Ежемесячный отчёт правительства по заработной плате принес вчерашние оптимистичные новости. В сентябре количество заработной платы вне сельского хозяйства выросло больше, чем прогнозировалось. Данные свидетельствуют о том, что экономика США завершила третий квартал с умеренной степенью относительной силы. Однако более внимательный взгляд на цифры всё ещё указывает на продолжающуюся слабость, что вызывает вопросы о силе экономики в ближайшие месяцы.

Начнём с хороших новостей. В прошлом месяце численность заработной платы выросла на 119 000, что значительно превышало консенсусный прогноз роста в 50 000. Сентябрьский рост стал самым сильным месяцем для найма с апреля.

Лучшее, чем ожидалось, ежемесячные данные не повлияли на продолжающееся снижение годовой тенденции, которая продолжает ослабевать. Мягкая тенденция, вероятно, продолжится, ставя экономику под угрозу в ближайшие месяцы.

Ещё одним тревожным признаком является продолжающийся рост безработицы. Уровень безработицы и общее число безработных снова выросли в сентябре, достигнув самых высоких показателей за четыре года. Хотя уровень безработицы по-прежнему низкий по историческим меркам — 4,4% в сентябре — устойчивый рост вызывает беспокойство.

Ещё одна проблема в том, что сентябрь — это уже древняя история. Вопрос в том, как рынок труда и экономика в целом проявили себя после закрытия правительства. Пока рано делать заявления о высокой степени доверия, но данные рынка труда от частных источников указывают на сложные перспективы на четвертый квартал.

Как сообщалось ранее, оценки ADP и Revelio Labs указывают на сокращение числа заработной платы в октябре.

Препятствия, по-видимому, нарастает и по другим показателям, включая показатель вакансий Indeed.com, который снизился до самого низкого уровня за четыре года по состоянию на прошлый месяц.

«Количество вакансий продолжало снижаться в октябре, достигнув самого низкого уровня с 2021 года и всего на 1,7% выше допандемичного уровня по состоянию на 31 октября», — сообщает Indeed. «Это снижение широко распространено: вакансии почти в половине (49%) секторов находятся ниже допандемичного базового уровня, а все, кроме четырёх, испытывают годовое снижение.

С положительной стороны, новые заявления на пособие по безработице остаются низкими. Считающиеся ведущим индикатором для рынка труда, эти данные по-прежнему рисуют оптимистичную картину. Новые заявления на пособие по безработице сократились на 8 000 по сравнению с предыдущей неделей и составили 220 000 за неделю, закончившуюся 15 ноября, сообщает Министерство труда.

Оглядываясь назад, вероятно, что отчет по ВВП за третий квартал, когда он будет опубликован, покажет экономику, которая показала солидный рост. Модель ВВП ФРС Атланты оценивает рост в третьем квартале на уровне впечатляющих +4,2% (по состоянию на 19 ноября). Если это верно, рост принесёт самый сильный годовой квартальный рост за два года.

Ключевой вопрос на данный момент — как сравниваются поступающие экономические данные за четвертый квартал. Спорно, надвигается ли рецессия, но прогноз того, что рост продолжит замедляться, убедительный.

По некоторым данным, всё ещё есть место для споров о ближайших перспективах. Одним из оптимистов, пусть и в относительном выражении, является Стивен Стэнли, главный экономист США в Santander US Capital Markets. «Уровень безработицы стремится к росту, но по «правильным» причинам, потому что участие в рабочей силе растёт даже быстрее, чем солидный рост занятости», — говорит он Reuters. «Это очень далеко от результатов, которых можно было бы ожидать, если бы рынок труда начал стремительно скатываться вниз.»

Как развивается риск рецессии? Следите за прогнозами с подпиской на:
Отчет о рисках бизнес-цикла США