Лула да Силва вступил в должность президента Бразилии на третий срок в январе. Возможно, его предыдущее пребывание на посту было относительным экономическим успехом: во время его пребывания в должности с 2002 по 2010 год рост ВВП в среднем составлял 4%, отношение государственного долга к ВВП упало, дефицит бюджета удерживался в разумных пределах, и миллионы людей вырвались из бедности.

Будут некоторые сходства с теми бурными годами в будущем. Лула снова расставит приоритеты в социальных расходах; он надеется перезапустить свою фирменную программу денежных переводов Bolsa Familia в ближайшие месяцы. И он, вероятно, будет сочетать эту цель с фискальной осторожностью, чтобы удержать инвесторов в стороне.

Но на этом параллели с 2000-ми заканчиваются. Начнем с того, что впечатляющий рост Бразилии в течение первых двух сроков Лулы был отчасти обусловлен продолжительным суперциклом сырьевых товаров; такого суперцикла в ближайшие годы не ожидается, поскольку цены на основные экспортные товары Бразилии, такие как нефть, железо, соевые бобы и сахар, будут снижаться в течение нашего прогнозируемого горизонта после небывалого 2022 года.

Кроме того, отношение государственного долга к ВВП примерно на 15 процентных пунктов выше, чем в среднем за 2002–2010 годы, дефицит бюджета намного больше, а суверенные кредитные рейтинги ниже. В результате у правительства остается меньше фискального пространства для маневра, и рынки будут внимательно следить за признаками того, что новое правительство серьезно относится к фискальной ответственности. В этом отношении ключевое значение будет иметь новый набор налогово-бюджетных правил, о котором будет объявлено позже в этом году.

Кроме того, после нескольких лет экономического спада, пандемии и вызывающего разногласия премьерства Болсонару социально-политическая напряженность выше, чем в прошлые десятилетия, о чем свидетельствуют штурмы правительственных учреждений в январе сторонниками экс-президента. Эта напряженность может привести к дальнейшему уличному насилию и законодательному тупику и, вероятно, будет ограничивать инвестиции.

В результате ожидается, что в этом году экономический рост Бразилии будет вторым из самых слабых в Латинской Америке, опережая только Аргентину. А рост за четырехлетний срок Лулы ниже среднего по региону, сдерживаемый значительной экономической неэффективностью. В результате этого вялого импульса и более высоких социальных расходов наши аналитики пришли к единому мнению о том, что государственный долг будет продолжать безжалостно расти вперед. У Бразилии может быть новый президент, но прежние экономические проблемы не исчезнут.

Информация от нашей сети аналитиков

Что касается взглядов на политику, EIU сказал:

«Прагматичная позиция Лулы до сих пор позволяла вести плодотворные переговоры с центристскими партиями, а вероятное рабочее большинство в законодательном органе позволит следующему правительству добиться прогресса в части своей повестки дня, включая получение законодательного одобрения новых фискальных правил, чтобы приспособиться к более высоким расходам, унаследованным от Собственные предложения г-на Болсонару и Лулы по увеличению социальных расходов. Еще одним приоритетом на следующий год для нового министра финансов Фернандо Хаддада (давнего союзника Лулы) будет проведение налоговой реформы. […] Если новое правительство не возьмет на себя фискальную ответственность, что представляет серьезный риск для нашего прогноза относительно умеренной фискальной политики, центральный банк, вероятно, возобновит ужесточение денежно-кредитной политики».

Что касается ближайших экономических перспектив, Альберто Рамос из Goldman Sachs сказал:

«Мы ожидаем, что реальная активность останется низкой в ​​течение 1 полугодия 2023 года, учитывая ряд внутренних и внешних факторов, препятствующих росту. […] Уменьшение предельной отдачи от динамики восстановления экономики, жестких внутренних валютно-финансовых условий, высокого уровня задолженности домохозяйств, низкого уровня экономического спада (включая рынок труда с уровнем безработицы в NAIRU), замедление создания рабочих мест, ухудшение условий для потребителей и бизнеса. Ожидается, что начальный поворот в кредитном цикле создаст препятствия для деятельности в сфере услуг».