Глобальные кризисы и геополитический хаос плохо сказываются на большинстве предприятий. Иначе обстоит дело в таких отраслях, как оборона и транспортировка энергии. Посетите конференцию по грузоперевозкам в трудные времена, и вы много услышите о том, насколько оптимистичны все эти проблемы для фрахтовых ставок.

На Нью-Йоркском форуме по финансированию судов, организованном Marine Money в четверг, основное внимание уделялось усугублению глобального энергетического кризиса, войне на Украине, надвигающимся санкциям против России, развивающейся ситуации в Китае и тому, насколько феноменальным является прогноз ставок для танкеров, перевозящих сырую и очищенную нефть. продуктов и сжиженного природного газа.

«Вечеринка еще даже не началась»

Лучшее место для ставок наступает, когда сбои достаточно серьезны, чтобы неэластичная вместимость судов отставала от спроса, но не настолько серьезны, чтобы спрос был разрушен и глобальная экономика рухнула. Плохая новость — это хорошая новость, пока она не станет слишком плохой.

«Рынок любит хаос и неурядицы, — сказал Барт Келлехер, финансовый директор Ardmore Shipping (NYSE: ASC).

По словам президента Scorpio Tankers (NYSE: STNG) Роберта Багби, «вечеринка еще даже не началась. Хозяин может выпивать пару напитков, но там никого нет. Люди в пабе, ждут, чтобы пойти на вечеринку позже. Стресс еще даже не начался на рынке продуктовозов.

«Что нас беспокоит, и я уверен, что некоторые из присутствующих здесь обеспокоены тем, что все становится слишком хорошо», — сказал Багби. «Это может сойти с ума. Мы не можем сделать математику сейчас, чтобы получить требуемый [future] спрос на продукцию должен соответствовать кораблям, способным ее перевозить».

На геополитическом фронте российско-украинская война стала благом для танкистов. Один модератор спросил группу танкеров: «Есть ли у вас какие-либо опасения на горизонте? [Russian President Vladimir] Путин уступает?»

Но геополитический хаос, как и энергетический кризис, хорош для ставок только в том случае, если он не заходит слишком далеко. Эксперты по отгрузке СПГ предупредили об ужасных последствиях в случае войны между Китаем и США.

«Если это произойдет, нам всем конец», — сказал Ойстейн Каллеклев, генеральный директор Flex LNG (NYSE: FLNG). «Об этом почти даже не стоит беспокоиться, потому что последствия настолько велики. Россия и Украина покажутся небольшой ухабом на дороге по сравнению с тем, что произойдет. У вас будет энергетический шок, которого вы никогда раньше не видели. Вся мировая экономика остановится. Это было бы похоже на Великую депрессию».

«Худший энергетический кризис с 1979-1980 гг.»

Средние спотовые ставки для очень крупных перевозчиков сырой нефти (танкеров, перевозящих 2 миллиона баррелей сырой нефти) в настоящее время превышают 100 000 долларов в день. Багби сказал, что один из танкеров-продуктовозов Scorpio только что забронирован за 98 000 долларов в день. Средние спотовые ставки для трехтопливных дизельных газовозов сейчас превышают 450 000 долларов в день.

Чем больше в разных частях мира не хватает энергии, тем выше спрос на судоходство, чтобы сбалансировать предложение. Это хорошо для владельцев танкеров — до тех пор, пока предложение энергии не иссякнет, а потребительский и промышленный спрос не будет уничтожен высокими ценами.

«Сейчас у нас самый тяжелый энергетический кризис с 1979-1980 годов», — сказал Франсиско Бланш, глава отдела глобальных сырьевых товаров в Bank of America Securities.

«Тогда у нас был глобальный нефтяной кризис. Сегодня у нас кризис на рынках газа и электроэнергии. По большей части это местные цены; как люди любят говорить на финансовом жаргоне, это «глобальный» кризис. Он поразил Китай полтора года назад и год назад в Европу. И, к сожалению, я думаю, что он направляется прямо на северо-восток США».

Коммунальные услуги в Новой Англии зависят от СПГ. Цены на импорт резко выросли из-за вызванного войной спроса в Европе. Кроме того, многие жители Новой Англии используют печное топливо. «Запасы мазута на северо-востоке страны являются самыми низкими за всю эту зиму», — сказал Бланч. «Все, что они могут сделать сейчас, это, во-первых, заплатить, а во-вторых, молиться о теплой погоде».

По его словам, во всем мире государственные стратегические запасы нефти являются самыми низкими за всю историю, а коммерческие хранилища также невелики. Добыча запасного масла ограничена. «Когда у вас нет складских запасов и свободных мощностей, любое возрастающее колебание спроса должно удовлетворяться просто более высокими ценами и более низким спросом. Вы должны ограничить спрос», — сказал он.

Борьба за СПГ обострится в 2023 году

Страны конкурируют друг с другом за поставки СПГ и нефтепродуктов. Проигравшему участнику не хватает энергии. В любом случае выигрывает судовладелец, перевозящий груз.

Гордон Ширер, старший советник по развитию проектов в Poten & Partners, сказал: «Индия, Пакистан и Бангладеш сделали большие ставки на то, что они смогут покупать СПГ по спотовым ценам, и они приняли на себя основную тяжесть этого колебания цен, вызванного Европой. Мы видели уничтожение спроса и отключения электроэнергии в Пакистане и Бангладеш, а также отток грузов из Индии».

Конкуренция за поставки СПГ в следующем году обострится еще больше. По словам Джейсона Фира, руководителя глобального отдела бизнес-аналитики Poten & Partners, этой зимой Европа смогла заполнить свои запасы, «потому что они поставляли газ из России в течение четырех-пяти месяцев» в дополнение к импорту СПГ. Кроме того, они не столкнулись с такой сильной конкуренцией со стороны Китая, где импорт упал на 20%.

«Вопрос для Европы будет в следующем году», — сказал Фиер.

Европа не получит российский трубопроводный газ в 2023 году, и китайские закупки СПГ, вероятно, возобновятся. Бланч также отметил, что в следующем году будет введено в эксплуатацию значительно больше мощностей по регазификации (импорт СПГ) по сравнению с мощностями по сжижению (экспорт СПГ). «Итак, у нас будет больше ртов, которые нужно кормить, но на самом деле у нас нет достаточного количества жидкого газа, чтобы накормить эти ртов», — сказал он. «Это создаст больше возможностей для арбитража и более длинные расстояния, и, следовательно, очень устойчивый СПГ. [shipping] ставки.»

Борьба за дизель

Такая же конкуренция за ресурсы разыгрывается на рынках дизельного топлива и продуктов нефтепереработки в целом.

«Большой вопрос заключается в том, есть ли у нас продукты переработки, отвечающие [post-pandemic] открытие мировой экономики? Я думаю, что ответ отрицательный, потому что мы сильно недоинвестировали в нефтеперерабатывающие заводы», — сказал Бланш.

По словам Артура Ричи, главы отдела стратегического партнерства Vortexa, «Миру нужно дизельное топливо, а у нас его очень мало. Европа забирает много этого дизельного топлива у других экономик, особенно у Латинской Америки. У Европы есть деньги, чтобы превзойти покупателей в Латинской Америке».

Борьба за дизельное топливо приводит к негативным последствиям и на других рынках продуктов нефтепереработки.

«Поскольку рынки дизельного топлива чрезвычайно ограничены, нефтеперерабатывающие заводы скорректировали свою производительность, чтобы производить намного меньше нафты и бензина», — сказал Ришье. «Некоторые из этих сделок, такие как торговля бензином в Атлантическом бассейне и торговля нафтой в восточном направлении [to Asia]пострадали.»

Санкции против российского нефтяного ткацкого станка

Энергетический кризис, вызванный недостатком инвестиций, усугубился войной. Конфликт уже оказал серьезное влияние на рынки транспортировки нефти, нефтепродуктов и СПГ, повысив ставки.

Это будет иметь еще больший эффект, поскольку санкции создают совершенно новый уровень хаоса. С 5 декабря ЕС больше не будет импортировать российскую нефть морским путем. Страхование судоходства в Великобритании и ЕС больше не будет доступно для экспорта российской нефти, если только цена на нефть не будет ниже ценовых пределов G-7 и ЕС. Те же ограничения будут применяться к российским продуктам с 5 февраля.

Замещающий импорт ЕС будет перевозиться на гораздо большие расстояния, увеличивая спрос на танкеры, измеряемый в тонно-милях (объемы, умноженные на расстояние). Вопрос в том, насколько потенциал роста будет компенсирован снижением объемов российского экспорта.

«Мы потеряем около миллиона баррелей сырой нефти и нефтепродуктов. [per day] когда эти санкции будут сняты», — предсказал Бланш. «Почему кто-то выбрал эти [sanctions] даты в середине зимы я понятия не имею. Я не уверен, что политики понимали, что они делали».

Рише подсчитал, что 2 миллиона баррелей в день «будут выведены с рынка в следующем году из России как по логистическим, так и по санкционным причинам».

Россия сможет перевозить часть своей нефти на борту «теневых танкеров», судов, застрахованных через незападных страховых компаний, которые не работают в долларах США. Но наличие теневых танкеров-продуктовозов для перевозки российского дизельного топлива будет гораздо более ограниченным.

«С чистым [products] экспорт — это совсем другая история», — предупредил Рише. «Независимо от того, будет ли согласован предел цен на нефть или нет, Россия столкнется с проблемой физической логистики для перемещения этих грузов. Для перевозки этих российских бочек просто не хватит судов».

Нажмите, чтобы увидеть больше статей Грега Миллера