Сегодня в центре внимания

Сегодня опубликован апрельский ВВП Великобритании. PMI свидетельствуют о том, что экономика оставалась в зоне роста в апреле и замедлилась только в мае, хотя рыночный консенсус ожидает, что ВВП в апреле будет продолжать снижаться с 0,3% в марте до -0,1% в месяц в апреле.

Окончательные оценки инфляции в еврозоне за май опубликованы в Германии, Франции и Испании, где мы ожидаем, что печать подтвердит быстрые оценки. Флэш-отпечатки показали рост общей инфляции, главным образом благодаря энергозатратам, при этом Германия оказалась немного ниже ожиданий.

Также в еврозоне выступают Кохер, Рен и Нагель из ЕЦБ, после которых мы ищем подробности после вчерашней встречи.

В США потребительское настроение будет в центре внимания, так как будет опубликован предварительный индекс Университета Мичигана за июнь. В мае индекс оказался слабым, так как в итоговом отборе был пересмотрен вниз до 44,8 с 48,2 против консенсуса 49,5. Ожидается, что индекс немного поднимется до 46,0 в июне.

Экономические и рыночные новости

Что случилось вчера

В еврозоне ЕЦБ повысил ставки на 25 б.п., как и ожидалось, доведя ставку по депозитам до 2,25% на июньском заседании. Лагард подчеркнул жёсткость решения повысить ставки по ряду сценариев, преуменьшил риски роста и подчеркнул риски роста инфляционного прогноза. Смотря в будущее, теперь мы ожидаем, что ЕЦБ оформит второе повышение до 2,50% в сентябре (предыдущий июль). Мы продолжаем призывать к двум сокращениям в первом полуполугодии 2027 года. Подробнее см. обзор ЕЦБ: Значительное повышение, ещё одно ожидает 11 июня.

В ходе войны с Ираном президент Трамп заявил, что США и Иран согласовали окончательные пункты «великого урегулирования войны с Ираном» и могут подписать мирное соглашение «очень скоро, возможно, в выходные в Европе», которое, по словам Трампа, вновь откроет Ормузский пролив для судоходства и остановит планируемые удары США. Иран возразил, что соглашение ещё не было окончательно достигнуто. Рынки отреагировали на воспринимаемую деэскалацию: нефть Brent упала примерно до 89 долларов США/баррель, а акции выросли.

В Норвегии Региональный сетевой опрос показал мягкую сторону. Использование мощностей снизилось с 32% до 30%, а трудности с набором — с 21% до 18%. Рост, занятость и инвестиции оказались ниже мартовских прогнозов MPR банка Norge. Единственными исключениями стали рост заработной платы в 2027 году, который ожидается на уровне 4,1% против 3,9%. Вместе с вчерашним индексом ИПЦ опрос снижает вероятность повышения ставок на следующей неделе, и наш базовый аргумент остаётся в том, что мы уже достигли пика политических ставок в Норвегии.

В Швеции окончательные данные по инфляции за май в значительной степени подтвердили краткую оценку, пересмотренную лишь немного вниз на второй десятичной системе. Сюрприз, который мы увидели в быстрой оценке, связан с пакетными отпусками, которые выросли на 25,8% в месяц, что необычно рано, поскольку сезонный рост цен обычно происходит только в июне. Статистическая служба Швеции также опубликовала новый показатель CPIF ex energy с постоянными налогами, а также последние данные по CPIF с постоянными налогами, которые станут ключевыми для оценки Riksbank базового инфляционного давления и политических прогнозов на следующей неделе.

В США майский индекс PPI составил 1,1% по сравнению с месяцем (с 1,1%), в значительной степени благодаря росту цен на бензин на 23,4% в месяце. Хотя базовый индекс PPI неожиданно снизился на уровне 4,9% в годовом выражении (с 5,2%), это было искажено волатильной категорией торговых услуг. За исключением этого, базовый PPI вырос на 5,1% в годовом выражении (с 4,4%) и на 0,8% в месяц/м южной аре (с 0,6%), что свидетельствует о том, что давление на затраты нарастают в целом по товарам и услугам. В целом отчёт был более жёстким, чем индекс CPI ранее на неделе, и доходность в США немного выросла в ответ.

Центральный банк Турции оставил ставку репо на 1 Вт без изменений на уровне 37% третий раз подряд, как и ожидали рынки.

Акции: Глобальные чувства по поводу рисков вчера были очень конструктивными: мировые акции выросли на 1,3%. Цикликовые акции возглавили рост движения, в то время как оборонительные компании отставали внизу таблицы показателей, особенно пострадав от энергетики. Тем не менее, триггер для позитивного рискованного шага произошёл после того, как президент США Трамп объявил, что США и Иран близки к достижению соглашения, возможно, подписанного уже в ближайшие выходные (когда Трампу исполнится 80 лет в воскресенье). Ожидается, что сделка будет направлена на повторное открытие Ормузского пролива и обеспечение гарантий, что Иран не будет дальше развивать свою ядерную программу. Неудивительно, что перспектива такого соглашения сильно повлияла на цены на нефть и сейчас снизилась на 4,6% с утра вчера, торгуясь на уровне 88,8 барреля долларов США. S&P 500 вырос на 1,8%, Nasdaq вырос на 2,5%, а Russell 2000 год вырос более чем на 3%. Фьючерсы на американские акции сегодня утром снова выросли, и та же картина заметна по всей Азии. Особенно выделяется южнокорейский KOSPI, выросший более чем на 8%.

FI и FX: Вчерашняя сессия оказалась настоящими американскими горками. Изначально риск снизился, поскольку Трамп угрожал дальнейшими ударами по Ирану, потягивая EUR/USD вниз к 1,15 и EUR/SEK выше 11,00. Однако, когда Трамп внезапно объявил о соглашении, согласованном иранцами, риск полностью изменился. EUR/USD вырос к 1.16, а ставки снизились, а EUR/SEK закрыл сессию около 10.93. ЕЦБ повысил ставки, как и ожидалось, но любая реакция рынка была заглушена геополитикой. Поскольку какая-либо сделка ещё не подтверждена Ираном, рынки, вероятно, продолжат торговаться, тесно связанные с геополитическими событиями, поскольку настроения остаются нестабильными.