Домохозяйства и экономика Канады в целом оказались на удивление устойчивыми перед лицом повышения процентных ставок, отметили в пятницу экономисты из крупных банков страны, что может затруднить борьбу с инфляцией.

«Нет никаких сомнений в том, что в конце прошлого года экономика имела гораздо больший импульс, чем кто-либо ожидал», — заявил в пятницу главный экономист Bank of Montreal Дуглас Портер во время круглого стола, организованного Экономическим клубом Канады, посвященного перспективам грядущий год.

Данные по рынку труда, опубликованные на прошлой неделе, вызвали удивление, показав, что в декабре в экономике появилось 104 000 рабочих мест, в то время как неплатежи по ипотечным кредитам остались на уровне исторических минимумов.

Г-н Портер, однако, напомнил, что история показала, что рецессия была неизбежна, когда процентные ставки росли так же быстро, как в прошлом году, и что устойчивость может осложнить борьбу с инфляцией. «Реальность такова, что если экономика останется слишком сильной, ставки вырастут еще выше. »

Хотя существует риск прибегнуть к повышению процентных ставок для охлаждения экономики, вполне возможно, что продемонстрированная до сих пор устойчивость приведет к плавному охлаждению, на которое надеялись политики, отметил министр. Франсуа Перро. «Это вызывает беспокойство в том смысле, что это может означать, что у нас более высокие ставки», — заявил г-н Перро. «Возможно, обратная сторона заключается в том, что святой Грааль мягкой посадки больше не миф, и мы действительно можем его достичь. »

Главный экономист TD Bank Беата Каранчи отметила, что здоровье экономики — и тот факт, что многие отрасли, такие как производство, по-прежнему сильно зависят от тенденций найма, — означают, что рецессия, вероятно, приведет к гораздо меньшему сокращению рабочих мест, чем обычно. «В этом году у нас потеряно около 100 000 рабочих мест, что будет непросто для этих 100 000 человек и их семей, если это произойдет. Однако это треть того, что обычно происходит во время рецессии. »

Сроки повышения процентной ставки

Главный экономист Royal Bank Крейг Райт сказал, что банк придерживается своего прогноза рецессии, как и с июля, поскольку ряд долгосрочных попутных ветров (в частности, свободная торговля, дешевые кредиты и дешевая рабочая сила) отступают.

Он отметил, что последствия быстрого повышения ставок еще не материализовались из-за временного лага, необходимого для того, чтобы они ударили по экономике. «Так что впереди еще много боли. »

Однако Райт ожидает, что замедление, преднамеренно вызванное процентными ставками, сделает свое дело и вернет инфляцию к целевому диапазону Банка Канады от 1% до 3% к концу месяца.

Другие не так убеждены, что инфляция может снизиться так быстро. Портер отметил, что базовая инфляция, которая устраняет некоторые волатильные цены, такие как энергоносители, стабилизировалась на уровне около 5%, и ее будет трудно обратить вспять по мере изменения ожиданий. «Это будет труднее всего сломать. Было относительно легко снизить инфляцию с 8% до 6% при снижении цен на газ, но следующий шаг вниз до 2%, я думаю, будет немного сложнее. »

М^мне Каранчи также отметил, что новые факторы, такие как возобновление работы китайской экономики, также могут привести к росту цен на энергоносители. Его банк прогнозирует, что нефть вырастет до 90 долларов за баррель, что еще больше осложнит борьбу с инфляцией.

В целом, пройдет некоторое время, прежде чем экономисты узнают, насколько хорошо работает резкое повышение процентных ставок и как оно отразится на домохозяйствах и экономике в целом. «Монетарной политике требуется много времени, чтобы оказать влияние, — сказал г-н Перро. Вы сильно увеличиваете его, а затем вам приходится ждать, чтобы увидеть, сработает это или нет. И это вызов, который у нас есть. »

Деградация прогнозируется в США

К югу от границы крупные банки США, которым помогли рост процентных ставок и устойчивые потребители, продемонстрировали солидные результаты в конце 2022 года. Но они ожидают ухудшения состояния экономики и вкладывают больше денег со стороны, чтобы справиться с неоплаченными счетами.

Крупнейший из них, JPMorgan Chase, сейчас оценивает «умеренный спад» с 4-го^е квартал является наиболее вероятным сценарием, в то время как Citigroup и Bank of America ссылаются на «ухудшение» прогноза, а Wells Fargo — на «менее благоприятную» экономическую среду.

Чтобы подготовиться к возможности того, что их клиенты не смогут погасить свои долги, они увеличили свои резервы: на 1,4 миллиарда долларов у JPMorgan, 640 миллионов у Citigroup, 403 миллиона у Bank of America и 397 миллионов у Wells Fargo.

Тем временем заведения продолжали получать прибыль, пусть даже иногда она была ниже, чем в 2021 году. Таким образом, чистая прибыль увеличилась в четвертом квартале на 6% у JPMorgan, до 11 млрд долларов, и на 2% у Bank of America, до 6,9 млрд долларов. миллиард. С другой стороны, у Citigroup они упали на 21%, до 2,5 млрд долларов, и на 50%, до 2,9 млрд долларов, у Wells Fargo, которому также пришлось предъявить значительные обвинения, связанные с прошлыми скандалами.

Экономика США остается «сильной сейчас, потребители продолжают тратить свои деньги и здоровый бизнес», в то время как последствия пандемии продолжают ослабевать, подчеркнул глава JPMorgan Джейми Даймон. Таким образом, расходы частных клиентов банка по дебетовым и кредитным картам выросли на 9%, сказал он.

Марк Мейсон, финансовый директор Citigroup, со своей стороны подчеркнул тот факт, что неоплаченные счета по кредитным картам его американских клиентов остаются на исторически низком уровне. Среди других хороших новостей для мировой экономики, по его словам, температура в Европе до сих пор остается низкой, что исключает возможность крупного энергетического кризиса.

Но по-прежнему существует много неопределенностей в отношении «конечных последствий» геополитической напряженности, такой как война на Украине, а также уязвимости энергетических и продовольственных рынков, инфляции и повышения ключевых ставок, инициированного американским центральным банком. Мистер Даймон.

Меньше покупок и приобретений недвижимости

За исключением Wells Fargo, оборот крупных американских учреждений увеличился, в частности, благодаря увеличению чистого процентного дохода, т. е. разницы между процентами, которые банк зарабатывает на ссудах, предоставленных своим клиентам, и процентами, которые он выплачивает вкладчикам.

Этот чистый процентный доход, увеличенный повышением ставок, инициированным в 2022 году американским центральным банком (ФРС) для борьбы с высокой инфляцией, подскочил на 48% в JPMorgan, на 29% в Bank of America и на 45% в Wells Fargo. Однако повышение процентных ставок также имеет негативные последствия, например, отговаривая некоторые домохозяйства от покупки недвижимости. Доходы от этой деятельности упали на 46% у JPMorgan и на 57% у Wells Fargo.

Учитывая экономическую неопределенность, компании также неохотно приступают к сбору средств, IPO или слияниям и поглощениям, что приводит к резкому падению комиссионных, получаемых инвестиционными банкирами: с 58% в Citigroup, 57% в JPMorgan, 54% в Bank of America, 32%. в Уэллс Фарго.

С другой стороны, деятельность банков на финансовых рынках, которая была особенно бурной в четвертом квартале, держалась хорошо.

Результаты не выявили «больших сюрпризов», сказал Стюарт Плессер, специалист по банковскому сектору S&P Global Ratings. «Мы знаем, что позже в этом году у нас будет своего рода рецессия, которая может встряхнуть экономику, но сейчас это не отражается в цифрах», — сказал он, имея в виду чистый процентный доход, хорошие показатели выплаты и увеличение акционерного капитала. «Весь вопрос в том, насколько глубокой будет рецессия, а это будет зависеть от того, насколько ФРС повысит процентные ставки, а значит, и инфляцию», — добавляет эксперт.

Совместно с Agence France-Presse

Увидеть в видео