ПЕКИН — Размер долгожданных планов стимулирования экономики Китая, скорее всего, будет зависеть от результатов президентских выборов в США, говорят аналитики.

Инвесторы ожидают, что Пекин объявит подробности о финансовой поддержке в пятницу. Именно тогда постоянный комитет Всекитайского собрания народных представителей (парламента Китая) должен завершить пятидневное заседание. На том же собрании в прошлом году наблюдался редкий рост бюджетного дефицита.

В этом году время проведения встречи означает, что любые подробности будут обнародованы всего через несколько дней после того, как США проголосуют за кандидата от республиканцев Дональда Трампа или соперника от демократов Камалу Харрис в качестве следующего президента. Избирательные участки закроются во вторник по местному времени.

«В случае победы Трампа размер пакета бюджетных стимулов Китая будет примерно на 10–20% больше, чем в случае победы Харрис», — заявил в заметке на прошлой неделе Тин Лу, главный экономист по Китаю в Nomura.

Он предупредил, что большинство проблем Китая являются внутренними, хотя результаты выборов в США окажут определенное влияние.

Трамп пригрозил поднять пошлины на импорт США из Китая на 60% — или, как сообщается, даже на 200% в крайнем сценарии. Харрис, в настоящее время вице-президент, еще не сигнализировал о серьезном отходе от подхода администрации Байдена по ограничению доступа Китая к передовым технологиям.

Увеличение тарифов ударит по экспорту Китая, что является ярким пятном в экономике, которая борется с спадом на рынке недвижимости и вялым потребительским спросом.

Усиление торговых ограничений потребует от Китая больше полагаться на внутренний спрос для стимулирования роста, заявил Чжу Бинь, главный экономист Nanhua Futures, в видеопрезентации на прошлой неделе. Это согласно переводу CNBC его комментариев на китайский язык.

«Без сомнения, мы можем быть уверены в одном: если Трамп победит на выборах, внутренние стимулы Китая будут только больше, а не меньше», — сказал Чжу. Он ожидает, что у Трампа больше шансов на победу, что, по его словам, усилит понижательное давление на китайский юань по отношению к доллару США.

Политические аналитики спорят о том, будут ли отношения Китая с США лучше при Трампе или Харрисе.

«Я думаю, что в этот момент, вероятно, с точки зрения Китая, потенциальный президент Харрис [makes it] легче ожидать, какая политика, скорее всего, произойдет», — сказал Лицянь Рен, руководитель отдела количественных инвестиций в WisdomTree.

Это не означает, что Пекин приступит к широкомасштабной поддержке. Китайские власти «ограничены конкуренцией между США и Китаем, поэтому приоритет номер один — иметь возможность модернизировать технологии по всем направлениям», — сказала она. «Я думаю, что пока это ваша цель, готовность правительства стимулировать экономику будет оставаться вялой».

Рен ожидает, что масштаб стимулирования будет определяться не тем, кто победит на выборах, а реакцией фондового рынка.

Волатильность рынка в Китае, но не в США, скорее всего, заставит «Китай чувствовать себя более обязанным противостоять этой волатильности», сказала она. По словам Рена, в отличие от того, что было три или четыре года назад, волатильность китайского фондового рынка сегодня оказывает большее влияние на экономическую уверенность.

Китайские акции в последние недели замедлили рост после роста в конце сентября. Президент Китая Си Цзиньпин 26 сентября возглавил встречу на высоком уровне, призвав усилить поддержку налогово-бюджетной и денежно-кредитной политики и остановить спад на рынке недвижимости.

Хотя Народный банк Китая снизил процентные ставки, Министерство финансов еще не обнародовало подробности о широко ожидаемом бюджетном стимулировании. Министр финансов Лань Фоань в прошлом месяце намекнул на увеличение дефицита и указал, что любые изменения должны пройти процедуру утверждения, прежде чем они будут объявлены.

Прогнозы аналитиков относительно дополнительного выпуска долговых обязательств разнятся. Китай рассматривает возможность выпуска долговых обязательств на сумму более 10 триллионов юаней в течение нескольких лет, сообщило во вторник агентство Reuters со ссылкой на источники.

Китайские власти, возможно, не объявят конкретную цифру, но если они это сделают, то она должна составить более 4 триллионов юаней, учитывая, что именно такая сумма была выпущена после финансового кризиса 2008 года, сказал Цзун Лян, главный исследователь Банка Китая. Он ожидает, что дефицит может превысить 4%.

Правительство Китая установило целевой показатель дефицита бюджета в 3% на этот год после увеличения его до 3,8% в конце прошлого года.

Рен из WisdomTree сказала, что ее анализ официальных заявлений, сообщений СМИ и инвестиционных заметок показал, что ожидания стимулов по своей сути примерно одинаковы. Будь то 10 трлн юаней в течение трех-пяти лет или 2 трлн юаней в год, средний показатель составляет около 2 трлн юаней в год, отметила она.

«Я думаю, что люди сейчас много внимания уделяют показателям выручки», — сказал Рен. «Но их не хватает [how] местные власти, они делают много вещей, которые на самом деле противоречат[ing] стимул».

Она отметила, что местные власти настолько строго контролируют сбор налогов в некоторых районах, что препятствуют деловой активности. По ее словам, несмотря на некоторую поддержку со стороны центрального правительства, она ожидает, что «вероятно, пройдет немало времени», прежде чем местные власти «почувствуют, что у них есть деньги, которые можно потратить».

Десятки компаний в Китае в этом году сообщили в отчетах на фондовой бирже, что они получили уведомления от местных властей о выплате налогов, связанных с операционной деятельностью, еще в 1994 году. Местные органы власти когда-то полагались на продажу земли застройщикам для получения дохода.

Министерство финансов подчеркнуло свое внимание к решению проблем задолженности местных органов власти. Аналитики отмечают, что дополнительные стимулы, вероятно, также будут направлены на банки, а не на прямую помощь потребителям.

На данном этапе стимулирование потребления может быть обусловлено поддержкой недвижимости, заявили аналитики Citi в пятничном отчете. «При этом мы считаем, что более решительная поддержка потребления все еще может быть реалистичным вариантом при более неблагоприятных тарифных сценариях».