Один взгляд на долгосрочный график цен на акции Абрдн (LSE: ABDN) было бы достаточно, чтобы отпугнуть многих потенциальных инвесторов. За последние 10 лет акции рухнули почти на 80% и уже давно отнесены к категории индекс ФТС 250 . Но точно так же, как великая компания с сумасшедшей оценкой иногда может сделать неудачную инвестицию, верно и обратное.

Продолжающиеся неприятности

Последний отчет о торговых операциях в октябре показал, что компания по-прежнему видит, что выплаты из ее фондов превышают депозиты. С 2022 года чистый отток капитала превысил 25 миллиардов фунтов стерлингов.

За последние несколько лет управляющие активными фондами действительно изо всех сил пытались добиться звездной доходности стратегий пассивного инвестирования. По сути, если менеджер не инвестирует в акции США и, в частности, в акции «Великолепной семерки», у него не будет шансов победить рынок.

Несомненно, прошлый год был трудным для акций, зарегистрированных в Великобритании. Похожая история произошла с большинством компаний в Индекс S&P 500 слишком. Безрисковая ставка до 5% на рынке казначейских облигаций означала, что у инвесторов был реальный выбор, куда вложить свои деньги. Если ставки существенно не снизятся в 2025 году, эта тенденция, несомненно, приведет к сокращению притока средств.

Сияющий маяк

Исследования Управления национальной статистики показывают, что сегодня только 4% пенсионных фондов и страховых компаний держат активы в акциях Великобритании. Это ниже уровня почти 50% 30 лет назад.

Этот долгосрочный структурный сдвиг в распределении капитала среди институциональных инвесторов заставил бизнес диверсифицироваться, чтобы приблизиться к конечному инвестору. интерактивный инвестор (ii), его предложение, ориентированное непосредственно на потребителя (D2C), продемонстрировало значительный рост с момента его приобретения.

В первом полугодии 2024 года ii обеспечила органический рост числа клиентов на 4% до 422 000. При этом счета SIPP выросли на 17%. Чистый приток активов оказался на 10% больше, чем за весь 2023 год.

Смогу ли я когда-нибудь стать таким большим, как Харгривз Лэнсдаун является спорным. В любом случае, я ожидаю, что рынок D2C значительно вырастет в ближайшие годы.

Активное управление

Несмотря на ошеломительный успех ii, только возвращение к росту как инвестиций, так и консалтинговых подразделений abrdn может изменить цену ее акций.

Недавний скачок цен на облигации Великобритании до самого высокого уровня с 2008 года предвещает предстоящие трудные времена. Казначейские облигации США также растут.

На мой взгляд, такая волатильность на рынке облигаций подчеркивает важность наличия активной инвестиционной стратегии. abrdn является лидером в этой области. В первом полугодии 89% фондов облигаций компании превзошли контрольные показатели.

Если акции также начнут демонстрировать повышенную волатильность, тогда доминирование пассивных инвестиционных потоков может начать подвергаться испытаниям. С 73% Мировой индекс MSCI в акциях США, а «Великолепная семерка» составляет 23% всего индекса, то почти все находятся на одной стороне лодки.

Я не знаю, рухнет ли фондовый рынок США, но я предвижу повышенную волатильность в предстоящие годы. А активные менеджеры преуспевают благодаря волатильности.

abrdn — рискованная игра. Но, учитывая предлагаемую дивидендную доходность в размере 11% и низкую цену акций, я начинаю видеть реальную ценность, поэтому недавно я скупил еще несколько ее акций.