Какова связь между иммиграцией и деловым циклом? Прежде чем ответить на этот вопрос, давайте посмотрим на некоторые свидетельства из Государственный деятель :

[The chart shows apprehensions and expulsions, but the data is widely believed to be highly correlated with successful undocumented migration.]

Судя по всему, в данных о нелегальной миграции наблюдается умеренная процикличность. Опасения росли на протяжении 1990-х годов, достигнув пика в 2000 году. Они снизились во время последующей рецессии, а затем снова возросли во время жилищного бума 2004-2006 годов. После финансового кризиса 2008 года произошел резкий спад, который привел к годам высокой занятости. Иммиграция выросла во время бума 2019 года, а затем упала во время рецессии Covid в 2020 году. Иммиграция была особенно высокой в ​​период около 2022 года, когда наблюдалась нехватка рабочей силы и резкий рост заработной платы низкоквалифицированным работникам.

Так что это кажется довольно четкой закономерностью; быстро развивающаяся экономика привлекает больше иммигрантов. Экономика —> иммиграция. Дело закрыто?

Не совсем. Я подозреваю, что причинно-следственная связь на самом деле идет в обоих направлениях. Изменения в сфере иммиграции, обусловленные политикой, также могут играть роль в определении делового цикла. В предыдущих постах я предположил, что подавление нелегальной миграции в 2006 году, возможно, способствовало последующему спаду на рынке жилья. (Для ясности: нехватка денег была основной причиной рецессии 2008–2009 годов.) Кажется правдоподобным, что изменения в политике также повлияли на уровень иммиграции во время администраций Трампа и Байдена. Твит от Кэтрин Рэмпелл предоставляет более детальные данные:

Рампелл ссылается на еще один твит это говорит о том, что недавнее сокращение числа нелегальной иммиграции связано с изменениями в политике США и Мексики:

Из-за выхода на пенсию бумеров и падения рождаемости я ожидал, что в 2020-е годы количество работников трудоспособного возраста выровняется. Очевидно, этого не произошло. Растет согласие с тем, что большой всплеск занятости за последние три с лишним года был вызван иммиграцией, большая часть которой не имеет документов. (Кроме того, многие иммигранты без документов теперь просят убежища и могут работать в течение многолетнего периода, необходимого для обработки их заявлений. Таким образом, они не обязательно работают в теневой экономике.)

Если я прав в том, что иммиграция способствовала недавнему экономическому буму, то резкое снижение иммиграции за последние несколько месяцев может предвещать замедление экономики. Не поэтому ли финансовые рынки, кажется, все больше обеспокоены риском рецессии? Я не уверен, но есть над чем подумать.