«Не боритесь с ФРС» — одна из самых популярных мантр на Уолл-стрит.

Тем не менее, это именно то, что инвесторы сделали в последние недели. Несмотря на неоднократные предупреждения Федеральной резервной системы о дальнейшем сокращении ликвидности, почти во всех уголках финансового рынка наблюдается возрождение риска, включая мем-акции с преобладанием розничных продаж и криптовалюты с собачьей тематикой.

Это заставило фирму по торговле крипто-опционами QCP Capital теперь беспокоиться о возражении ФРС.

«Что поднимет FOMC [Federal Open Market Committee] Раздражение заключается в том, как быстро ослабли финансовые условия в этот период, что вместе с ралли акций мемов и криптовалюты рискует серьезно подорвать их борьбу с инфляцией», — говорится в заметке аналитиков QCP Capital, опубликованной в четверг.

«Хотя мы ожидаем, что заседание FOMC 1 февраля сильно оттолкнет эту ценовую политику, мы считаем, что заседание FOMC 22 марта станет моментом истины, когда будут опубликованы обновленные прогнозы ставок. , то мы ожидаем, что рынки ждут грубый шок», — добавил QCP. Сингапурский гигант торговли опционами — одна из немногих фирм, предупредивших об обмороке рынка, вызванном ФРС, еще до того, как он начался в конце 2021 года.

Центральный банк повысил ставки с нуля до 4,25% в прошлом году и планирует повысить их в этом году до уровней выше 5% и удерживать их на высоком уровне в течение некоторого времени, как сигнализировал президент ФРС Джером Пауэлл в декабре и несколько Федеральных комитетов по открытым рынкам (FOMC). участники предложили с тех пор.

«Точечный график» процентной ставки, опубликованный FOMC в декабре, показал медианную ставку на конец 2023 года на уровне 5,1%, что является значительным пересмотром в сторону повышения по сравнению с 4,6% в прогнозе на сентябрь 2022 года.

ФРС ожидает ужесточения финансовых условий при борьбе с инфляцией с помощью мер по высасыванию ликвидности, таких как повышение процентных ставок. Финансовые условия ужесточаются, когда растет доходность облигаций, расширяются кредитные спреды, падают цены на акции и укрепляется доллар США.

Однако произошло обратное, что усложнило усилия ФРС по контролю за общим уровнем цен в экономике за счет ужесточения кредитных стандартов и ослабления инфляции спроса.

История продолжается

Индекс доллара, который отслеживает стоимость доллара по отношению к основным валютам, с конца сентября упал на 11%. S&P 500, эталонный фондовый индекс Уолл-Стрит, за три месяца подскочил на 12%, в то время как доходность 10-летних казначейских облигаций упала почти на 100 базисных пунктов до 3,38%. По данным CoinDesk, другие рисковые активы, такие как биткойн, ведущая криптовалюта по рыночной стоимости, в этом месяце выросли более чем на 25%. Если этого недостаточно, сиба-ину, самопровозглашенный убийца догикойнов, в этом месяце вырос на 35%, а акции мемов Bed Bath & Beyond подскочили на 56%.

Индекс финансовых условий Bloomberg стал положительным впервые с апреля 2022 года, когда ставка по федеральным фондам составляла от 0,25% до 0,5%. Другими словами, рынки отменили ужесточение ФРС почти на 400 базисных пунктов.

Преждевременное смягчение может быть связано с надеждами на то, что падение инфляционных ожиданий и признаки замедления экономического роста заставят ФРС снизить ставки позже в этом году.

«Излишества прежнего инфляционного режима начинают проявляться снова. Корзина акций мемов теперь выросла на 25%, в то время как альткойны, такие как solana, удвоились в цене менее чем за месяц. Всего [non-fungible token] рыночная капитализация незаметно подобралась к прошлогоднему высокому уровню в 9-9,5 млн ETH, что составляет 13,3 млрд долларов по сегодняшним ценам», — заявили в QCP, отметив при этом, что отскок может быть недолгим.

«Хотя мы писали в нашем первом обзоре рынка за год, что цены NFT были предвестниками более широкого ралли, мы не ожидаем, что они будут устойчивыми, пока ФРС все еще находится на тропе войны против инфляции, и все активы, которые подпитывают это», — добавил QCP.

Биткойн перешел из рук в руки по цене 20 700 долларов на момент публикации. В то время как ФРС, вероятно, останется агрессивной, решение министерства финансов США сократить свои денежные резервы, чтобы избежать закрытия правительства, может в некоторой степени смягчить ужесточение ФРС в ближайшие недели.