• Недавнее трехнедельное падение индекса Nasdaq 100 почти свело на нет его достижения после президентских выборов в США.
• Постоянный восходящий тренд доходности 10-летних казначейских облигаций США сделал акции США непривлекательными и переоцененными, если судить по избыточной доходности CAPE по индексу S&P 500 Shiller.
• 20 790 остается ключевым уровнем снижения для Nasdaq 100.

Это последующий анализ нашего предыдущего отчета. «Технический индекс Nasdaq 100: существует риск многонедельного коррекционного снижения» опубликовано 20 декабря 2024 г. .

С момента нашей последней публикации движение цен не смогло превзойти текущий новый исторический максимум, зафиксированный 16 декабря 2024 года, и постепенно снижалось, бросая вызов ключевому среднесрочному медвежьему триггерному уровню 20 790 в прошлую пятницу и понедельник, 13 января. .

Он достиг внутридневного минимума в 20 538, прежде чем отскочил и закрылся на отметке 20 784 в конце американской сессии в понедельник. Индекс Nasdaq 100 упал на 6% по сравнению с нынешним рекордно высоким уровнем 16 декабря прошлого года, что почти свело на нет почти три четверти его доходов, достигнутых после президентских выборов в США.

Наконец, линчеватели облигаций продемонстрировали свое «могущество» на фондовом рынке США, где более высокая долгосрочная стоимость заимствований из-за неустанного восходящего тренда проявляется в усилении страха перед меньшей чистой прибылью, которая перевешивает положительные аспекты новой администрации Трампа. дерегулирование и политика резкого снижения корпоративных налогов.

Более жесткая ликвидность приводит к более высоким альтернативным издержкам для владения акциями США

Рис. 1: Избыточная доходность CAPE S&P 500 Shiller с S&P 500 по состоянию на 13 января 2025 г. (Источник: MacroMicro)

Доходность избыточного CAPE Шиллера рассчитывается путем вычитания реальной доходности S&P (обратной CAPE) из реальной доходности 10-летних казначейских облигаций США, которая представляет собой показатель реальной доходности сверхдоходов индекса S&P 500 по отношению к доходности долгосрочных облигаций. срочные казначейские облигации США.

Избыточная доходность CAPE неуклонно снижается с сентября прошлого года с 1,94 до текущего значения 1,10 в январе, что означает, что индекс S&P 500 переоценен по сравнению с казначейскими облигациями США (см. рис. 1).

Дальнейшее снижение избыточной доходности CAPE, вероятно, затруднит оправдание инвестирования в рисковые активы, такие как акции, поскольку альтернативные издержки относительно возрастают, если только рост не будет продолжать оставаться главной темой игры. Кроме того, более высокая доходность 10-летних казначейских облигаций США имеет тенденцию оказывать ужесточающее воздействие на экономику, что, в свою очередь, отражает в целом ужесточение денежно-кредитной политики и условий ликвидности.

Долгосрочная широта рынка ухудшилась

Рис. 2. Процент акций, входящих в состав Nasdaq 100, выше 200-дневных скользящих средних по состоянию на 13 января 2025 г. (Источник: TradingView)

Прямо сейчас доля акций, входящих в индекс Nasdaq 100, торгующихся выше соответствующих ключевых долгосрочных 200-дневных скользящих средних, резко упала с пика в 70%, зафиксированного после президентских выборов в США 4 декабря 2024 года, до 53% по состоянию на понедельник, 13 января. (см. рис. 2).

Этот набор слабых индикаторов ширины рынка для Nasdaq 100 не сулит ничего хорошего для его основной фазы восходящего тренда, продолжающейся с октября 2022 года, поскольку Nasdaq 100 все еще держится выше своей 200-дневной скользящей средней с конца января 2023 года, в то время как его внутренние показатели (компонентные акции) ослабли в силе.

Медвежий среднесрочный импульс

Рис. 3. Основные и среднесрочные тенденции CFD на Nasdaq 100 по состоянию на 14 января 2025 г. (Источник: TradingView)

С 24 декабря 2024 года дневной индикатор импульса RSI индекса CFD Nasdaq 100 (прокси ) продолжает формировать серию «более низких максимумов и более низких минимумов» и не достиг области перепроданности.

Это наблюдение предполагает, что среднесрочный медвежий импульс остается неизменным. Следите за ключевой промежуточной поддержкой 20,790, и дневное закрытие ниже нее может спровоцировать многонедельную последовательность коррекционного снижения, которая на первом этапе обнажит среднесрочные поддержки 19,840 и 18,310 (см. рис. 3).

Однако прохождение выше ключевой среднесрочной зоны сопротивления 22,470/980 делает недействительным медвежий сценарий продолжения последовательности импульсивного роста для следующих среднесрочных сопротивлений, которые состоятся на уровнях 23,980/24,440 и 25,080/570.

Исходное сообщение