Центральный банк Индии, скорее всего, снизит базовые процентные ставки на своем проходящем в настоящее время заседании по вопросам политики, поскольку ослабление инфляции дает ему возможность стимулировать неустойчивую экономику, хотя рупия колеблется на рекордно низком уровне.

Резервный банк Индии готов снизить ставку репо на 25 базисных пунктов до 6,25% после завершения заседания по вопросам политики в пятницу, положив начало «неглубокому циклу снижения ставок», сказал Таймур Байг, главный экономист DBS Bank.

Индийские облигации выросли в последние недели, при этом доходность 10-летних облигаций упала на 16,5 базисных пунктов примерно за три недели до 6,664% по состоянию на закрытие среды, согласно данным LSEG, поскольку трейдеры наращивают ставки на снижение процентной ставки на февральском заседании.

Если RBI снизит ставки, это будет первое снижение почти за пять лет. В последний раз центральный банк снижал ставки в мае 2020 года, когда страна боролась с экономическим спадом, вызванным пандемией Covid-19.

Инвесторы также внимательно изучат заявление нового управляющего RBI Санджая Малхотры, чтобы оценить направление денежно-кредитной политики банка. Малхотра вступил в должность в декабре.

«Будет интересно посмотреть, продолжит ли RBI следовать заявлению губернатора, помимо заявления о денежно-кредитной политике, в качестве инструмента политической коммуникации», — сказали в Goldman Sachs.

Банк Уолл-стрит ожидает сокращения на четверть процента на этой неделе, наряду с изменением денежно-кредитной политики в сторону более мягкой «адаптивной» позиции с «нейтральной». Он также запланировал дополнительное снижение на 25 базисных пунктов в апреле.

Базовая ставка репо оставалась стабильной на уровне 6,5% в течение последних двух лет, поскольку уровень внутренней инфляции оставался выше среднесрочного целевого показателя центрального банка в 4% и даже превысил верхний допустимый предел RBI в 6% в октябре.

«Задержка с введением универсальных тарифов новой администрацией США дает RBI некоторое тактическое пространство для того, чтобы сделать приоритет внутреннего роста… и пространство для снижения процентных ставок», — сказал Рухул Баджориа, экономист Bank of America в Индии.

Более мягкие показатели инфляции дали RBI возможность снизить ставки, что также является первым заседанием по вопросам политики после того, как Малхотра вступил в должность на трехлетний срок.

Его предшественник Шактиканта Дас поддерживал стабильные процентные ставки в течение почти двух лет к концу своего шестилетнего срока.

На последнем заседании РБИ по денежно-кредитной политике в декабре комиссия по установлению ставок оставила ключевую процентную ставку без изменений, сократив при этом норматив денежных резервов на 50 базисных пунктов до 4,0%, эффективно смягчив денежно-кредитные условия.

Новое высшее руководство по денежно-кредитной политике может придать «Комитету по денежно-кредитной политике свежий взгляд, но также, возможно, другой подход», сказал Баджориа.

Малхотра остается довольно сдержанным в своих взглядах на денежно-кредитную политику, но он признал в отчете о финансовой стабильности в декабре, что снижение инфляции и потенциал для гибкости денежно-кредитной политики являются положительными событиями.

Губернатор также предупредил, что среднесрочные экономические перспективы остаются сложными, сославшись на риски, включая растущие геополитические конфликты и потрясения на финансовых рынках.

Сообщается, что он распорядился пересмотреть инструменты прогнозирования инфляции и роста центрального банка, чтобы свести к минимуму ошибки прогнозирования.

Ослабление рупии усложнило смягчение денежно-кредитной политики. Рупия неуклонно снижается по отношению к более сильному доллару, потеряв 3,6% по отношению к доллару с начала ноября.

Поскольку рупия достигла рекордных минимумов по отношению к доллару США, любое снижение учетной ставки банка может вызвать дальнейший рост внутренней инфляции, оказывая дополнительное давление на валюту и, вероятно, провоцируя отток капитала.

РБИ принял меры по осуществлению существенных интервенций на валютном рынке, чтобы помочь смягчить потенциальный внезапный отток иностранного капитала и избежать резкого падения валюты.

«Уровень волатильности, при котором предпринимаются интервенции, похоже, сместился выше», — сказал Баджориа из BofA, добавив, что «слабая рупия может повлиять на сроки, но не отменит необходимость политической поддержки».