Американцы, надеявшиеся на некоторое облегчение инфляции, потерпели неудачу в феврале, поскольку новые данные показали, что базовое ценовое давление усилилось еще до последней эскалации торговой войны президента Трампа и сокращения расходов потребителей.

Индекс цен расходов на личное потребление, после исключения волатильных продуктов питания и энергоносителей, вырос на 2,8 процента в феврале по сравнению с годом ранее, опередив годовые темпы января, сообщило в пятницу Министерство торговли. В месячном исчислении эти «базовые» цены выросли еще на 0,4 процента, что выше месячного роста в январе.

Рост, который оказался больше, чем ожидали экономисты, был вызван ростом цен на товары повседневного спроса, что говорит о том, что тарифы Трампа начинают оказывать более заметное влияние. Еще пару месяцев назад цены на товары постоянно оставались на прежнем уровне или иногда становились отрицательными, что помогало снизить инфляцию.

Также в январе инфляция основных услуг выросла на 0,36 процента. Общая инфляция составила 2,5 процента, что значительно выше целевого показателя Федеральной резервной системы в 2 процента и более или менее сохраняется с ноября.

Потребительские расходы за месяц выросли на 0,4 процента, обратив вспять снижение, наблюдавшееся в январе, но не оправдав прогнозов экономистов. С поправкой на инфляцию расходы выросли всего на 0,1 процента. Американцы также увеличили количество откладываемых денег, при этом норма личных сбережений выросла до 4,6 процента.

«Это показывает некоторые предварительные признаки стагфляционного давления», — сказал Геннадий Голдберг, глава отдела стратегии ставок в США в TD Securities. «Это подтверждает мнение о том, что рост может стать немного более вялым, даже несмотря на то, что инфляция начинает демонстрировать некоторые признаки оживления, прежде чем мы действительно пострадаем от сбоев в торговле».

Последние данные Министерства торговли подчеркивают масштабы проблемы, с которой сталкивается центральный банк. Дебаты о том, что делать с процентными ставками, осложняются быстро обостряющейся торговой войной, которая породила крайнюю неопределенность в отношении экономических перспектив.

Джош М. Хирт, старший экономист по США в Vanguard, сказал, что сочетание более медленных расходов и более высоких сбережений является «предупреждающим знаком», а в сочетании с более высокой инфляцией ставит ФРС «в затруднительное положение».

В среду Трамп объявил о 25-процентных тарифах на автомобили и автозапчасти, импортируемые в Соединенные Штаты, и пообещал обнародовать еще один набор тарифов на следующей неделе.

Поскольку масштабы и масштабы тарифов еще не ясны, а множество других мер, касающихся иммиграции, налогов и дерегулирования, все еще находятся в разработке, ФРС решила остаться в стороне, пока не получит больше ясности в отношении того, что именно будет применять Трамп и как отреагируют потребители и предприятия.

На прошлой неделе ФРС проголосовала за сохранение ставок в диапазоне от 4,25 до 4,5 процента, продлив паузу, которая действует с января. Это последовало за серией сокращений в конце 2024 года, которые снизили стоимость заимствований на процентный пункт.

В новых прогнозах, опубликованных вместе с решением о ставке, большинство чиновников по-прежнему ожидают снижения на полпроцентного пункта в этом году, в соответствии с оценками декабря. Тем не менее, восемь политиков прогнозируют либо отсутствие дополнительных сокращений, либо только одно, что предполагает расширение диапазона взглядов на дальнейший политический путь.

В целом, большинство чиновников готовятся к более высокой инфляции и более низкому росту в этом году. К концу 2025 года они ожидают, что базовая инфляция установится на уровне около 2,8 процента, а в следующем году снизится до 2,2 процента. Между тем, они прогнозируют, что рост замедлится до 1,7 процента в этом году, поскольку безработица вырастет до 4,4 процента, на фоне которых, как они ожидают, сохранится до 2027 года.

Данные опросов уже свидетельствуют о том, что потребители готовятся к этому исходу, хотя и в гораздо более экстремальной степени.

Данные, опубликованные Conference Board во вторник, показали, что потребительское доверие снова упало в этом месяце и сейчас находится на самом низком уровне с января 2021 года. Краткосрочный индикатор, отслеживающий доходы, бизнес и условия на рынке труда, упал до самого низкого уровня за 12 лет, превысив уровень, который обычно сигнализирует о будущей рецессии.

Потребители разочаровались в экономических перспективах, в то же время они резко повысили свои ожидания по поводу инфляции, по крайней мере, согласно одному показателю, опубликованному Мичиганским университетом.

Последние данные, опубликованные в пятницу, показали, что потребительские настроения упали на 12 процентов в марте, поскольку ожидания по поводу инфляции через год выросли до 5 процентов, что является самым высоким уровнем с ноября 2022 года. За пятилетний период ожидания выросли с 3,5 персеВ феврале он вырос до 4,1 процента в марте, что обусловлено повышением оценок независимых и республиканцев.

Джером Пауэлл, председатель ФРС, назвал этот показатель на прошлой неделе «исключением», но сказал, что чиновники будут «очень, очень внимательно» следить за любыми признаками того, что ожидания на более длительном временном горизонте рискуют выйти из-под контроля.

Г-н Голдберг, аналитик TD Securities, ожидает, что центральный банк сохранит процентные ставки на текущем уровне, по крайней мере, в течение следующих нескольких заседаний, возобновив снижение ставок в июле и в конечном итоге сократив стоимость заимствований на процентный пункт к концу года.

Чем дольше чиновники будут ждать, чтобы сделать шаг, тем выше вероятность того, что им придется более агрессивно снижать ставки в ответ на ослабление экономики, предупредил он.

«Если они будут ждать дольше, они могут упустить момент Златовласки, чтобы действительно снизить ставки, и в конечном итоге им придется наверстывать упущенное», — сказал он.