в Японии продолжают неуклонно расти, но центральный банк это мало волнует – жестокая комбинация для йены, которая может повторить тревожное прошлогоднее снижение.

ИПЦ Японии

ИПЦ Японии вырос на 0,5% в январе, 15-й месяц без снижения. Годовые темпы роста также продолжают расти, в результате чего общая инфляция составила 4,3%, а без учета продуктов питания и энергии – 3,2% в годовом исчислении. Это самый высокий уровень роста цен с начала 1980-х годов.

С технической точки зрения номинальный ИПЦ преодолел сопротивление пиков конца 1998 года и продолжает неуклонно расти. Тем не менее, есть опасения, что денежно-кредитным и фискальным властям все еще необходимо изменить свою политику.

Основной кандидат на пост председателя Банка Японии подтвердил в своем сегодняшнем выступлении, что низкие процентные ставки теперь приемлемы, поскольку инфляция обусловлена ​​ростом цен на импорт, а не спросом.

Еженедельный график USD/JPY

Эти комментарии могут окончательно подорвать надежды на то, что Банк Японии вслед за остальным миром отвернулся от инфляции. Ожидания такого поворота недавно сработали в пользу более сильной иены. Раньше, в октябре и ноябре, спрос на иену был обусловлен словесными и реальными интервенциями в защиту национальной валюты.

Индекс упал более чем на 15% по сравнению с октябрьским максимумом в 152 пункта и нашел поддержку на уровне 127, где локальная область разворота от восходящей коррекции прошлого мая и 50%-й откат ралли от минимумов 2021 года на уровне 102,6 совпадают.

Комментарии монетарных властей страны говорят о новой волне давления на иену после трехмесячного смягчения или «подзарядки». Поскольку Банк Японии не меняет политику, иена потенциально находится под давлением усиления игры с разницей в процентных ставках. И эта игра обещает быть более агрессивной сейчас, чем год назад, поскольку спред доходности между Японией и США расширился как для краткосрочной, так и для долгосрочной доходности.

Дневной график USD/JPY

Без разворота со стороны Банка Японии пара USD/JPY может вернуться к отметке 150 к июню. Тогда иена будет на 15% ниже, чем год назад, что соответствует стандартной норме обесценивания валют развитых стран. По нашим наблюдениям, чиновники переходят от слов к делу только тогда, когда курс отклоняется более чем на 20% в годовом исчислении.

Нынешняя среда с более высокими процентными ставками дает Японии возможность конкурентно девальвировать свою валюту для поддержки национальных экспортеров, чего ей не удалось сделать в последнее десятилетие в эпоху нулевых процентных ставок.

Команда аналитиков FxPro