На этой неделе представители Федеральной резервной системы озвучат свой прогноз относительно будущей траектории процентных ставок, а также о влиянии, которое тарифы и ближневосточные потрясения окажут на экономику.

В то время как какое-либо немедленное движение процентных ставок кажется маловероятным, на заседании по вопросам политики, которое завершится в среду, будут представлены важные сигналы, которые все еще могут повлиять на рынки.

Среди самых важных вещей, за которыми стоит следить, будет то, будут ли члены Федерального комитета по открытым рынкам придерживаться своего предыдущего прогноза о двух снижениях ставок в этом году, как они видят тенденцию инфляции и какова будет реакция председателя Джерома Пауэлла на то, что стало согласованной кампанией Белого дома за смягчение денежно-кредитной политики.

«Основной посыл ФРС на июньском заседании будет заключаться в том, что она комфортно остается в режиме ожидания и наблюдения», — сказал в записке экономист Bank of America Адитья Бхаве. BofA заявил, что ожидает, что ФРС вообще не будет сокращать ставку в этом году, но оставит открытой возможность для одного снижения. «Инвесторам следует обратить внимание на взгляд Пауэлла на смягчающиеся данные по рынку труда, недавние благоприятные инфляционные показатели и риски устойчивой инфляции, вызванной тарифами».

Сетка «точечных диаграмм» ожиданий отдельных членов комитета по ставкам будет в центре внимания инвесторов.

В последнем обновлении в марте комитет указал на эквивалент двух сокращений на четверть процентного пункта в этом году, что соответствует текущему рыночному ценообразованию. Тем не менее, это был близкий выбор, и всего два участника, изменившие свой подход, могли сместить медианный прогноз до одного снижения.

Встреча проходит на сложном геополитическом фоне, в котором влияние тарифов президента Дональда Трампа на инфляцию до сих пор было минимальным, но неясно на будущее. В то же время Трамп и другие чиновники администрации усилили призывы к ФРС снизить ставки.

Кроме того, израильско-иранский конфликт угрожает дестабилизировать глобальную энергетическую картину, обеспечивая еще одну переменную, через которую можно ориентироваться в политике.

«Мы ожидаем, что председатель Пауэлл повторит свое послание с майской пресс-конференции», — сказал Бхаве. «Политика находится в хорошем месте, и ФРС не спешит действовать».

Тем не менее, ландшафт может быстро измениться.

В то время как уровень безработицы остается низким на уровне 4,2%, майский отчет по занятости в несельскохозяйственном секторе показал продолжающееся, хотя и постепенное, смягчение на рынке труда. Последние данные по инфляции также показали, что тарифы мало повлияли на цены, по крайней мере, в макромасштабе, что стало еще одним стимулом для ФРС, по крайней мере, подумать о смягчении.

«Мы живем в дезинфляционном мире», — сказал бывший президент ФРБ Далласа Роберт Каплан в интервью CNBC на прошлой неделе. «Если бы не эти предполагаемые тарифы, которые будут проходить и протекают, я думаю, что ФРС была бы на переднем крае стремления снизить ставки».

По мере того, как обстоят дела в преддверии заседания, рынки оценивают следующее снижение, которое произойдет в сентябре, что станет первой годовщиной удивительно агрессивного снижения на полпроцентного пункта, введенного FOMC на фоне опасений по поводу рынка труда. Комитет добавил еще два изменения на четверть пункта к концу года и с тех пор приостановил работу.

В нынешних условиях «напряженность в торговле несколько снизилась, инфляция была низкой, а точные данные показали лишь ограниченные признаки смягчения», — пишет экономист Goldman Sachs Дэвид Мерикл.

Goldman считает, что ФРС будет придерживаться своего прогноза о двух снижениях, но экономисты фирмы заявили, что ожидают, что в конечном итоге они увидят только одно.

«Мы уверены, что мы все еще находимся на пути к возможному снижению ставок, потому что, помимо тарифов, новости об инфляции на самом деле были довольно мягкими. Хотя более раннее снижение возможно, пиковое влияние летних тарифов на ежемесячные показатели инфляции, скорее всего, будет слишком свежим, чтобы FOMC смог снизить его до декабря», — сказал Мерикл.

Чиновники также обновят свои прогнозы по занятости, инфляции и росту валового внутреннего продукта.

Goldman Sachs считает, что FOMC повысит инфляционные ожидания до 3% на весь 2024 год, что на 0,2 процентного пункта выше, чем в марте. Компания также ожидает незначительного снижения роста ВВП до 1,5% с 1,7% и повышения уровня безработицы до 4,5%.

Затем чиновники будут использовать лето, чтобы наблюдать за данными и судить оттуда, что они будут делать позже в этом году, сказал Кришна Гуха, глава отдела глобальной политики и стратегии центрального банка в Evercore ISI.

«Мы думаем, что FOMC сохранит свою выжидательную позицию на своем июньском заседании в среду, подчеркнем, что по-прежнему рассчитывает узнать гораздо больше о меняющихся перспективах в течение следующих нескольких месяцев, и продолжаем указывать на сентябрь как на следующую точку принятия решения по ставкам», — сказал Гуха в записке.