ПЕКИН – Китай впервые расширил свои правила по исходящим инвестициям, чтобы открыто охватить индивидуальных инвесторов, что потенциально создаёт препятствия в соблюдении требований для технологических основателей и даже для обычных инвесторов в акции.

Новые правила, опубликованные 1 июня кабинетом министров Китая, расширили определение «инвесторов», включив в них отдельных жителей. Этот шаг знаменует собой отход от существующих структур, которые в основном сосредоточены на зарубежных корпоративных инвестициях, ставя под более тщательный контроль финансовую деятельность, которая долгое время находилась в юридической серой зоне.

По прежней системе китайские компании, желающие инвестировать за рубежом, требовали одобрения прямых исходящих инвестиций от нескольких государственных учреждений, но эти правила явно не распространялись на физических лиц. Это оставило отдельные зарубежные инвестиционные активности в «неоднозначном состоянии», отметил Ван Чжии, основатель исследовательской компании Shanghai Fangchang Information Development Co.

«Строго говоря, в Китае давно не было систематической институциональной структуры для прямых инвестиций отдельных местных жителей», — сказал Ван.

В течение многих лет китайские предприниматели и состоятельные лица переводили капитал за границу, создавая офшорные компании, направляя деньги в иностранные приобретения, зарубежную недвижимость и доли в компаниях за пределами Китая. Теперь, вероятно, эти соглашения будут подвергнуться более строгому контролю.

Джин Ма, руководитель отдела исследований по Китаю в Институте международных финансов, отметил, что связанной проблемой является офшорный капитал, привлекаемый компаниями, связанными с Китаем, через так называемые «красные фишки» структуры. В рамках этого соглашения офшорное предприятие владеет активами, базирующимися в Китае, что давно позволяет отечественным стартапам привлекать иностранный венчурный капитал и выходить на листинг в Нью-Йорке или Гонконге.

«Капитал, полученный впоследствии через офшорные IPO, не обязательно возвращается на родину, а сохраняется за рубежом, создавая огромный круг внешнего капитала», — сказал Ма. «Вовлекая отдельных лиц в нормативную базу, Китай надеется лучше управлять этой ситуацией.»

Новое правило не проясняет, как будет контролироваться индивидуальные исходящие инвестиции. Вместо этого говорится, что конкретные меры будут разработаны позже государственными ведомствами, ответственными за инвестиции и торговлю.

Информационный офис Государственного совета не сразу ответил на запрос комментариев по факсу.

Реформа регулирования происходит на фоне растущей обеспокоенности Пекина по поводу нерегулируемых оттоков капитала. Китайские физические лица, компании и финансовые учреждения в прошлом году вывели из страны примерно 807 миллиардов долларов — это самый высокий показатель за всю историю, согласно данным IIF.

В рамках этих показателей отток в акции вырос на 67% до 208 миллиардов долларов, а отток облигаций вырос на 75% до 153 миллиардов долларов. В отличие от этого, ODI неожиданно упал до $157 миллиардов, обременённый тарифным давлением, геополитической неопределённостью и резким сокращением внутрикорпоративного кредитования, говорится в отчете IIF в прошлом месяце. Организация не делила суммы между частными и институциональными инвесторами.

Включение частных инвесторов вызвало путаницу и дебаты о том, что эти правила могут означать для китайских жителей, владеющих зарубежными акциями.

Хотя некоторые аналитики считают, что регулирование направлено на то, чтобы направить инвесторов к юридическим путям, профессор права Сингапурского университета менеджмента Генри Гао предупредил, что оно может быть использовано для ограничения розничного капитала.

«На мой взгляд, новое регулирование может потенциально закрыть дверь для китайских инвесторов, покупающих иностранные акции», — сказал Гао, отметив, что регламент распространяется на инвестиции, сделанные на финансовых рынках за пределами Китая.

Это предупреждение соответствует более широким усилиям Пекина по перекрытию несанкционированных инвестиционных каналов. В прошлом месяце Китай начал самые жёсткие меры по борьбе с незаконной трансграничной торговлей акциями, чтобы остановить отток капитала, наказав Futu Holdings Ltd., Tiger Brokers компании UP Fintech Holding Ltd. и Longbridge Securities Ltd за работу на материке без лицензии.

Ограничения, такие как недавние репрессии против офшорных брокерских платформ, «направлены на продолжение — и потенциально расширение — в рамках нового регулирования», — добавил Гао.

Граждане Китая, перемещающие деньги за границу, годами играли в кошки-мышки с регуляторами, обусловленные официальным годовым валютным лимитом в 50 000 долларов на человека. Чтобы обойти это, некоторые обратились к альтернативным сетям, включая подпольные банки и криптовалюту.

Ван из Shanghai Fangchang Information Development Co. ожидает, что регуляторы будут строго ограничивать эти серые каналы, одновременно расширяя регулируемые маршруты. К ним относятся ХоngKong Stock Connect и инициативы квалифицированных внутренних институциональных инвесторов.

«Спрос жителей на трансграничное распределение активов не исчезнет», — сказал Ван, — «но политика больше склонна удовлетворять этот спрос через лицензированные, контролируемые квотами и регулируемые каналы.» Bloomberg