Оставшиеся последствия закрытия правительства продолжают размять экономический анализ, но два отчёта, запланированные на эту неделю, дадут рынкам столь необходимую ясность относительно того, как развивается четвертый квартал.

Ноябрьские отчёты правительства по зарплате (вторник, 16 ноября) и потребительской инфляции (четверг, 18 ноября) будут внимательно изучены и, возможно, выпустят релизы, изменяющие рынок. В лучшем случае цифры покажут, что найм стабилизируется, если не восстанавливается, в то время как инфляция, если не снижается, не растёт. Однако экономисты ожидают результатов, подтверждающих недавний нарратив о ослаблении рынка труда и инфляции, которая растёт и поднимается ещё выше цели ФРС в 2%.

Согласно результатам опроса Econoday.com, консенсус предполагает, что найм в ноябре резко замедлится, достигнув +40 000, по сравнению со 119 000 в сентябре. (Октябрьский выпуск по зарплате от Министерства труда, по сообщениям, утерян из-за осложнений, связанных с закрытием работы правительства, хотя несколько частных оценок указывают на потерю рабочих мест в компаниях.)

Ведутся споры о том, связано ли замедление найма с ослабленной экономикой, последствиями изменений в политике, связанных с иммиграцией, или и тем, и другим. «Старение населения и ограничительная иммиграционная политика давят на предложение рабочей силы», — говорит старший экономист KPMG в США Мэтт Нестлер. «В результате количество зарплат ежемесячно значительно снижается [the number needed to keep the unemployment rate unchanged]. Ожидайте низкий рост по заработной плате в ежемесячном отчёте о занятости», — добавляет он.

Какова бы ни была причина, главный экономист ADP Нела Ричардсон прогнозирует, что рынок труда в ближайшее время останется слабым. После того как её фирма сообщила, что частный сектор сократил рабочие места в ноябре, она на прошлой неделе рассказала журналу Fortune:

«Мы отслеживаем изменения в реальном времени — это так же часто, как данные по зарплате [can] GET, и мы не видели такой оптимистичной картины на 2026 год в данных [relative to Wall Street’s optimistic outlook]. Я думаю [when people] Если обратить внимание на улучшение рынка труда в следующем году, они выделяют несколько моментов в макроэкономике, пока мы изучаем очень детализированный набор данных о частной занятости.»

В четверг правительство опубликует данные по потребительской инфляции за ноябрь, которые, по данным Econoday.com, ожидается вырастет до 3,1% в годовом выражении с 3,0% в сентябре.

Главная проблема заключается в том, что определённая степень стагфляции оказывает давление на экономику. «Если рынок труда продолжит ослаблять на границе, инфляция останется стабильной, а доступность не улучшится, потребление может выглядеть менее устойчивым в 2026 году по сравнению с 2025 годом», — советуют аналитики стратегов Центра финансовых исследований Шваба.

Хорошая новость в том, что в третьем квартале дул сильный попутный ветер, согласно последнему текущему прогнозу ФРС Атланты (11 декабря) по предстоящему отчету по ВВП за третий квартал, запланированном на 23 декабря. Ожидается, что выпуск будет расти на 3,6% в годовом выражении, что немного ниже роста во втором квартале.

Анализ за четвертый квартал, напротив, относительно неопределёнен и, по некоторым данным, уязвим к более мягким экономическим условиям.

Даже если входящие данные окажутся лучше, чем ожидалось, прерывание сбора данных правительством во время закрытия будет продолжать запутывать ситуацию.

«Возможно, потребуется публикация декабрьских данных в январе, чтобы почувствовать уверенность в том, остывает ли инфляция к целевой цели или застряла на высоких уровнях», — говорит Эндрю Холленхорст, главный экономист Citi.

Как развивается риск рецессии? Следите за прогнозами с подпиской на:
Отчет о рисках бизнес-цикла США