EQT Ventures — один из крупнейших венчурных инвесторов в Европе, привлёк €2,6 миллиарда в трёх фондах и инвестирует от Seed до Series C. Вместе EQT Group инвестировала более чем в 300 компаний, включая Einride, Wolt, Marvel Fusion и Xeltis, а также в таких единорогов, как Freepik и Beamery.

Чтобы понять, как фирма подходит к вопросам ИИ, защищённости и меняющегося ландшафта инвестирования на ранних стадиях, я поговорил с Александром Фред-Охалой, руководителем отдела ИИ в EQT Ventures.

Фред-Охала возглавляет команду ИИ, разрабатывающую платформы, инструменты и алгоритмы, которые делают инвестирование EQT на ранних стадиях ИИ и основанным на данных. Он также консультирует технические аспекты инвестиционного процесса и помогает портфельным компаниям укрепить свои возможности в области ИИ.

Внутри Motherbrain от EQT: предприятие по перепрограммированию движка ИИ

Когда речь заходит о инструментах для ИИ, EQT, вероятно, наиболее известен своей проприетарной платформой Motherbrain, которую фирма описывает как «мощную синергию ИИ и человеческой экспертизы».

Изначально запущенная EQT Ventures в 2016 году как способ оценки больших объёмов технологических стартапов, Motherbrain использует искусственный интеллект для сканирования, моделирования и отслеживания инвестиционных возможностей, поддерживая весь жизненный цикл инвестиций — от закупок через проверку до создания ценности портфеля.

Для инвестирования на ранних стадиях есть буквально миллионы возможностей оценить, активны ли вы по всей Европе, США и по всему миру. Но человек не может проанализировать все эти данные. «Motherbrain работает уже более 10 лет». Фред-Ояла подробно описал:

«С этими внутренними инструментами мы пытаемся создать системы, которые дают нам преимущество и повышают продуктивность. Для венчурных компаний методы инвестирования, основанные на данных, особенно способствуют поиску и открытию новых возможностей.»

Исторически это достигалось статистическими методами, такими как мониторинг трафика на сайте и использование предиктивных моделей для прогнозирования, находится ли компания на сильной траектории.

«Было так много внутренних разговоров о возможностях — что мы думали о основателе, рыночных заметках, прошлых оценках», — поделился он.

Раньше кто-то должен был записывать и читать все эти заметки, чтобы запомнить контекст. Теперь LLM могут проанализировать это и заранее сказать:

«Этот член команды уже встречался с компанией, он знал основателя, обсуждение касалось X. Когда вы восстанавливаете связь, вот лучший подход», — поделилась Фред-Ояла.

По словам Фред-Ояла, с GPT-3 (2020), а ещё больше с ChatGPT изменилось с генеративным ИИ и крупными языковыми моделями, а с ChatGPT — теперь можно анализировать неструктурированные данные. Все текстовые данные в интернете — включая разговоры о компании, PDF-файлы, маркетинговые исследования, научные статьи и даже внутренние данные — могут быть понятны моделями.

С точки зрения закупок компания создала операционную систему для навигации по возможностям. Сделщик входит в систему и видит все релевантные возможности, где существуют цифровые следы. Они ранжируются по стеку с использованием интерпретируемых моделей скоринга — сделки могут понять, почему что-то ранжируется.

«Например, член команды может проводить глубокие агентные оценки возможностей. Эта система анализирует все публично доступные данные по возможности и скрещивает их с внутренними данными. Основным узким местом для масштабирования этого является вычисление.

Инструмент также интегрирует метаданные, такие как «какой внутренний специалист по EQT знает эту компанию», «какие консультанты с ними встречались», что помогает с сетевой аналитикой и использует масштаб платформы EQT.

Он также будет ранжироваться по успеху, основанию и релевантности для EQT Ventures — «маловероятно, что мы инвестируем в компании, которым уже 20 лет.»

«Мы хотим компании на ранних стадиях с высоким потенциалом.»

«Люди всё ещё недооценивают, насколько трансформирующим может быть ИИ.»

Я спросил, считает ли Фред-Охала Европу основополагающим модельным регионом или наши самые большие возможности — в других местах. Он признаёт, что хотя его роль сосредоточена на создании внутренних систем ИИ, он также тесно сотрудничает с командами по сделкам, когда фирма оценивает возможности ИИ.

Он утверждает, что если посмотреть на развитие моделей фронтира, у Европы есть лидеры:

«Mistral — яркий пример: они отстают всего на несколько месяцев, возможно, на три-шесть месяцев, и внедряют инновации так, что напрямую конкурируют с крупными лабораториями.

И не будем забывать: DeepMind был основан в Великобритании и до сих пор является двигателем значительной части прорывов Google в области искусственного интеллекта.»

Однако производство моделей на границе требует огромных затрат капитала, и для конкуренции Европы это может не потребоваться. Вместо этого он предлагает:

«Возможно, мы действительно находимся на ‘пиковом масштабе базовой модели’, и меня бы не удивило, если бы рынок исправился. Краткосрочный хайп или пузырь? Возможно. В долгосрочной перспективе, однако, думаю, люди всё ещё недооценивают, насколько трансформирующим будет ИИ.»

Однако Фред-Охала и я разделяем мнение, что (по крайней мере пока) Европа сильнее всего в области приложений ИИ, где такие компании, как Lovable, Cradle, Leya и Helsing, строят вертикальные, отраслевые решения поверх базовых моделей.

Он поделился:

«Европа может ускориться здесь, потому что наши рынки настолько разнообразны и многогранны — ИИ процветает в условиях, где он может оптимизировать сложные рабочие процессы, а Европа их полна.

Вот где, на мой взгляд, кроется самая большая возможность Европы.»

Агентный ИИ перепишет каждую область знаний

Фред-Охала не сомневается, что мы переживаем сдвиг парадигмы, а не просто пузырь искусственного интеллекта, и, возможно, это самый большой пузырь в истории технологий. Он говорит, что это сравнимо с электричеством и интернетом:

«Мы создаём внешние когнитивные двигатели, которые решают проблемы за нас. Это меняет всё.»

Он видит работу в сфере белых воротничков и цифровые рабочие процессы как начало, утверждая,

«Через несколько лет будет казаться устаревшим печатать на клавиатуре и смотреть на статичный экран. Вместо этого мы будем инструктировать системы и управлять агентными рабочими процессами.

Взгляните на программную инженерию: OpenAI только что запустил фреймворк для создания агентов. Внутри компании они создали прототип за шесть недель, а Codex, их собственный агент генерации кода, написал 80 процентов кода.

Два года назад это была бы научная фантастика.»

С этого момента агентная работа распространится во все области знаний, включая биотехнологии, химию, физику и математику:

«GPT-5 Pro решает новые математические задачи. AlphaEvolve от DeepMind открывает новые алгоритмы. Сейчас мурашки по коже.»

Что касается пузыря, он утверждает, что, если уж на то пошло, краткосрочный пузырь находится скорее на «стороне капитальных затрат — строительства дата-центров, чем самого венчурного финансирования».

Крипто искала проблемы. ИИ решает их

Как и многие из нас, Фред-Охала прошёл через циклы ажиотажа вокруг блокчейна — дни ICO, Web3 и NFT — бизнес-модели, зависящие от платформенной экономики.

До прихода в EQT Ventures Фред-Охала занимал должность директора по исследованиям Data Lab в Центре предпринимательства и технологий Sutardja при UC Berkeley (SCET) и был соучредителем Berkeley Blockchain Xcelerator, выпускники которого совместно привлекли более 600 миллионов долларов.

Он признаёт, что хотя криптовалюта часто казалась техником, ищущим проблему. ИИ — это противоположность.

«Теперь это решает проблемы. Даже если бы прогресс остановился сегодня, распределение и интеграция существующих возможностей создало бы огромную ценность.

Основное узкое место — не технологии, а люди. Изменение рабочих процессов, мышления и привычек требует времени. Вот почему измерения корпоративной отдачи часто выглядят запутанными.»

Рост новых центров власти

Когда наш разговор перешёл от циклов ажиотажа к реальному воздействию, Фред-Охала отметила, что следующая волна ценности ИИ не будет ограничена знакомыми центрами, такими как Лондон, Париж или Берлин.

Фред-Ояла объяснила, что EQT недавно проанализировала деятельность ИИ по всей Европе и обнаружила, что инновации появляются далеко за пределами обычных региональных центров власти.

Вместо этого ИИ ускоряет исследования в области физики, химии, материалов и оптимизации, открывая новые применения в физическом мире и возможности для высокоустойчивого бизнеса.

Кроме того, «мы создали три категории», — объяснил он. Первая — это Full-Stack Powerhouses, регионы с большим количеством стартапов в области искусственного интеллекта и сильным объёмом инвестиций. «Стокгольм здесь выделяется — более 50 стартапов в области искусственного интеллекта и более 205 миллионов евро вложено», — отметил он.

Вторая группа, Founder Factories, состоит из городов с высокой плотностью стартапов, но сравнительно меньшим финансированием. «На самом деле Таллинн имеет наибольшее количество стартапов в области искусственного интеллекта на душу населения в Европе — 360 компаний на миллион жителей», — сказал он.

Наконец, есть Money Magnets — экосистемы с меньшим числом стартапов, но значительными притоком капитала. «Гейдельберг и Кембридж относятся к этой категории», — объяснил Фред-Ояла.

«Это глубокие академические города, которые постоянно получают крупные чеки.»

Сложность больше не является ровом

Когда его спросили, как он отличает защиту от хайпа на современном рынке ИИ, Фред-Охала ясно ответил:

«Одним из серьёзных изменений является то, что техническая сложность больше не является преградой, особенно в сфере программного обеспечения», — сказал он.

С такими инструментами, как Lovable, отметил он, «можно быстро создать прототип SaaS-продукта, похожего на Slack, а затем попросить инженеров переработатьи то, что ИИ не может закончить.»

Вместо этого меняются качества, которые делают стартап в области искусственного интеллекта действительно привлекательным для финансирования.

Он утверждает, что скорость имеет значение: «команды, которые быстрее всех внедрят рабочие процессы с ИИ, обогнают всех.

«Дистрибуция и бренд — ключевые активы, потому что обмен мнением развивается по всему миру, а глубокая экспертиза в области теперь является ключевым отличительным фактором, таким вертикальным фокусом, который лаборатории фронтира не заменят просто так.»

В конечном итоге его совет основателям прост:

«Решай одну-две задачи исключительно хорошо. Не пытайся решить 50. Обычные обёртки долго не продержатся.»
«Мы только поверхностно»

Когда её спросили, куда движется ландшафт ИИ в ближайшие три-пять лет, Фред-Охала предупредил, что прогнозировать экспоненциальный прогресс всегда сложно — но направление развития ясно понятно.

«Сферы услуг будут сильно изменены», — сказал он, указывая на будущее, где сквозные рабочие процессы GenAI возьмут на себя большие сферы поддержки клиентов, юридических, финансовых и бухгалтерских отраслей.»

Он также ожидает, что само программное обеспечение будет становиться всё более гибким:

«Мы увидим интерфейсы, генерируемые в реальном времени — программное обеспечение, которое меняет форму вокруг пользователя.»

Фред-Охала считает, что несколько давно неактивных технологий готовы к возвращению.

«AR и VR возродятся», — сказал он, добавив, что гуманоидная робототехника наконец-то приближается к зрелости, когда сможет стать «значимыми участниками» различных отраслей.

Даже если темпы прогресса ИИ замедлятся, он подчеркнул, что мы всё ещё рано:

«Мы только поверхностно касаемся текущих возможностей.»