ТОКИО (Рейтер) — Предельная ставка ставки по федеральным фондам США (ставка FF), вероятно, будет ключом к прогнозированию мировой экономики и экономики Японии в 2023 году. Если он будет около 5%, то доллар и долгосрочные процентные ставки в США перестанут расти в период с января по март следующего года, а темпы инфляции в Японии, отправной точки для обесценивания иены, также замедлятся.

Конечная ставка (конечная ставка) ставки по федеральным фондам США (ставка FF), вероятно, будет ключом к прогнозированию мировой экономики и экономики Японии в 2023 году. Изображение долларовой купюры. Снято в Токио в августе 2011 года. (2022 REUTERS/Yuriko Nakao)

Однако, если он достигнет уровня 6%, иена продолжит обесцениваться, а высокие цены будут сдерживать потребление, что может привести к низкому росту японской экономики. Не только Япония, но и мировая экономика, кроме США, будет вынуждена значительно замедлиться. С провалом красной волны промежуточных выборов в США давление со стороны Республиканской партии с целью сократить помощь Украине значительно ослабло, что повышает вероятность того, что война в Украине будет затяжной. Это повысит вероятность конечной ставки на уровне 6%, и мы ожидаем, что индекс потребительских цен (ИПЦ) Японии останется высоким.

Вообще говоря, есть два взгляда на мировую экономику и рыночные тенденции в следующем году. Первая состоит в том, что пик инфляционного давления в США скоро станет известен, а окончательная ставка составит около 5% не позднее, чем в январе-марте следующего года. такие как акции станут активными.

В этом случае высока вероятность того, что сильный доллар/иена остановится и развернется в сторону слабого доллара/иены. Повышение индекса потребительских цен в Японии оказало большое влияние на рост цен на импорт, вызванный обесцениванием иены.

Другая точка зрения состоит в том, что жесткость инфляционного давления в США сильнее, чем ожидалось, и что темпы роста базового ИПЦ не будут снижаться бесконечно, а окончательная процентная ставка поднимется до уровня 6%. В этом случае доллар не перестанет расти до середины 2023 года, а долгосрочные процентные ставки в США продолжат расти. Фондовые индексы США будут следовать зигзагообразному нисходящему тренду.

По мере того, как обменный курс доллара к иене поднимается выше уровня 160 иен, возрастает вероятность того, что рост цен на импорт в Японии продолжится и что как общий, так и базовый индекс потребительских цен будут колебаться в диапазоне от верхних 2% до нижних 3%. Нельзя отрицать, что ИПЦ, за исключением вмененной арендной платы за жилье, занимаемое владельцами, которая является дефлятором, вытесняющим реальную заработную плату и потребление, упал с 4% до 5%. Следовательно, реальные значения заработной платы и потребления станут отрицательными, что повысит риск стагфляции японской экономики впервые со времен второго нефтяного кризиса.

Тот факт, что теория терминальной ставки 6% не является необоснованной, становится очевидным из того факта, что бывший министр финансов США Саммерс также упомянул о такой возможности. «Мы обновляем наш вероятный прогноз по терминальной ставке», — сказал Саммерс в эфире Bloomberg Television 5 ноября. Он сказал, что данные, в том числе октябрьский отчет о занятости, продемонстрировали силу экономики США и ее способность удерживать инфляцию под контролем.

Многие участники рынка, в том числе участники токийского рынка, считают, что кумулятивный эффект от повышения процентных ставок в США рано или поздно усилит рецессию в экономике США. Однако прогноз ВВП СЕЙЧАС на октябрь-декабрь 2022 года, опубликованный Федеральным резервным банком Атланты, вырос на 4,0%. На данный момент любые признаки экономического спада или рецессии исчезают.

К этому добавляется надвигающаяся перспектива затяжной войны на Украине.

Республиканец Маккарти заявил, что он «не желает выписывать Украине карт-бланш», если республиканцы восстановят контроль над Палатой представителей на промежуточных выборах. Если Республиканская партия получит большинство и в Сенате, и в Сенате, и произойдет явление красной волны, масштабные меры поддержки, включая военную помощь Украине, будут сокращены, используя «народное мнение» на выборах как щит , да и ситуация с войной на Украине изменится.тоже может сказаться. Некоторые говорят, что это приведет к тому, что Украина сядет за стол переговоров о прекращении огня, что повысит вероятность скорейшего прекращения огня.

Однако перспектива убедительной победы республиканцев на промежуточных выборах, скорее всего, закончится «почти победой» в Палате представителей и вряд ли даст возможность значительно сократить помощь Украине.

Напротив, Россия приказала военным уйти из стратегического южного города Херсона, и вероятность того, что Украина пойдет на уступки и начнет мирные переговоры, на данный момент кажется близкой к нулю.

Продление войны на Украине приведет к тому, что мировые цены на сырьевые товары останутся высокими или снова повысятся, и станет основным фактором повышения цен не только в Соединенных Штатах, но и в других развитых странах, включая Европу и Японию. Это повысит осуществимость теории 6% терминальной ставки.

В этом случае японская экономика будет оказывать понижательное давление на потенциал роста Японии за счет дальнейшего снижения курса иены, продолжающегося повышательного давления на цены и стагнации потребления. В то же время, если китайская политика нулевой короны будет сохранена, а китайская экономика станет все более неопределенной, как внутренний, так и внешний спрос будут стагнировать, а риск впасть в стагфляцию, в которой сосуществуют высокие цены и экономический спад, растет.

С другой стороны, если окончательная ставка остановится на уровне 5%, темные тучи над экономикой Японии станут относительно тонкими, и сквозь них может прорваться свет.

Автор считает, что японская экономика может отправиться либо в рай, либо в ад в следующем году, в зависимости от цели процентной ставки в США.

*Контент, такой как новости, торговые цены, данные и другая информация в этом документе, предоставлен обозревателями Reuters только для вашего личного использования и в коммерческих целях. Содержание этого документа не предназначено для привлечения или побуждения к инвестиционной деятельности, а также его использование нецелесообразно для целей принятия решения о торговле, покупке или продаже. Этот контент не содержит никаких инвестиционных, налоговых, юридических и т. д. рекомендаций, которые представляют собой рекомендации по инвестициям, а также не дает никаких рекомендаций относительно конкретных финансовых акций, финансовых вложений или финансовых продуктов. Использование этого документа не заменяет инвестиционный совет квалифицированного специалиста по инвестициям. Хотя агентство Reuters прилагает разумные усилия для обеспечения достоверности контента, любые взгляды или мнения, представленные обозревателем, принадлежат обозревателю, а не Reuters.