Дональд Трамп будет приведен к присяге как 47-й^й Президент Соединенных Штатов в 12 часов дня по восточному времени. Когда он примет присягу во второй раз, станет ясно, по крайней мере, одно: он войдет в Белый дом с экономикой, которая находится в значительно лучшем состоянии, чем когда он ушел четыре года назад.

Разрушенная пандемией экономика января 2020 года давно ушла в прошлое. Хотя многое изменилось по сравнению с экономикой до пандемии, и не всегда к лучшему, не подлежит сомнению, что за последние четыре года США резко восстановились. По сравнению с развитыми странами в целом, США являются «предметом зависти всего мира», как сообщил The Economist несколько месяцев назад.

Ведутся ожесточенные споры о том, в какой степени восстановление США связано с естественным восстановлением экономики после коллапса, вызванного пандемией, по сравнению с политикой администрации Байдена. Ответ, вероятно, лежит где-то в сфере того, сыграли ли роль оба фактора.

Между тем, текущие условия отражают оптимистичный профиль, основанный на нескольких показателях. Возможно, самым важным экономическим изменением является восстановление занятости. Число рабочих мест в несельскохозяйственном секторе в прошлом месяце превысило 159 миллионов, превысив пик, предшествовавший пандемии. Безработица в декабре составила 4,1% – немного выше уровня 3,5% накануне начала пандемии, но все еще вблизи исторического минимума.

Одна из проблем, которую Байден оставляет своему предшественнику, — это продолжающиеся последствия инфляции. Хотя ценовое давление стало умеренно резким после резкого роста в 2022 году, так называемый «липкий» инфляционный риск преобладает, поскольку Федеральная резервная система продолжает снижать уровень инфляции примерно с 3% до целевого показателя в 2%.

Хорошей новостью является то, что риск рецессии остается низким. Как сообщается в выпуске этой недели «Отчет о рисках делового цикла США» (дочернее издание CaptialSpectator.com), вероятность того, что спад, определенный NBER, начался или является неизбежным, в настоящее время ниже 5%.

Ожидается, что отчет по ВВП за четвертый квартал на следующей неделе еще раз подтвердит силу экономики. Модель GDPNow ФРБ Атланты прогнозирует рост производства на 3,0% (по состоянию на 17 января), что по существу соответствует сильному росту на 3,1% в третьем квартале.

Короче говоря, администрация Трампа вступает в должность с экономикой, имеющей сильный попутный ветер. Неопределенность заключается в том, как планы избранного президента по нескольким направлениям изменят макроэкономическую тенденцию? Новый президент пообещал существенные изменения в политике в области иммиграции, тарифов, налогов, регулирования и внешней политики, а также «конец разрушительного инфляционного кризиса», как объяснил Трамп.

Он также пообещал осуществить многочисленные изменения посредством исполнительных указов в течение нескольких часов после того, как стал президентом — «около 100» в первый день его пребывания в должности.

Среди экономистов ведется много споров о том, что будет дальше. Хотя некоторые аналитики ожидают, что экономический рост усилится, другие относятся к этому с осторожностью.

«В настоящее время нет четкого пути достижения всех этих целей, поскольку они по своей сути противоречивы», — говорит Ромина Бочча, директор по бюджету и политике пособий в Институте Катона.

Ключевым риском, который может преследовать новую администрацию, является рост федерального долга. Политико сообщает:

В течение следующего десятилетия государственный долг США, уже превышающий 36 триллионов долларов, побьет множество рекордов, поскольку к 2035 году он «вырастет» до 118 процентов от объема производства национальной экономики, согласно оценкам Бюджетного управления Конгресса в своих ежегодных «базовых» прогнозах. Законодатели используют эту информацию в качестве меры для разработки законопроектов, которые они стремятся принять.

Кандидат Трампа на пост министра финансов Скотт Бессент предупредил на прошлой неделе: «У нас нет проблем с доходами в США. У нас проблема с расходами».

Вопрос в том, готов ли Трамп 2.0 принять болезненные, но необходимые решения, чтобы вернуть финансовый дом США на устойчивый путь и исправить ущерб, нанесенный администрацией Байдена?

Беспокойство вызывает то, что планы Трампа по продлению снижения налогов без резкого сокращения расходов в других местах усугубят и без того тревожную тенденцию в состоянии финансовых дел США.

Это очевидно: поскольку республиканцы возглавляют обе палаты Конгресса и Белый дом, Трамп 2.0 будет владеть всем, что произойдет в течение следующих четырех лет.

Как развивается риск рецессии? Следите за прогнозом, подписавшись на:
Отчет о рисках делового цикла США