Позади еще один год, который оказался непростым для экономических аналитиков. На самом деле ни один из важных процессов не шел так, как представлялся в начале 2022 года. И это было не только прямым следствием войны на Украине, подстегнувшей инфляцию, явно отразившейся на ситуации на польском рынке труда и вызвавшей значительные потрясения в Международная торговля. Несмотря на это, инфляция уже взлетела до невиданного в этом столетии уровня. Естественно, экономисты не могли знать, как на это отреагирует экономика. Еще до начала войны начался самый агрессивный цикл ужесточения денежно-кредитной политики в истории МПК. Его последствия также были загадкой. Имелись также статистические аномалии, такие как огромный рост производства электроэнергии на рубеже 2021 и 2022 годов, которые экономисты связывали с недооценкой роста ее цен Центральным статистическим управлением (т.е. недооценкой дефлятора).

Паркет

Доказательством того, что польская экономика в 2022 году ускользала не только от прогнозов, но и от текущих оценок экономической ситуации, служат результаты аналитического конкурса Parkiet. Мы принимаем во внимание так называемую прогнозы текущей погоды, то есть оценки того, как прошедшие месяцы и кварталы будут отображаться в официальных данных (за исключением рыночных переменных, где мы оцениваем краткосрочные прогнозы) В 2022 году пять лучших команд набрали в среднем 71,5 балла по сравнению с 78,3 балла в год ранее.

Паркет

В этих сложных условиях лучше всего работали экономисты из Bank Ochrony Środowiska: Лукаш Тарнава и Александра Светковска. После третьего квартала они обогнали ранее лидирующую команду аналитиков Bank Pekao в составе: Эрнеста Пытларчика, Пиота Барткевича, Кароля Погожельски, Камила Лучковски и Александры Беска. Третье место заняли экономисты из PZU: Давид Пачуцкий, Агнешка Пержак, Конрад Сошинский и Мацей Джевуцкий. В первые месяцы года первый из них сменил Павла Дурьяша на посту главного экономиста PZU и сохранил уже видимую хорошую форму этой команды. Сразу за трибуной стояли экономисты из Alior Bank (Агата Филипович-Рыбицка, Якуб Щепанец) и Bank Millennium (Гжегож Малишевский, Анджей Каминский, Матеуш Сутович).

Паркет

Дуэт из BOŚ выиграл конкурс «Parkiet» в четвертый раз, чего еще не удавалось никому. Ранее он постоянно побеждал в 2017-2019 годах. Период ее доминирования прервали аналитики банка PKO BP, выигравшие дважды подряд: в 2020 и 2021 годах. На этот раз команда под руководством Петра Буяка и Марты Петка-Загаевской заняла шестую позицию.

Другие команды, находящиеся на вершине нашего рейтинга, также находятся в нем уже много лет. В 2021 году экономисты из команды Пытларчика были на седьмой позиции, а в 2020-м — на третьем. В свою очередь экономисты из PZU во главе с Дурьяшем заняли второе место в 2021 году. Отличия за стабильную прогностическую форму заслуживает и команда «Миллениум», которая на протяжении пяти последних выпусков соревнований постоянно находилась в пятерке лучших, в том числе трижды на подиуме.

Своей победой экономисты из BOŚ обязаны наиболее точным оценкам (текущим прогнозам) 17 макроэкономических показателей, включенных в конкурс, и точным прогнозам пяти рыночных показателей. По этому показателю они заняли четвертое место. Аналитики PIE, Моника Куртек из Bank Pocztowy и экономисты PZU стояли на «рыночной» трибуне.

С точки зрения универсальности экономисты из Bank Pekao добились таких же результатов, как и дуэт с BOŚ. Обе команды вошли в пятерку лучших прогнозистов по 11 из 22 макроэкономических и рыночных показателей, включенных в наш конкурс. Следующие места в этом рейтинге заняли команды PZU и Santander Bank Polska.

Отдельного упоминания заслуживают аналитики mBank, главным экономистом которого является Марчин Мазурек. Его команда сформулировала наиболее точные оценки инфляции, т.е. той переменной, которая вызвала больше всего эмоций на финансовых рынках в 2022 году и крайне удивила.

читать больше

Группа экономистов. Евро – это паспорт на Запад

1. ЛС

Лукаш Тарнава, главный экономист Bank Ochrony Środoviska

Лукаш Тарнава, главный экономист Bank Ochrony Środoviska

Лукаш Тарнава, главный экономист Bank Ochrony Środoviska

Фотожепа / Роберт Гардзинский

Мы ожидаем мягкой посадки польской экономики – постепенного замедления экономической ситуации. Снижение реальной покупательной способности доходов домохозяйств (в результате высокой инфляции) ослабит частное потребление, а неопределенность в отношении перспектив спроса сократит частные инвестиции и международную торговлю. Мы прогнозируем, что дно экономического спада мы увидим в первом квартале – с падением ВВП почти на 1%. Каждый год. Затем экономика начнет немного ускоряться и к концу года достигнет темпов роста около 2%. Каждый год. В течение всего 2023 года рост ВВП составит 0,7 процента.

В базовом сценарии мы ожидаем, что инфляция ИПЦ достигнет локального максимума в феврале – чуть выше 19%. Каждый год. С марта индекс потребительских цен начнет снижаться. Это будет вызвано эффектами высокой статистической базы годичной давности, усиленной разблокированием цепочек поставок, более низкими мировыми ценами на неэнергетические товары (включая продукты питания) и ослаблением спроса. Мы прогнозируем, что в конце 2023 года инфляция снизится примерно до 8%. Более быстрое снижение будет ограничено двузначной базовой инфляцией, продолжающейся большую часть года, на фоне сильного рынка труда, учитывая масштабы замедления ВВП.

В этом году инфляция останется основной областью интереса аналитиков. Поддержание базовой инфляции будет иметь особенно важное значение. Это определит оценку того, когда ИПЦ может вернуться к целевому показателю инфляции НБП, влияя, среди прочего, на инфляцию. по решениям МПК.

2. БАНК ПЕКАО

Эрнест Пытларчик, главный экономист Bank Pekao

Попугай ТВ

Этот год станет временем сбора урожая рекордно быстрого ужесточения денежно-кредитной политики 2021-2022 годов. Замедления экономического роста не будет, но 2022 год показал нам, что экономики Европы более гибкие и устойчивые, чем это казалось в худшие моменты энергетического кризиса.

Одним из явлений, которые определят 2023 год, станет дезинфляция. Мы уже можем видеть его первые симптомы. Сочетание нормализации цен на энергоносители и затухания шоков на рынках промышленных товаров должно привести к значительному снижению инфляции.

Однако экономисты должны ответить на вопрос, в каком мире мы будем функционировать в этом десятилетии. В основном есть два сценария на столе. Первый — это возврат к дефляционному равновесию 2010–2019 годов, что будет означать пассивную фискальную политику, недостаточный спрос, упорно низкую инфляцию и низкие процентные ставки. Второй – инфляционный сценарий с активной ролью государства и фискальной политики, дефицитом предложения, ростом цен явно выше целевого и относительно высокими процентными ставками.

Тестом, конечно, будет инфляция. В Польше, в дополнение к глобальной составляющей, инфляция имеет большую внутреннюю составляющую, т. е. спираль заработной платы и цен, повышающую базовую инфляцию. Уже осенью прошлого года мы ожидали замедления роста заработной платы из-за экономического спада. Однако этого не произошло. В 2023 году мы увидим, снизится ли рост заработной платы до однозначного уровня, и если да, то когда. Это зависит от того, будет ли реализован первый или, скорее, второй из этих сценариев.

3. ПЗУ

Давид Пачуцкий, главный экономист PZU

Давид Пачуцкий, главный экономист PZU Group

Давид Пачуцкий, главный экономист PZU Group

tv.rp.pl

Мы ожидаем, что в этом году рост реального ВВП в Польше составит около 1,0 процента. Снижающаяся, но все еще относительно высокая инфляция будет сказываться на потребительских расходах домохозяйств. Глобальное ухудшение настроений и рост рисков во внешней среде могут ограничить темпы роста инвестиций, хотя здесь мы рассчитываем на позитивные сюрпризы. Нам кажется неизбежным, что рост запасов выше среднего по сравнению с прошлым годом уменьшится, что, в свою очередь, выльется в отрицательный их вклад в изменение ВВП в 2023 году.

В этом году рынок труда должен оставаться сильным, хотя в результате ожидаемого замедления роста ВВП уровень безработицы может немного увеличиться. Однако пока корректировки на рынке труда сводятся к сокращению вакансий и планам занятости, а не увольнениям.

Мы полагаем, что наибольшее количество факторов риска для экономики накопится примерно в первом квартале. Вторая половина этого года должна быть лучше, а улучшение экономической ситуации должно быть подкреплено усилением дезинфляционных процессов в этот период.

В настоящее время мы оцениваем, что в конце года динамика индекса потребительских цен (ИПЦ) может снизиться даже примерно до 7%. Каждый год. Этому будет способствовать снижение инфляционного давления во внешней среде, а также структура совокупного спроса в стране, которая становится все менее инфляционной (относительно меньше потребление, больше инвестиций) и высокая референтная база цен от 2022.