Американские акции немного снизились в середине недели, но более широкая картина для инвесторов по-прежнему представляет собой сильный год, приближающийся к завершению. S&P 500 снизился примерно на 0,2% в среду, что совпало с падением Nasdaq Composite, а Dow Jones Industrial Average упал примерно на 0,5%. Рынок находится в мягкой трёхсессийной серии убытков, однако эти убытки мало повлияли на впечатляющую годовую результативность. Индекс S&P 500 движется к росту примерно на 17% в 2025 году, что является его третьим подряд двузначным ростом, в то время как Nasdaq вырос примерно на 21% благодаря устойчивому энтузиазму в области искусственного интеллекта. Dow немного отстал с ростом на 13%, что отражает снижение его интереса к акциям технологических компаний.

С сезонной точки зрения декабрь остался неудачным месяцем для акций. И Dow, и S&P 500 идут на пути к завершению месяца выше, каждый из которых зафиксировал восьмой подряд успешный месяц — серию, не виданную с 2018 года. Однако Nasdaq в течение месяца остался примерно на стабильном уровне, что подчёркивает более избирательный характер недавних ростов.

Корпоративные и экономические обновления предлагали смешанный, но в целом стабильный фон. Акции Nike (NKE) выросли после того, как несколько инсайдеров, включая членов совета директоров и генерального директора, увеличили свои доли после сложного года, когда акции упали более чем на 17%. В макросекторе данные рынка труда указывают на сохранение устойчивости. Количество первоначальных заявок на пособие по безработице упало до 199 тысяч за последнюю неделю, что значительно ниже ожиданий, а продолжающиеся заявки также снизились, что укрепило картину среды с низким уровнем занятости и низкой нагрузки по мере завершения года.

Стокс стартовал тяжело, несмотря на сильный финиш

Эта сила знаменует резкое восстановление после потрясения, наблюдавшихся в начале апреля, когда масштабные заявления о тарифах вызвали близкое снижение медвежьего рынка, что приблизило S&P 500 к падению на 19% от февральского максимума. С тех пор инвесторы стали увереннее в том, что уроки торговой политики были усвоены, и что компании могут корректировать цепочки поставок и ценообразование для защиты маржи. Тем не менее, недавняя мягкость вызвала определённые опасения, поскольку последние торговые дни года и первые сессии января обычно ассоциируются с так называемым ралли Санта-Клауса. Текущая волна получения прибыли также может быть ранним сигналом о более нестабильной ситуации впереди. Хотя многие стратеги ожидают ещё одного положительного года для акций в 2026 году, растёт ли спор о том, будет ли доходность более ограниченной в диапазоне, поскольку рост прибыли оправдывает повышенные оценки.

Искусственный интеллект продолжает формировать рыночные нарративы, хотя его влияние стало более тонким. После стремительных успехов в 2023 и 2024 годах, связанных с появлением генеративного ИИ, лидерство расширилось в 2025 году, а показатели крупнейших технологических компаний разогласились. Alphabet выделялся с ростом более 65%, поскольку инвесторы позиционировали его как ключевого бенефициара ИИ, в то время как Amazon отстал с более скромным ростом. В то же время доходность за пределами мегакапиталов заметно улучшилась, а товары показали исключительную производительность. Золото выросло более чем на 64% в этом году, а серебро выросло более чем на 140%, что позволило оба металла добиться самого сильного годового роста с конца 1970-х годов. Этот сдвиг во внутренних показателях рынка подпитывал ожидания, что будущая доходность может зависеть больше от традиционных фундаментальных показателей, чем от монетарной политики или масштабных расходов на инфраструктуру ИИ.

Дневная диаграмма Доу-Джонса