Риск погашения на рынке облигаций в этом году был на благосклонности. Пара недель может вводить в заблуждение, но пока в 2026 году аппетит толпы к более длительным срокам погашения отражается в фиксированном доходе, судя по набору ETF до пятничного закрытия (16 января).

Лидеры в реестре доходности в 2026 году — долгосрочные корпорации, основанные на Vanguard Long-Term Corporate Bond ETF (VCLT), который вырос на 0,9% с начала года. Долгосрочные правительства (TLT) занимают второе место с ростом на 0,7%. Оба фонда уверенно опережают эталонный индекс облигаций инвестиционного уровня США через Vanguard Total Bond Market (BND), который сейчас опережает 0,2%.

Три сегмента фиксированного дохода фиксируют умеренные убытки в старте 2026 года, возглавляемые промежуточными казначейскими облигациями (IEF) благодаря снижению на 0,2%.

Анализ данных по состоянию на прошлую неделю в начале года в качестве ориентира к 2026 году сопровождается очевидными оговорками, а также ещё одним фактором риска: новостью выходных о том, что президент Трамп намерен поглотить Гренландию США, что угрожает взбодрить всё, что мы думали о перспективах краткосрочных рисков финансовых рынков.

Трамп угрожал введением новых тарифов для Великобритании, Франции, Германии и других европейских стран до достижения соглашения, позволяющего Вашингтону «купить» Гренландию. В результате рынки готовятся к новой фазе торговой войны.

Вчера рынки США были закрыты в честь Дня Мартина Лютера Кинга-младшего, и поэтому сегодня появилась первая реакция толпы на новости о Гренландии.

«С учётом вчерашнего отсутствия США последствия тарифных угроз в отношении Гренландии ещё не проникли полностью на финансовые рынки», — написал сегодня утром Джим Рид из Deutsche Bank в записке клиентам. «Рынки отреагировали, но явно есть возможность для более масштабных шагов, если риторика усилится… Вчера [Trump] отказался исключить применение силы для захвата Гренландии, сказав «Без комментариев», когда NBC News спросил его в интервью. Это вызывает растущие опасения по поводу какой-то ответной эскалации торговли со стороны Европы, при этом несколько чиновников всё более резко высказываются.»

Инвесторы в облигации на этой неделе будут заняты вопросом: останутся ли государственные ценные бумаги основным активом-убежищем на фоне нового раунда геополитического кризиса? Если да, будут ли долгосрочные погашения продолжать лидировать?

Генеральный директор Ark Invest Кэти Вуд недавно предсказала, что долгосрочные казначейские облигации обладают значительным потенциалом роста, и инфляция будет снижаться. «Если мы правы, рост будет гораздо сильнее, и, что важно, инфляция будет гораздо, гораздо ниже, чем была с тарифами», — сказала она. «И мы думаем, что в какой-то момент он может упасть до нуля или ниже нуля, если мы верны в том, что нефть продолжит падать, а арендная плата — падать.»

Обзор рынка облигаций до закрытия пятницы даёт определённую поддержку её точке зрения, но вдруг это уже прошлое. Предположения о риске на этой неделе подвергаются новому испытанию кислоты, и инвесторы будут следить, изменится ли ситуация… снова.

Растёт ли риск рецессии? Следите за прогнозами с подпиской на:
Отчет о рисках бизнес-цикла США