
Источник изображения: Getty Images
Это похоже на ИТВ (LSE: ITV) Акции переживают тяжелые времена с момента появления цветного телевидения. Они упали на 51% за пять лет и на 66% за десятилетие. Тем не менее, индекс ФТС 250 Акции компании выросли на 15% за последний месяц после возобновления спекуляций о поглощении.
Широко распространено мнение, что телекомпанию недооценивают. Так стоит ли мне купить акции ITV, если они взлетят намного выше? Давайте посмотрим.
Разрушенная отрасль
ITV пережила трудный переход от использования линейной телевизионной рекламы. Это структурный упадок, который в конечном итоге идет по пути Додо.
И хотя продвижение компании в сфере стриминга с помощью ITVX было довольно впечатляющим, ей приходится конкурировать с огромной конкуренцией в виде таких богатых стримеров, как Нетфликс , Дисней и Амазонка .
Мне больше интересен продюсерский отдел ITV Studios, хотя недавно он пострадал от забастовок в Голливуде. Он отвечает за такие глобальные хит-шоу, как Аббатство Даунтон .
Помимо производства контента для ITV, он создает шоу для других сетей и стримеров. В четвертом квартале планируется достичь Лучшая сестра для Amazon Prime Video, Адская кухня для Лиса и Шетландские острова для Би-би-си.
Захваченная ценность
Цена акций резко выросла в конце ноября, когда выяснилось, что несколько претендентов заинтересованы в предложении ITV. Или, по крайней мере, это касается студии.
Как Эй Джей Белл инвестиционный аналитик Дэн Коутсворт недавно отметил: «Кто-то вроде Netflix мог бы сожрать ITV за долю ежегодных расходов на контент и получить доступ к его богатой библиотеке программ. ».
Действительно. Netflix тратит около $17 млрд каждый год на оригинальный контент, что затмевает скудную рыночную капитализацию ITV в £2,7 млрд (около $3,5 млрд).
Имейте в виду, что, вероятно, придется выложить немного больше, поскольку Studios «потенциально стоит больше, чем рыночная стоимость всей группы », — сказал Коутсворт. Это подчеркивает, как может быть заблокирована ценность, ожидающая разблокировки.
Дешевый запас
Сейчас нет никаких доказательств того, что какой-либо потоковый гигант серьезно заинтересован в приобретении ITV. Пока только частный капитал. Но если ITV открыта для тендерной войны, то вполне вероятно, что один из них может вырвать часть Studios.
В этом сценарии я ожидаю, что цена акций вырастет. В конце концов, при цене 72 пенса за акцию телекомпания торгуется с форвардным соотношением цены к прибыли всего 8.
Я часто смотрел на дешевую оценку ITV и подумывал об инвестировании. Это своего рода минимальная оценка, которая предполагает, что весь пессимизм (упадок телевизионного бизнеса, неопределенное будущее потокового вещания и т. д.) уже учтен в цене. И даже больше.
Между тем, дивидендная доходность составляет 6,8%, при этом предполагаемые выплаты в 1,8 раза перекрывают ожидаемую прибыль. Уговариваю ли я себя инвестировать?
Общая картина
За девять месяцев до конца сентября выручка группы снизилась на 8% в годовом исчислении до 2,74 млрд фунтов стерлингов. Ожидается, что годовой доход Studios снизится на средние однозначные цифры. Так что ITV вряд ли работает на полную мощность.
Оглядываясь назад, я не вижу, чтобы цена акций куда-либо изменилась, если не начнется война на торгах. Участие стримингового гиганта, безусловно, помогло бы. Но я не хочу инвестировать, основываясь только на потенциале поглощения.
Как и в случае с хорошей драмой ITV, я буду следить за всеми перипетиями только как любопытный зритель.