Крайне левые склонны преувеличивать степень, в которой все мировые проблемы вызваны гнусной политикой США. С другой стороны, я подозреваю, что среднестатистические американцы понятия не имеют о том, в какой степени США запугивают малые страны. Например, я слышу, как люди говорят, что иностранные государства «пользуются» США в торговых соглашениях, тогда как на самом деле верно обратное. Мы используем нашу экономическую мощь, чтобы заставить меньшие страны пойти на торговые уступки. А что касается ВВП в рыночных ценах, все страны являются «меньшими странами».

За последние несколько десятилетий Швейцария неоднократно скатывалась к дефляции, отчасти из-за очень сильной валюты. Вот уровень инфляции в Швейцарии от Торговая экономика :

Поскольку Швейцария имеет относительно гибкую экономику, эти короткие периоды умеренной дефляции не нанесли большого макроэкономического ущерба. Тем не менее, чтобы предотвратить сползание к еще более глубокой дефляции, Швейцарский национальный банк часто был вынужден снижать процентные ставки до сверхнизких уровней и проводить покупки активов (QE), которые во много раз превышают все, что делается в США или других странах. ЕВРОСОЮЗ. Вот Файнэншл Таймс :

Серийные интервенции центральных банков продолжались с продажей свежеотчеканенных электронных швейцарских франков, чтобы избежать дефляционных последствий устойчивого укрепления валюты. Эти интервенции привели к увеличению баланса ШНБ до пика, составившего около 140 процентов ВВП.

Еще в 2022 году ШНБ понес убытки, равные 17% ВВП, когда процентные ставки выросли, а цены на облигации упали. Так почему же ШНБ не примет денежно-кредитную политику, которая приведет к ослаблению валюты, чтобы избежать необходимости иметь сверхнизкие процентные ставки и чрезвычайно раздутый баланс? Частично проблема, по-видимому, заключается в том, что СНБ неправильно понимает фундаментальную причину своей дилеммы (эту проблему я подробно обсуждаю в своей статье). самая последняя книга .) Но одним из факторов, способствующих этому, является запугивание со стороны правительства США, которое заставляет Швейцарию еще больше укрепить франк:

Поскольку снижение ставок вряд ли приведет к изменению ситуации, а контроль за капиталом немыслим, выбор стоит между дальнейшим вмешательством и настоящим свободным плаванием. В 2020 году Казначейство США (и справедливо) назвало Швейцарию валютным манипулятором, оказав дипломатическое давление на ШНБ, чтобы тот воздержался.

Остановитесь на мгновение и задумайтесь о причудливой природе такого положения вещей. За последние 50 лет ни одна валюта не была сильнее швейцарского франка. Никто. И как правительство США реагирует на эту ситуацию? Запугивая Швейцарию, чтобы она сделала свою валюту еще сильнее .

Когда вы сделали что-то большее, чем любая другая страна на Земле, и вам говорят, что ваша проблема в том, что вы недостаточно делаете этого, это верный признак того, что вы получаете советы от людей с очень несовершенная модель экономики.

Я часто утверждаю, что низкие процентные ставки и масштабные программы количественного смягчения не означают легких денег, и что многие традиционные экономисты путают причину и следствие. Но почему кто-то должен верить моему противоположному мнению?

Еще в январе 2015 года я сказал, что Швейцария допустила ошибку, позволив своей валюте резко укрепиться после успешной привязки ее к евро на протяжении более трех лет. Я предположил, что это может подтолкнуть Швейцарию обратно к дефляции. Традиционные экономисты предположили, что это действие было необходимо для того, чтобы избежать значительного увеличения баланса ШНБ. Все мои опасения подтвердились. Швейцария немедленно снова скатилась к дефляции, что привело к политике отрицательных процентных ставок. Поскольку инвесторы почувствовали, что швейцарский франк, скорее всего, укрепится по отношению к евро, спрос на швейцарскую валюту резко возрос. ШНБ ответил расширением своего баланса до 140% ВВП.

Швейцария – не единственная страна, которую США загнали в дефляцию. Наше правительство также оказало давление на японцев, чтобы они укрепили иену, с аналогичными результатами.

ПС. Интересно посмотреть на некоторые профициты текущего счета (на 2024 год) в процентах от ВВП (из журнала The Economist):

Сингапур: 19,7% ВВП

Тайвань: 14,2% ВВП

Нидерланды: 8,6% ВВП

Швейцария: 7,3% ВВП

Германия: 6,6% ВВП

Япония: 3,2% ВВП

Зона евро: 3,1% ВВП

Китай: 1,2% ВВП

Какая страна имеет наименьший торговый профицит из этой группы в процентах от ВВП? Профицит торгового баланса какой страны одержим американскими СМИ? Какую страну политические партии и большая часть средств массовой информации называют врагом США? Заметили закономерность? (Фактический профицит Китая может быть несколько больше, чем 1,2% ВВП из-за ошибок измерения, но он все равно намного ниже, чем во многих других странах.)