Оптимизм по поводу повторного открытия Ормузского пролива на прошлой неделе угас на этой неделе, когда как американские, так и иранские чиновники смягчили перспективу соглашения, и военные действия вновь обострились, в том числе в Ливане. Цена на нефть снова выше 97 долларов США для Брента. В наших новых экономических прогнозах, опубликованных на этой неделе, мы предполагаем очень постепенную нормализацию цен на нефть в течение нескольких лет в соответствии с рыночным ценообразованием, что подразумевает определённый прогресс в доставке поставок через пролив, но пока нет реального решения. Очевидно, что риски в обоих направлениях.

Экономические данные из США оказались положительными на этой неделе, когда опрос ISM указывает на рост производственного производства и занятости, количество вакансий выше ожиданий, а неофициальный отчёт ADP показывает, что в мае было добавлено 122 000 рабочих мест в частном секторе. Однако самым важным данным станет пятничный отчёт о занятости. Экономика США продолжает поддерживаться инвестициями, связанными с технологиями, что отражается и на фондовом рынке, где сохраняется сильная динамика технологических акций. Министерство финансов США объявило результаты своего так называемого расследования по разделу 301 60 экономик, касающихся принудительного труда, что открывает путь к замене нынешних 10% тарифов после их истечения 24 июля. Однако эти тарифы, вероятно, будут оспариваться в судах. В настоящее время чистая выручка от тарифов практически нулевая, поскольку доходы сопровождаются возвратом тарифов, которые ранее были признаны незаконными. Таким образом, фискальная политика США оказалась более экспансионистской, чем предполагалось, и именно поэтому мы теперь ожидаем, что следующий шаг ФРС будет повышением.

В еврозоне инфляция в мае выросла до 3,2% в годовом выражении, как и ожидалось, но, возможно, и больше Что тревожно для ЕЦБ, рост инфляции в сфере услуг до 3,5% с 3,0% в годовом выражении, что является большим ростом, чем можно объяснить техническими факторами, такими как время Пасхи. Крайне слабые показатели PMI за май для сектора услуг были значительно пересмотрены вверх, но совокупное число 48,5 всё ещё указывает на сокращение. ЕЦБ довольно чётко дал понять, что на заседании на следующей неделе повысит ставки на 25 б.п. , где также будут представлены обновленные экономические прогнозы. Это, вероятно, отражает ту же дилемму, что и майские данные: экономика ослабевает, но инфляция растёт, что связано с ростом цен на нефть, чем в последнем базовом сценарии банка за март. Поэтому остаётся неопределённость относительно того, будет ли и когда будет новое повышение ставки, но мы не ожидаем чётких указаний от ЕЦБ по этому поводу.

Ряд других центральных банков последует за ними с объявлением о ставках. В ФРС Кевин Уорш проведёт свою первую пресс-конференцию в качестве председателя . Он выражал скептицизм по отношению к инструментам руководства, таким как так называемый точечный график ожиданий членов FOCM, которые должны быть обновлены на этом заседании. Однако ожидания осеннего повышения ставок растут.

Мы ожидаем, что Банк Японии повысит свою основную ставку до 1%, что является самым высоким с 1995 года. Ястребы в совете по политике стали в последнее время более откровенными, и реальный рост заработной платы наконец стал положительным.

Weekly Focus не выйдет на следующей неделе, поэтому следующий номер выйдет 19 июня.

Полный отчёт в формате PDF.