Ф иностранные приобретения китайские покупатели имеют паршивую репутацию. Поглощение британской сети ресторанов PizzaExpress китайской частной инвестиционной компанией Hony Capital закончилось реструктуризацией. Финансовый коллапс заставил HNA , китайский конгломерат, продаст свою долю в американской сети отелей Hilton Worldwide вскоре после ее покупки. Sanpower, китайский оператор торговых центров, купивший House of Fraser, британский универмаг, поддался аналогичному давлению.

Исключением является покупка в 2019 году компании Amer, финского владельца таких брендов, как Arc’teryx, Salomon и Wilson, за 5,6 млрд евро (6,3 млрд долларов), консорциумом во главе с Anta Sports, китайским конкурентом Adidas и Nike. Годом ранее ужесточение конкуренции в сфере спортивных товаров практически свело на нет рост доходов Amer. За первые девять месяцев 2023 года продажи выросли почти на 30% в годовом исчислении; пятый прибыл из Китая. Банкиры надеются, что, добившись успеха в выкупе китайских акций за рубежом, Amer сможет сделать то же самое с китайскими зарубежными листингами. 4 января компания Amer подала заявку на первичное публичное размещение акций ( IPO ) на Нью-Йоркской фондовой бирже.

Несколько лет назад, когда китайские фирмы привлекали миллиарды долларов от иностранных инвесторов, это было бы легко. Теперь достаточно сделать пряжку чемпиона по кроссфиту. На Западе политики косо смотрят на коммерческие связи с Китаем. Внутри страны экономический рост, возможно, находится в долгосрочном спаде, а президент Си Цзиньпин становится все более идеологизированным. Инвесторы опасаются повторения истории Didi Global, китайского гиганта в сфере такси: в 2021 году, через несколько дней после дебюта в Нью-Йорке стоимостью 4,4 миллиарда долларов, компания столкнулась с расследованием со стороны внутренних регуляторов, потеряла большую часть своей рыночной стоимости и в конечном итоге была вынуждена провести делистинг. IPO активность в Гонконге, который когда-то был главной оффшорной площадкой для таких листингов, сейчас вялая. В Америке дела обстоят хуже. В 2020 и 2021 годах китайские фирмы привлекли в Нью-Йорке в общей сложности 27 миллиардов долларов. За последние два года они привлекли 1 миллиард долларов (см. диаграмму).

Амер надеется загребать столько же самостоятельно. По словам банкира, компания находится в выигрышном положении для иностранных инвесторов. Он контролируется Антой, но большая часть его активов находится за границей. Ее штаб-квартира находилась в Хельсинки. Розничная торговля считается защищенной от капризов китайских регулирующих органов. Пройдя путь от шитья кроссовок для Nike в 1990-х годах и затмив по доходам своего бывшего клиента как крупнейшую в мире фирму по производству спортивной одежды, Anta считается национальным чемпионом – и, следовательно, в большей безопасности. Лыжи Salomon и теннисные ракетки Wilson не являются тем стратегическим снаряжением, которое заставит биться пульс китайских ястребов (если не считать буквального).

Множество любопытных китайских звезд во всем мире хотели бы, чтобы Амер добился успеха. В их число входит Ant Group, финтех-гигант, чей капитал составляет 37 миллиардов долларов. IPO в Гонконге была остановлена ​​регулирующими органами в конце 2020 года; ByteDance, владелец TikTok, поддерживаемого ККР американская инвестиционная фирма и SoftBank, японская; и Shein, фирма сверхбыстрой моды, которая подала заявку на IPO в Америке под давлением американских инвесторов, таких как General Atlantic, но может стать публичной только после амер. Didi тоже однажды должна будет провести повторный листинг своих акций в Гонконге. Иностранным покровителям этих компаний нужно, чтобы они разместили акции за рубежом, чтобы избежать попадания доходов в ловушку строгого контроля за капиталом Китая. Они будут смотреть амерский IPO тесно. ■

Чтобы быть в курсе самых важных событий в сфере бизнеса и технологий, подпишитесь на Bottom Line, наш еженедельный информационный бюллетень, предназначенный только для подписчиков.