Всегда интересно наблюдать, чем занимаются известные инвесторы в США. Каждый квартал мы можем заглянуть за кулисы в нормативные документы «13F», которые показывают, что они покупали и продавали в предыдущем квартале. Неудивительно, что Уоррен Баффет Беркшир Хэтэуэй очень внимательно следят.

В третьем квартале одним большим шагом, сделанным Баффетом (или, скорее, одним из его помощников по инвестициям, Тедом Вешлером и Тоддом Комбсом), стала покупка Домино’с Пицца (Нью-Йоркская фондовая биржа: ДПЗ).

Berkshire приобрела 1,27 млн ​​акций сети пиццерий на сумму примерно $550 млн.

Акции компании оказались очень прибыльными в долгосрочной перспективе, поднявшись на 5520% за последние 15 лет (без учета дивидендов).

Что такого привлекательного в этой акции?

Я вижу ряд причин, которые делают эту покупку классической инвестицией Баффета/Беркшира. Начнем с того, что Domino’s — ведущая в мире компания по производству пиццы, имеющая более 20 500 точек по всему миру.

Важно отметить, что у него мгновенно узнаваемый бренд. Баффет любит сильные бренды, поскольку его 36-летний опыт владения Кока-Кола доказывает. Ведущие бренды обычно обладают ценовой властью, что позволяет им повышать цены, не теряя при этом клиентов, тем самым повышая прибыльность.

Обе компании используют модель франчайзинга (Coca-Cola для розлива и распространения, а Domino’s для ресторанов, хотя она до сих пор сама управляет несколькими кое-где).

Это означает, что компания получает доход за счет роялти и сборов, выплачиваемых франчайзи, а также за счет ингредиентов и оборудования, поставляемых владельцам магазинов через свой бизнес по управлению цепочкой поставок (61% выручки).

Баффет также любит дивиденды, и Domino’s их выплачивает. Хотя доходность составляет всего 1,35%, выплаты росли в среднем примерно на 19% в год за последнее десятилетие.

Наконец, Баффет сказал: «Гораздо лучше купить прекрасную компанию по справедливой цене, чем честную компанию по прекрасной цене. «. Это просто означает, что лучше инвестировать в бизнес, который одновременно прекрасен и имеет справедливую цену, чем в честный бизнес, торгующийся с премией.

На данный момент коэффициент цена/прибыль (P/E) акций составляет около 25. Это помещает их в нижнюю часть 10-летнего исторического диапазона P/E, как показано на графике ниже.

Это говорит о том, что мы рассматриваем высококачественную компанию, которая справедливо оценена.

Зрелый и конкурентный рынок

Один из рисков здесь заключается в том, что рынок пиццы чрезвычайно конкурентен. Лично я беру Domino’s, но я также пользуюсь местной пиццерией (которая намного дешевле, но все равно вкусна).

Тем временем, Греггс предлагает фантастические коробки для пиццы, доставленные почти так же быстро, как и Domino’s. Так что я избалован выбором, во многом в ущерб моей талии.

Это также довольно зрелый рынок, и аналитики ожидают, что выручка маэстро пиццы вырастет примерно на 6% в течение следующих нескольких лет. Операционная прибыль немного выше, в районе 8%.

Альтернативы, внесенные в список Великобритании

индекс ФТС 250 имеет Domino’s Pizza, которая является главным франчайзи бренда в Великобритании и Ирландии. Эти акции немного дешевле, их коэффициент P/E составляет 17,7.

Еще один ДП Польша которая владеет эксклюзивными правами на бренд в Польше и Хорватии. Это убыточная копеечная акция, что делает ее, безусловно, самым рискованным выбором.

Тем не менее, именно этот я предпочел двум другим. Фирма быстро растет и переходит к субфранчайзинговой модели. Я думаю, что у него большой потенциал за 10 пенсов.