Этот отчет взят из информационного бюллетеня CNBC «Внутри Индии», который выходит на этой неделе и содержит своевременные, содержательные новости и комментарии рынка о развивающейся электростанции и крупных компаниях, стоящих за ее стремительным взлетом. Нравится то, что вы видите? Вы можете подписаться здесь.

В 1696 году король Англии Вильгельм III ввел радикально новый налог на своих подданных для увеличения государственных доходов: согласно указу, каждое домохозяйство в стране должно было платить сбор в зависимости от количества окон в доме. Обычно это означало, что чем больше дом, тем больше налог на него.

Несмотря на свои прогрессивные намерения, налог не принес монарху достаточных доходов, поскольку люди заколачивали окна, чтобы снизить свои налоговые обязательства. В долгосрочной перспективе эта политика имела чистый негативный эффект для штата, которому приходилось бороться с эпидемиями тифа, оспы и холеры, возникавшими из-за отсутствия вентиляции.

Итак, какое отношение налог на окна имеет к сегодняшней Индии?

Ранее на этой неделе министр финансов Индии удивила рынки мерой, которая, по ее словам, «углубит налоговую базу».

Нирмала Ситхараман, представляя свой седьмой бюджет, повысила налог на торговлю фьючерсами и опционами до 0,02% и 0,1% соответственно, что означает повышение на 60%. Кроме того, министр также увеличил прирост капитала для инвесторов фондового рынка, которые получают прибыль в течение года, с 15% до 20%. Долгосрочные инвесторы также будут платить пересмотренную ставку в размере 12,5% от прибыли по сравнению с 10%.

Заимствовав пример из Англии 17-го века, министерство финансов Индии надеется изменить поведение с помощью налога и положить конец «неконтролируемому взрыву» на рынке деривативов, где на долю розничных инвесторов приходится 41% от общего объема торгов.

Что может стать причиной беспокойства правительства, так это если трейдеры фондового рынка попытаются снизить налоговое бремя вместо того, чтобы отказаться от того, что фактически превратилось в азартные игры, и от их непредвиденных негативных последствий.

На данный момент повышение налогов, похоже, затмило многие положительные изменения, вытекающие из бюджета. Иностранные инвесторы ликвидировали индийские акции на сумму почти $1 млрд за два дня с момента объявления бюджета, и с тех пор трейдеры каждый день снижали акции.

«Отсутствие популистских расходов соответствует нашим ожиданиям, хотя повышение налога на прирост капитала для акций противоречит нашим ожиданиям отсутствия изменений», — сказал Упасана Чачра, главный экономист Morgan Stanley по Индии, в записке, опубликованной клиентам сразу после этого. бюджет был обнародован.

Сможет ли правительство достичь своей цели с помощью налога, даже если инвесторы не обращают внимания на первоначальную боль?

«Таким образом, повышение налога на краткосрочный прирост капитала с 15% до 20% будет препятствовать чрезмерной торговой деятельности, в то время как повышение налога на долгосрочный прирост капитала с 10% до 12,5% является сентиментально негативным для рынка в краткосрочной перспективе. «, — сказал Сиддхартха Хемка, руководитель отдела исследований розничной торговли брокерской компании Motilal Oswal.

Не все в этом убеждены.

«Это может помочь смягчить спекулятивный характер рынка, но вряд ли существенно отпугнет розничных инвесторов», — сказал Майкл Лэнгхэм, экономист по развивающимся рынкам компании Abrdn, управляющей активами со штаб-квартирой в Великобритании. «Этот шаг можно рассматривать как часть более широких усилий регулирующих органов по сдерживанию некоторых рисков финансовой стабильности, возникающих на фондовых рынках, и нетрудно представить себе дальнейшие меры по снижению некоторых рисков для розничных инвесторов».

Фактически, риск для регуляторов может быть вдохновлен современной Британией.

Великобритания ввела гербовый сбор на каждую транзакцию в 1974 году. Хотя этот налог ежегодно приносит более 3 миллиардов фунтов стерлингов (3,9 миллиарда долларов США), он породил гораздо более рискованные формы спекуляций, одновременно нанося ущерб фондовому рынку.

Ставки на спред и контракты на разницу (CFD), которые подвергают трейдеров гораздо более высоким уровням потенциальных потерь, а также прибылей, получили бум с 1990-х годов. Поскольку ни один из продуктов не приводит к владению акциями, торговый налог полностью избегается.

По данным Института финансовых исследований, налог также играет роль в снижении уровня оценки очень прибыльных компаний Великобритании.

Однако, учитывая высокие оценки, по которым в настоящее время торгуются индийские фондовые рынки, налог для снятия излишков может стать позитивным событием в долгосрочной перспективе.

Индия, вероятно, ослабит ограничения на некоторые китайские инвестиции. По данным информационного агентства Reuters, ограничения, вероятно, будут снижены на инвестиции в нечувствительные сектора, такие как производство солнечных батарей и аккумуляторов, где Индии не хватает опыта. Эти планы знаменуют собой первый шаг в улучшении экономических связей между двумя соседями, которые ухудшились после столкновений на отдаленной границе Гималаев в 2020 году.

У Индии «явно есть проблемы», говорит Джахангир Азиз из JPMorgan. Главный экономист развивающихся рынков считает, что Индии необходимо найти новые движущие силы для своего экономического роста, даже несмотря на то, что она быстро расширяется. «Индии будет очень трудно поддерживать темпы роста на уровне 6–7% только в сфере государственной инфраструктуры и экспорта услуг», — сказал Азиз CNBC.

Вспышка смертельного вируса. Органы здравоохранения южноиндийского штата Керала находятся в состоянии повышенной готовности в связи с последней вспышкой смертельного вируса Нипах. Это произошло после того, как 14-летний мальчик умер от инфекции на выходных. Впервые выявленный 25 лет назад в Малайзии, Нипах, по оценкам, имеет уровень смертности до 75% и считается потенциально способным спровоцировать новую пандемию.

Индийские акции снижаются пять дней подряд. Нифти 50 На этой неделе индекс упал на 0,65%, хотя в этом году ориентир вырос на 12,1%.

Базовая доходность 10-летних государственных облигаций Индии снизилась до 6,95% после того, как правительство Индии понизило прогноз дефицита в этом году с 5,1% до 4,9% ВВП.

На этой неделе в эфире CNBC TV Рагурам Раджан, бывший управляющий Резервного банка Индии, заявил, что стране необходимо инвестировать в образование и повышение квалификации, чтобы привлечь инвестиции в сектора, которые создают большую ценность.

«Если вы посмотрите на бюджет, опять же, то, что вас беспокоит, — это огромный объем инвестиций, идущий в инфраструктуру, и гораздо более ограниченные инвестиции, идущие в создание человеческого капитала», — сказал он CNBC.

Между тем Суман Бери, заместитель председателя аналитического центра государственной политики при правительстве Индии Niti Aayog, заявил, что было бы «несколько неуместно» предполагать, что бюджет, обнародованный на этой неделе, стал следствием результатов выборов 2024 года.

«Индия добавляет рабочие места, но это рабочие места с низкой производительностью, и единственный способ для Индии ускорить темпы роста — это переместить свой демографический дивиденд — свою рабочую силу — на более производительные рабочие места, а это потребует различных видов структурные изменения», — сказал Бери.

Пошлины США на некоторые виды китайского импорта вступят в силу на следующей неделе. Что касается данных, несколько центральных банков планируют опубликовать некоторые ключевые решения.

26 июля: базовая инфляция в США.

30 июля: уровень безработицы в Японии, ВВП еврозоны, инфляция в Германии.

31 июля: процентная ставка в США, инфляция в еврозоне.

1 августа: процентная ставка в Великобритании.