Война? Какая война?

Последствия ближневосточного конфликта продолжают отражаться в мировой экономике, но для самых сильных игроков среди американских акционеров война была лишь второстепенной мыслью.

Импульс и высокая бета резко выросли с начала войны и значительно опережают широкий рынок, судя по набору ETF к вчерашнему закрытию (5 мая). iShares MSCI USA Momentum Factor ETF (MTUM) является лидером, вырос более чем на 14% с начала войны 28 февраля — значительно выше роста на 5,3% на широком фондовом рынке за этот период, согласно SPDR S&P 500 ETF (SPY).

Если уж на то пошло, война, похоже, ускорила эффект риска для MTUM, который вчера закрылся на рекордно высоком уровне. Фактор импульса, короче говоря, работает с бычьим импульсом.

На втором месте: акции с высоким бета-рейтингом (SPHB), за ними акции с микрокапитализацией (IWC). Несколько факторных ETF отстают от широкого рынка с начала войны, но продолжают показывать прирост. Единственный спад — низкая волатильность (USMV), которая потеряла 3,0% с начала боевых действий более двух месяцев назад.

Аналитики называют несколько причин попутного ветра в американских акциях в целом. Одна из них — почти самообеспеченность Америки в энергетической сфере. Хотя США не застрахованы от энергетического шока войны (как напомнит поездка на заправку в наши дни), негативные последствия по сравнению с большей частью Европы и Азии, где высока зависимость от импортной нефти и газа.

Сильные отчёты о доходах — ещё один бычий фактор. FactSet сообщает, что за первый квартал на данный момент, при этом 63% компаний из S&P 500 сообщили, 84% «сообщили о положительном результате» [earnings per share] и 81% компаний из списка S&P 500 сообщили о положительном сюрпризе по выручке.»

Годовые результаты также впечатляют: «В первом квартале 2026 года смешанный (годовой) темп роста прибыли по S&P 500 составляет 27,1%. Если фактический темп роста за квартал составляет 27,1%, это будет самый высокий темп роста прибыли, зарегистрированный индексом с 4-го квартала 2021 года (32,0%).»

Расходы на искусственный интеллект (ИИ) считаются ещё одним оптимистичным фактором. Аналитики Уолл-стрит прогнозируют, что капитальные вложения, связанные с ИИ, превысят 1 триллион долларов к 2027 году.

«Капитальные затраты продолжают стремительно расти, поскольку спрос опережает предложение, а ценообразование растёт», — написали аналитики Jefferies в заметке для инвесторов на прошлой неделе.

Некоторые скептики задаются вопросом, окупятся ли эти крупные ставки. «В тот момент, когда один из этих гиперскейлеров не добьётся успеха… ты разрываешь звено в цепи», — говорит Харрисон Ролфес из PitchBook.

Тем временем, на рынке, который постоянно игнорирует заголовки, связанные с войной, настоящая история не в Ближнем Востоке, а в том, насколько неудержимой стал аппетит к риску.