Пришло время снова поговорить об инфляции. Действительно ли ужесточение денежно-кредитной политики, проводимое центральными банками в течение нескольких месяцев, ведет нас к насильственной рецессии?

Джером Пауэлл

Состояние инфляции

Базовая инфляция в США продолжает ускоряться . Она ушла из от 2,4% до 3,6%, с более высоким уровнем, чем за последние два месяца. Напомним, что базовая инфляция не включает цены на продукты питания и энергоносители, которые, как правило, являются наиболее волатильными компонентами средней корзины товаров. Этот более узкий фрагмент данных даст более точную картину инфляционного явления.

И наоборот, общая инфляция в декабре снизилась:0,1% за месяц, т.е. годовая ставка -0,9%. Это объясняется, в частности, падение цен на энергоносители.

Многие ожидали, что ноябрьское затишье продолжится, но Декабрь оказался более инфляционным, чем ожидалось. Однако эту тенденцию следует оговорить, поскольку онаимеет самое слабое квартальное изменение с сентября 2021 года. В общем, в последнее время цены выросли. от исключительно высокого роста до исключительно значительного снижения.

Рост цен на услуги, безусловно, немного замедлился по сравнению со значительными темпами лета 2022 года. но они продолжают расти. Инфляция, кажется, смещается от товаров к услугам: цены на первые значительно замедлились, в то время как цены на услуги неуклонно растут с января 2022 года.

Другие показатели инфляции показывают такую ​​же динамику

Теперь поговорим о инфляция суперядро . В отличие от «базовой инфляции», то есть базовой инфляции, «сверхбазовая» инфляция относится к показателям цен. которые исключают сектора, искажающие расчет реальной динамики цен. Этот показатель обеспечит более четкая картина происхождения инфляции за пределами краткосрочных изменений спроса и предложения. Для его расчета необходимо исключить еду, энергию и жилье. Действительно, арендная плата заметно подскочила во время пандемии с ростом удаленной работы. Исключение этих нестабильных секторов помогает исключить последствия чрезвычайных событий, таких как сбои в цепочках поставок из-за Covid и войны в Украине, чтобы устранить первопричины инфляции.

Таким образом, если исключить жилье и подержанные автомобили, Супербазовая инфляция в целом была слабой в течение последнего квартала, составив 1,8% в годовом исчислении за этот период. Это самый низкий показатель с февраля 2021 года. .

Если мы теперь рассмотрим показатель медианная инфляция мы замечаем снижается 4 месяца подряд. Эта мера особенно интересна, поскольку позволяет проследить эволюцию цены стандартного продукта в экономике.

Там тоже то же наблюдение: инфляция замедляется, но остается явно выше цели по инфляции.

Инфляция все еще опасна?

Как мы видели по этим различным показателям, инфляция замедляется и уже не представляет такой серьезной угрозы, какой она могла быть прошлым летом. Тем не менее, даже если инфляция утратила свою вирулентность, все равно это вредно.

Сегодня все больше и больше экономистов обеспокоены больше о риске рецессии, чем о сохранении инфляции . Мы слышим эту маленькую музыку все чаще и чаще, особенно в лагере демократов.

«Повышение ставок — это ненужные меры, потому что инфляция уйдет сама по себе, как только ее преходящий характер будет полностью уничтожен. ФРС не играет никакой роли в замедлении роста цен. С другой стороны, это ужесточение денежно-кредитной политики вполне может привести американскую экономику к рецессии и безработице. ФРС нужно прекратить повышать ставки или даже начать их снижать прямо сейчас. »

На пути к рецессии?

Это возможно. Но не неизбежно. Никто не знает.

Некоторые индикаторы, кажется, указывают в этом направлении и показывают высокая вероятность рецессии, но мы остаемся на стадии гипотезы. Для сравнения, в 2010 году многие экономисты считали, что экономика США впадет в рецессию. Но рецессии не случилось.

То же в 2019 году. Еще до прихода пандемии covid-19 «эксперты» уже предлагали идею замедления роста в глобальном масштабе. Рост уровня частного долга после кризиса 2008 года казался все более неустойчивым. И поскольку кривая доходности перевернута, то есть долгосрочные процентные ставки оставались ниже краткосрочных что является признаком наступления надвигающейся рецессии, мы никогда не видели рецессии. Фактически, в начале 2020 года произошло даже увеличение уровня занятости.

Мы наблюдаем с лета гораздо более крутая инверсия кривой доходности, чем в 2020 г., что повышает вероятность рецессии. Это даже самый важный поворот с 1980-х годов, периода после монетаристской политики, которая стремилась к эвтаназии. инфляция выше 10%.

Поэтому вполне возможно, что мы вновь переживем ситуацию, аналогичную той, что была в 2020 году, и что никакой катастрофы не произойдет. В этом направлении указывают несколько подсказок. Фактически американский рынок труда остается таким же энергичный . В декабре месяце, в декабре было создано более 220 000 рабочих мест, что, несомненно, является отличным показателем для экономики, которая должна находиться на грани пропасти.

Кривая доходности: важный индикатор для предсказания рецессии

Инверсия кривой доходности один из самых сильных индикаторов для прогнозирования рецессии. Такая ситуация возникает, когда финансировать себя в краткосрочной перспективе дороже. Поэтому инвесторы соглашаются на более низкую доходность в течение более длительного периода, чтобы снизить уровень риска. Некоторые экономисты даже использовали этот показатель для прогнозирования кризиса 2008 г. Почему?

Фактически, когда долгосрочные ставки ниже краткосрочных, это означает, что рынки ожидают, что краткосрочные ставки будут постепенно снижаться. И почему рынки ожидают такого падения?

Потому что они «предполагают», что реальная экономика замедлится и это явление приведет к падению ставок.

Короче говоря, все методы макроэкономического прогнозирования, похоже, склоняются к неизбежное начало рецессии, но текущие экономические данные по-прежнему выглядят надежными. Тайна и леденец.

ФРС играет в опасную игру?

ФРС изначально отрицала приход инфляции . Инфляция должна была быть чисто преходящий , связанные с узкими местами в цепочках поставок, нарушенных блокировками. Естественно, больше никто так не говорит, поскольку инфляция продолжала расти по мере того, как цепи восстанавливались.

Даже если вопрос о влиянии повышения ставок на уровень инфляции обсуждается (по мнению некоторых экономистов, несколько кварталов для ужесточения денежно-кредитной политики, чтобы отразиться на динамике цен ), факт остается фактом: вполне вероятно, что ФРС останется на курсе.

Мы должны убить инфляцию, которая еще менее популярна, чем безработица и рецессия. Главным образом, мы должны сохранять доверие в то время, когда все больше и больше говорят об ответственности центральных банков за нынешнее ухудшение состояния мировой экономики.

Поэтому мы можем поспорить, что ФРС продолжит вести жесткую риторику против инфляции и начнет постепенное снижение ставок. Это может привести к сильной рецессии в ближайшие месяцы.

В целом последний квартал показал относительно низкую базовую инфляцию, но для достижения целевого уровня инфляции в 2% ФРС необходимо будет продолжить политику ужесточения денежно-кредитной политики, в частности, для снижения цен на жилье. Макроэкономические показатели, такие как кривая доходности, похоже, указывают на неизбежность рецессии, но это остается предположением.

Получайте дайджест новостей в мире криптовалют, подписавшись на наш новый сервис Новостная рассылка ежедневно и еженедельно, чтобы не пропустить ни одной важной новости Cointribune!

Сатош аватар
Сатош

Каждый день я стараюсь обогатить свои знания об этой революции, которая позволит человечеству продвинуться вперед в завоевании свободы.

function launch_google_analytics() { var el = document.createElement('script'); el.setAttribute('type', 'text/javascript'); el.setAttribute('async', true); el.setAttribute('src', '//www.googletagmanager.com/gtag/js?id=G-MCDLS7NHBD'); document.body.append(el); window.dataLayer = window.dataLayer || []; function gtag(){dataLayer.push(arguments);} gtag('js', new Date()); gtag('config', 'G-MCDLS7NHBD', {'anonymize_ip': true}); gtag('config', 'G-MCDLS7NHBD', {'link_attribution': true}); }

function launch_linkedin_pixel() { _linkedin_partner_id = '3766114'; window._linkedin_partner_id = '3766114'; window._linkedin_data_partner_ids = window._linkedin_data_partner_ids || []; window._linkedin_data_partner_ids.push(_linkedin_partner_id); (function(l) { if (!l){window.lintrk = function(a,b){window.lintrk.q.push([a,b])}; window.lintrk.q=[]} var s = document.getElementsByTagName('script')[0]; var b = document.createElement('script'); b.type="text/javascript";b.async = true; b.src="https://snap.licdn.com/li.lms-analytics/insight.min.js"; s.parentNode.insertBefore(b, s);})(window.lintrk); }

function launch_yandex_metrika() { (function(m,e,t,r,i,k,a){m[i]=m[i]||function(){(m[i].a=m[i].a||[]).push(arguments)}; m[i].l=1*new Date(); for (var j = 0; j