Риск рецессии в США высок, если это не так. После нескольких месяцев противоречивых сигналов от различных индикаторов бизнес-циклов споры и разногласия безраздельно господствуют в области прогнозирования текущей погоды и прогнозирования шансов экономического спада. Другими словами, ценность комбинированного прогнозирования в текущих условиях редко бывает выше.

Кратко подытожим: исследователи на протяжении десятилетий задокументировали эффективность комбинирования прогнозов из нескольких моделей — в идеале с существенно разными методологиями и наборами данных — для улучшения предварительных оценок. Первоначальное исследование, официально задокументировавшее этот метод, было опубликовано в 1969 году для задачи прогнозирования данных о пассажирах авиакомпаний. С тех пор было проведено множество дополнительных исследований. Главный вывод: прогнозировать сложно, но почти все усилия по прогнозированию данных выигрывают от объединения оценок из нескольких моделей.

Доказательства очевидны: ошибки прогнозирования обычно меньше с течением времени при ансамблевых прогнозах по сравнению с оценками по одной модели. Здесь нет волшебной пули. Все прогнозы ошибочны, даже если удача временами преобладает и дает точные оценки. Но будущее все еще неопределенно. Мертвая остановка. Но при объединении прогнозов и агрегировании информации и методологий диапазон ошибок имеет тенденцию к сокращению.


Как развивается риск рецессии? Следите за прогнозом с подпиской на:
Отчет о рисках делового цикла США


В последние месяцы было полезно помнить об этой эмпирической истине, поскольку различные методы прогнозирования текущей ситуации и риска рецессии в США давали резко противоречивые мнения. От перевернутых кривых доходности до глубоко отрицательных опережающих экономических индексов наблюдается поразительный рост числа предупредительных макросигналов.

Тем не менее, экономика не получила меморандум. Заработная плата выросла в январе и превысила оценки за последние 10 месяцев, поскольку потребительские расходы резко выросли в прошлом месяце. Сила может быстро измениться, и некоторые индикаторы предполагают, что так и будет. Но на данный момент зеркало заднего вида ясно: экономика США не впала в рецессию, хотя некоторые показатели говорят об обратном. Текущий прогноз ВВП за первый квартал предполагает, что в ближайшем будущем ожидается больше того же самого, или, по крайней мере, согласно одной эконометрической точке зрения (к которой следует относиться осторожно): модели GDPNow Федерального резервного банка Атланты в марте. Согласно прогнозу текущей погоды 7, производство в первом квартале вырастет на солидные 2,1%.

Что пошло не так со всеми темными предупреждениями? Урок начинается с того, что мы помним, что ни один показатель или модель экономической деятельности не безупречны. Этот урок легко забыть, упущение, которое подтверждается выборочным просмотром индикаторов в истории. Но даже если метрика или методика имеет послужной список безупречных или почти безупречных результатов на сегодняшний день, это все равно не означает игнорирования возможностей использования комбинированных прогнозов в качестве проверки реальности.

Один быстрый пример: еженедельные обновления отчета о рисках делового цикла США отслеживают несколько индикаторов делового цикла, включая пару собственных показателей. Примерно с середины октября по настоящее время некоторые из них предупреждают о проблемах. Основное исключение: комбинированный индикатор подписи информационного бюллетеня, который объединяет несколько индикаторов бизнес-цикла из различных источников в одну оценку вероятности риска рецессии в реальном времени.

Как известно подписчикам информационного бюллетеня, сводная вероятность рецессии

Индекс (CRPI) еще не дал высоковероятностной оценки того, что началось сокращение, определяемое NBER. Несмотря на то, что CRPI недавно подскочил, он достиг максимума с вероятностью примерно 30% и снизился за последние пару недель.

Конечно, даже комбинированные прогнозы могут и будут в какой-то степени ошибочны. Такова природа всех прогнозов. Но принципиальное различие состоит в том, что ансамблевые прогнозы, скорее всего, будут менее ошибочными, чем оценки по одной модели или по одному показателю. Это не серебряная пуля, но, как правило, это наименее худший способ определения и прогнозирования текущей погоды.


Как развивается риск рецессии? Следите за прогнозом с подпиской на:
Отчет о рисках делового цикла США