• Поддержка Банка Японии необходима для поддержания текущих уровней USDJPY.
• Возврат сделки «продавай Америку» давит на доллар США.

Доллар США продолжал отступать на фоне снижения геополитических рисков и возвращения торговли «продавай Америку», которая была популярна во время торговых войн. Недоверие к политике США возросло после скоординированного валютного вмешательства. Инсайдерский отчёт в Wall Street Journal подливает масла в огонь, утверждая, что Дональд Трамп регулярно контактирует с Кевином Уоршем. Если новый председатель ФРС — марионетка Белого дома, доллару предстоит нелегкий путь.

Оман и Иран близки к заключению сделки о повторном открытии Ормузского пролива без взимания платы. Но это требует действий со стороны США. Скорее всего, это связано с снятием санкций. В результате запасы нефти будут увеличиваться, что приведёт к падению цен. Риски ускорения инфляции уменьшатся, а вместе с ними и вероятность ужесточения денежно-кредитной политики ФРС. Это позволит другим валютам укрепиться по отношению к доллару США.

Будет ли иена исключением? По данным Bank of America, USDJPY к концу года упал до 149, поскольку Банк Японии будет вынужден ускорить ужесточение монетарной политики для поддержания текущих уровней валютной пары. Политика «действовать в сентябре, а не ждать до октября» поможет укрепить иену.

Для сравнения, CBA прогнозирует рост USDJPY до 165 во втором квартале 2027 года. К тому времени Банк Японии повысит свою ставку по овернайту всего дважды. Тем временем ФРС ужесточит денежно-кредитную политику три-четыре раза, начиная с декабря.

Возрождение количества керри-трейдов может оказать давление на иену. В результате скоординированного валютного вмешательства индекс Bloomberg EM FX Carry Risk Premia упал примерно на 1%. В 2024 году интервенции Японии на форекс-рынке привели к падению индекса на 4%. Керри-трейдеры были готовы к такому сценарию и диверсифицировали свои портфели. Теперь они постепенно возвращаются к продаже иены как валюты финансирования, ожидая медленной нормализации монетарной политики Банка Японии.

Судьба USDJPY остаётся в руках центральных банков. Тем временем данные по занятости в США за июль повлияют на все пары долларов. Сильный рынок труда увеличит вероятность повышения ставки ФРС и поддержит доллар. Напротив, охлаждающий рынок труда поможет иене.

The FxPro Аналитическая команда