• Отсутствие конкретных мер финансового стимулирования после заседания Постоянного комитета ВСНП Китая.
• Риски дефляции и ловушки ликвидности снова вышли на передний план, что может спровоцировать среднесрочную негативную обратную связь на фондовом рынке Гонконга и Китая.
• Посмотрите на ключевую поддержку 19 700 пунктов индекса Hang Seng.

После достижения 7 октября 52-недельного максимума в 23 242 доллара США так и не удалось возродить прежний бычий импульс, который сформировался в сентябре на фоне ожидаемых «более решительных» мер финансового стимулирования, сопровождающих экспансионистскую денежно-кредитную политику центрального банка Китая. НБК придерживается своей политики процентных ставок и за последние два месяца влил больше ликвидности.

После месяца вялых результатов в октябре, когда индекс Hang Seng зафиксировал ежемесячную потерю на 3,9%, падение не смогло развернуться и начало набирать нисходящую динамику в понедельник, когда индекс упал вниз и потерял 1,45% в понедельник, 11 ноября.

Текущая слабость, наблюдаемая на фондовом рынке Гонконга, объясняется отсутствием подробностей об обещанных Китаем мерах финансового стимулирования, призванных свести на нет продолжающуюся дефляционную спираль, которая с высоким риском укоренится в поведении китайских потребителей и предприятий.

После недельного совещания по экономическим вопросам, проведенного под руководством Постоянного комитета Всекитайского собрания народных представителей, политики Китая объявили об ожидаемых и одобренных долговых свопах на сумму 10 триллионов долларов, которые позволят местным органам власти сократить внебалансовый скрытый долг поздно вечером в пятницу, 8 ноября. .

Однако он не стал использовать новые финансовые стимулы для противодействия потенциальному повышению торговых тарифов на китайские товары и услуги со стороны администрации Белого дома нового президента США Трампа.

Таким образом, участники финансового рынка начали терять уверенность и терпение в выборе времени и готовности ведущих политиков Китая принять «все, что нужно», подобные базуке меры финансового стимулирования, чтобы дать толчок потребительскому доверию и расходам, что, в свою очередь, вызывает обратную обратную связь. на фондовые рынки Гонконга и Китая.

Усиление дефляционной спирали и риски ловушки ликвидности

Рис. 1. Данные по инфляции в Китае, доходность 10-летних государственных облигаций и тенденции CNH/USD по состоянию на 31 октября 2024 г. (Источник: TradingView)

Несмотря на многочисленные снижения процентных ставок и вливания ликвидности центральным банком Китая за последние два месяца, по-прежнему ощущается недостаток уверенности в том, что можно спровоцировать повышение внутреннего спроса, и это очевидно можно увидеть в данных базовой потребительской инфляции и инфляции производителей. инфляция (заводские цены), которая в октябре продолжала замедляться и оказалась ниже ожиданий.

Замедление отпускных цен по-прежнему оставалось основным виновником сохраняющегося повышенного риска развития дефляционной спирали в Китае. Он продолжал снижаться с июля и далее упал до -2,9% г/г в октябре с -2,8% в сентябре (см. рис. 1).

Результирующий эффект является продолжением крупного импульсивного нисходящего тренда доходности 10-летних государственных облигаций Китая, который привел к полному уничтожению достигнутого в сентябре роста по отношению к доллару США, вызванного первым .

В целом, возобновление серьезной тенденции к ослаблению оффшорного юаня, вероятно, вызовет двойной негативный удар по акциям Гонконга и Китая.

Наблюдайте за поддержкой 19 700 пунктов индекса Hang Seng.

Рис. 2. Среднесрочные и основные тенденции индекса Hang Seng по состоянию на 12 ноября 2024 г. (Источник: TradingView)

Индекс Hang Seng завершил сессию во вторник, 12 ноября, на слабой основе: он снизился на 2,8% и достиг шестимесячного минимума, несмотря на поток позитивных новостей о том, что власти Китая, вероятно, вскоре снизят налоги на покупку жилья до 1. % от текущего уровня в 3%.

Дневной импульс RSI только что совершил медвежий пробой ниже поддержки параллельной восходящей линии тренда и медленно опустился ниже уровня 50, что предполагает потенциальное возрождение среднесрочного медвежьего импульса.

Прорыв с дневным закрытием ниже ключевой среднесрочной опорной поддержки 19 700 (также 50-дневной скользящей средней) может привести к дальнейшему снижению и обнажить следующие среднесрочные поддержки на уровне 17 900 (также 200-дневная скользящая средняя) и 16 610 (см. Рис 2).

Прохождение выше промежуточного сопротивления 21,420 может рассеять медвежий настрой и среднесрочное сопротивление достигнет уровня 22,690 на первом этапе.

Исходное сообщение