Рынки становятся все более уверенными в том, что Федеральная резервная система начнет снижать процентные ставки в 2024 году. Первое снижение ожидается на заседании по денежно-кредитной политике 20 марта.

Фьючерсы на фонды ФРС оцениваются с вероятностью более 70% того, что центральный банк объявит о снижении ставки на 25 базисных пунктов в марте. Напротив, предполагаемая оценка предстоящего заседания FOMC 31 января составляет около 90% вероятность того, что текущая целевая ставка останется неизменной в текущем диапазоне 5,25%-5,50%.

Рынок казначейских облигаций США также прогнозирует снижение ставок в ближайшем будущем, основываясь на спреде ставки по фондам ФРС за вычетом доходности по 2-летним облигациям. Относительно большой разрыв считается показателем ожиданий рынка в отношении краткосрочной траектории денежно-кредитной политики, и на этом основании толпа видит повышенные шансы на более мягкую политику через двухлетнюю ставку, которая почти на целый процентный пункт ниже текущей ставки по фондам ФРС. .

Использование простой модели безработицы и инфляции указывает на то, что денежно-кредитная политика является умеренно жесткой, а это означает, что у ФРС есть возможности для сокращений, но при этом она по-прежнему сохраняет уклон в сторону ястребиной позиции.

Если ФРС действительно снизит ставки, ключевой вопрос для рынков: будет ли изменение политики вызвано ожиданиями растущего риска рецессии или большей уверенностью в том, что инфляция достигла пика и продолжит снижаться?

Майкл Гапен, глава отдела экономики США в Bank of America Securities, сообщил CNN, что разумно преуменьшать риск рецессии как катализатора ожидаемого снижения ставок. «Это сокращение может отличаться от любого другого раза», — говорит он, аргументируя это тем, что более мягкая политика будет вызвана, прежде всего, приближением инфляции к целевому показателю ФРС в 2%.

Риск рецессии, безусловно, выглядит низким, если судить по вчерашнему прогнозу ВВП за четвертый квартал с помощью модели GDPNow ФРБ Атланты, которая оценивает рост на умеренно высоком реальном годовом уровне в 2,7% с учетом сезонных колебаний. Хотя это намного ниже стремительного роста на 5,2% в третьем квартале, тот факт, что текущий прогноз за четвертый квартал укрепился в последнее время, в конце текущего квартала, предполагает относительно высокую достоверность оценки для официального отчета о ВВП в следующем месяце.

Заглядывая в будущее до 2024 года, Бюджетное управление Конгресса прогнозирует, что экономика США замедлится, но все же избежит рецессии. Новый прогноз CBO предполагает, что в следующем году экономика вырастет на 1,5% по сравнению с 2,5% в 2023 году. Ожидается, что в соответствии с более медленным ростом в новом году также снизятся процентные ставки и инфляция.

Как развивается риск рецессии? Следите за прогнозом, подписавшись на:
Отчет о рисках делового цикла США