Маловероятно, что у Мальдивских островов будет готово долгосрочное решение, и они будут продолжать сильно зависеть от финансовой поддержки Индии и Китая. Но эта зависимость будет стоить дорого, поскольку обе эти региональные державы, вероятно, будут использовать свои финансовые рычаги, чтобы добиться большего политического влияния в стране.

Индия может попытаться использовать свою финансовую помощь как способ восстановить свои стратегические интересы в регионе, в то время как Китай может использовать свои экономические инвестиции для обеспечения долгосрочного контроля над ключевыми инфраструктурными проектами.

Опасность такого подхода заключается в том, что он может подорвать суверенитет Мальдив. Хотя финансовая поддержка со стороны Индии и Китая может помочь Мальдивам избежать немедленного дефолта, она рискует втянуть страну в более широкое геополитическое соперничество между двумя державами, тем самым поставив под угрозу ее собственную безопасность. Тонкий баланс, необходимый для того, чтобы справиться с этой геополитической трясиной, потребует от президента Муиззу быть одновременно проницательным дипломатом и осторожным экономическим планировщиком, поскольку ставки не могут быть выше.

Образец для подражания другим малым странам ?

Долговой кризис на Мальдивах – это поучительная история для малых стран, которые в значительной степени полагаются на иностранные кредиты и отдельные отрасли, такие как туризм. Без долгосрочного плана экономической диверсификации и реструктуризации долга страна останется уязвимой перед финансовой нестабильностью и внешними потрясениями.

Недавнее восстановление связей президента Муиззу с Индией в обмен на получение доступа к финансовой помощи предлагает лишь временное решение, поскольку оно не заменяет более широкие реформы, необходимые для стабилизации экономики.

Политическая цена этих реформ может быть значительной, но альтернатива – продолжающаяся зависимость от иностранных займов и увеличение долга – гораздо опаснее. Чтобы предотвратить более глубокий кризис, Мальдивам необходимо будет провести жесткие, но необходимые реформы, нарастить свои валютные резервы и изучить новые сектора для экономического роста.

Президент Муиззу должен знать, что на этом критическом этапе национальной истории его страны необходимы смелые действия. Настало время предпринять решительные действия, чтобы обеспечить свое финансовое будущее, иначе он рискует оказаться еще глубже втянутым в геополитические течения, которые угрожают его погубить.

В регионе, где наблюдается растущая конкуренция между Индией и Китаем, следующие шаги Мальдив могут создать прецедент того, как небольшие, обремененные долгами страны справляются с хрупким балансом между экономической необходимостью и политической независимостью.