Рынки

Прекращение огня и, соответственно, временное соглашение между США и Ираном подвергается возобновлённому давлению. Иран вчера атаковал три судна, следовавших по оманскому побережью через Ормузский пролив. Однако Тегеран неоднократно заявлял, что будет Транзит разрешается только по обозначенным иранским маршрутам в попытке контролировать как можно большую часть водного пути. США ответили, отменив иранское освобождение от нефти от 21 июня, которое позволяло стране продавать этот продукт без санкций. Вскоре после этого американские военные провели серию ударов по 80+ объектам, что вызвало иранскую взаимную реакцию. Это напоминает о хрупкости переговоров, а также подчеркивает, насколько глубока раскол между партиями. С началом падения цен на нефть выглядеть немного затянутым, недавние события запускают коррекцию вверх. Brent сейчас торгуется около $76,5/b, по сравнению с уровнями $70 ранее в этом месяце. Это также означает таких, как ECB пока не может ослабить бдительность. Несколько политиков, включая Лагард, предупреждали о риске повторной эскалации конфликта. Другие, включая Лейна и Шнабеля, обеспокоены давлением на цены, которые всё ещё находятся в процессе, в то время как цены на нефть и фьючерсы ещё не нормализовались до довоенного уровня, даже когда они были на самом низком уровне. Доходность казначейских облигаций США уже медленно росла и получала дополнительную поддержку благодаря росту цены на нефть. Чистые суточные изменения варьировались от 7,1 до 8,8 базисных пунктов. Доходность в Европе увеличилась на 4–5 базисных пунктов по всей кривой и пока не отреагировала на поток геополитических новостей. В любом случае, фьючерсы на Bund указывают на более высокий открытый курс для немецких ставок. Доллар США торговался с небольшим преимуществом по сравнению с мировыми конкурентами, пусть и в технически незначительной торговле. EUR/USD упал до 1,1412. USD/JPY стабилизировался около 162,1, чуть ниже 40-летних минимумов (для иены), зафиксированных несколько дней назад. DXY восстановился к северу от 101. Сильный рост фунта стерлинга встретил сопротивление около 0.8544 (50% коррекция EUR/GBP на ралли 2024–2025) и в настоящее время движется к снижению. Пока не ясно, закончился ли медовый месяц. Мы забираем вчерашний Предупреждение от британского бюджетного надзорного органа (Управление по бюджетной ответственности) — последнее свидетельство о том, что фискальная устойчивость возвращается как рыночно-значимая тема. В ней говорилось, что долговая траектория Великобритании будет двигаться по «неустойчивому и постоянно растущему пути» почти во всех сценариях. Стабилизация долга на уровне 95% ВВП (текущий базовый уровень OBR) с конца прогнозируемого горизонта (2030–2031) потребует сокращения расходов или повышения налогов, эквивалентного более £100 млрд в год. К тому же Gilts вчера немного отстал (до +5,5 базисных пунктов).

Новости и взгляды

Резервный банк Новой Зеландии (RBNZ) повысил свою ставку на 25 б.п. до 2,5%. Повышение было ожидаемым, и в какой-то мере оно уже было отмечено в майском заявлении по политике. Риски инфляции снизились, и некоторое отмещение уступок политике оправдано, поскольку Последствия ценового шока сохранятся ещё некоторое время, а прогнозы среднесрочных инфляционных давлений остаются неопределёнными. РБНЗ ожидает возобновления роста экономической активности после конфликта на Ближнем Востоке в квартале апрель–июнь. Прогнозы среднесрочной инфляции зависят от того, насколько недавнее повышение затрат отразится на ценах. Некоторые могут попытаться восстановить маржу. Особенно инфляция неторговых товаров была и остаётся поводом для беспокойства. РБНЗ теперь ожидает, что инфляция достигнет пика в 3,9% в июньском квартале, а затем снизится до 3,3% в третьем квартале. В мае прогнозировалось, что инфляция достигнет пика в 4,3% в третьем квартале. RBNZ указывает на это Вероятно, потребуется дальнейшее сокращение денежного стимула чтобы вернуть инфляцию к среднеточной цели в 2%. Рынок ожидает второе повышение ставки к октябрю и ещё один шаг весной следующего года. Киви доллар восстанавливается от зоны 0,5675 на начале торгов сегодня утром до текущего уровня 0,571.

(Гео)политическая неопределённость как внутри страны, так и за рубежом продолжала формировать более высокие тенденции в июньском отчете KPMG и REC UK по занятости. Снижение бизнес-уверенности заставило компании предпочитать краткосрочные сотрудники, при этом Временные счета ростут с самой высокой скоростью за последние более чем три года. В то же время количество постоянных сотрудников продолжало сокращаться. Общий спрос на персонал снизился быстрее из-за резкого сокращения числа постоянных вакансий. Потеря рабочих мест способствовала дальнейшему увеличению доступности кандидатов. Тенденции к оплате труда улучшились, работодатели повысили стартовый статусЗарплаты и зарплаты NG были более быстрыми темпами, поскольку они стремились привлечь и привлечь кандидатов с востребованными навыками. В целом KPMG и REC оценили отчет как обнадеживающий, содержащий обнадёживающие признаки, поскольку временный найм реагирует на спрос, несмотря на то, что компании пока недостаточно уверены для принятия обязательств на более масштабный постоянный найм.