Как и ожидалось, Федеральная резервная система в среду снизила целевую ставку на 1/4 пункта до от 4,0% до 4,25% Диапазон 3,75%-4,0%. Это снижение стало вторым снижением ставки в этом году после снижения учетной ставки в сентябре. Однако, по словам председателя ФРС Пауэлла, третье снижение к концу 2025 года менее вероятно.

«Были сильно разные мнения о том, как действовать дальше [at the next policy meeting] в декабре», — сказал Пауэлл во время пресс-конференции после объявления ФРС о снижении ставки. «Дальнейшее снижение учетной ставки на декабрьском заседании не является предрешенным. Это далеко не так».

Рынок облигаций быстро понял намек и распродал, что привело к росту доходности. Чувствительная к политике 2-летняя ставка, например, подскочила в среду до 3,60%, что является трехнедельным максимумом.

Фьючерсы на федеральные фонды по-прежнему оцениваются с умеренно высокими коэффициентами, которые благоприятствуют еще одному снижению ставки на заседании 10 декабря, но предполагаемая вероятность составляет 72%, что оставляет место для споров о том, как будет развиваться конец года.

Одной из причин возможной приостановки снижения ставок является задержка новых экономических отчетов из-за приостановки работы правительства. «Что вы делаете, если едете в тумане? Вы замедляетесь», — сказал Пауэлл, имея в виду отложенные цифры, такие как ежемесячный отчет о заработной плате за сентябрь, который остается в паузе.

Отсутствие новых экономических данных «очень беспокоит», сказала бывший комиссар Бюро статистики труда Эрика Грошен Судьба отметив, что ФРС «летает вслепую». Она пояснила: «Если политики строят системы на основе данных, которые могут исчезнуть в одночасье, это реальная уязвимость для экономического управления».

Специальный выпуск данных по потребительской инфляции за сентябрь показал, что общий индекс потребительских цен вырос на 3,0% в годовом исчислении, что является самым высоким показателем с января. Но Пауэлл выразил определенный оптимизм в отношении того, что в той степени, в которой ценовое давление растет из-за тарифов, это будет разовый эффект, который не будет подталкивать инфляцию намного дольше того, что уже наблюдалось.

«Инфляция вдали от тарифов на самом деле не так уж далека от нашей цели в 2%», — сказал Пауэлл. Он сообщил, что центральные банки ищут признаки того, что тарифы приводят только к единовременному повышению цен на определенные потребительские товары.

Несмотря на неопределенность, связанную с задержкой данных, слабость найма, вероятно, будет удерживать ФРС на пути снижения ставок, прогнозирует Джеффри Роуч, главный экономист LPL Financial. «Риски снижения на рынке труда, вероятно, гарантируют, что ФРС продолжит снижать ставки в декабре и в течение следующего года», — рассуждает он в пресс-релизе, направленном в CapitalSpectator.com.

Критической переменной в ближайшие дни и недели будет то, как отреагирует рынок казначейских облигаций. Был ли рост доходности в среду разовым событием? Или упыри по облигациям подтолкнут доходность вверх и окажут большее давление на ФРС, чтобы она отказалась от снижения ставок?

Как меняется риск рецессии? Отслеживайте прогноз с помощью подписки на:
Отчет о рисках делового цикла в США