Несколько тяжелых лет подтолкнули Водафон (LSE: VOD) цена акций достигла уровней, ранее наблюдавшихся только в прошлом веке. Акции теперь переходят из рук в руки по 72 пенса, цена, которая больше похожа на выгодную дешевую акцию, чем на акцию одной из крупнейших компаний Европы.

Сравнивая его с предыдущими максимумами в 294p в 2014 году, 237p в 2018 году, 128p в 2022 году или даже с рекордным максимумом в 548p, достигнутым благодаря доткомам несколько лет назад, возникает очевидный вопрос. Насколько дешева цена?

Неоднородная запись

Прежде чем я попытаюсь разгадать ответ на этот вопрос, отмечу, что подхожу к этому с определенной осторожностью. Как гласит известная поговорка, акция, которая упала на 90%, — это та акция, которая упала на 80%, а затем снова упала вдвое. Мне понадобится нечто большее, чем просто громкая скидка, чтобы я решил, что акции стоит покупать. Итак, учитывая это, что мы здесь имеем?

Главные новости последних лет сосредоточены вокруг сокращенных дивидендов. Фирма с трудом справлялась с выплатами, которые она не могла себе позволить. Доходность, которая превысила 10%, выглядела весьма неустойчивой, поэтому я считаю это решение хорошим. Однако искателей дохода может отпугнуть доходность около 5% от компании, которая имеет неоднородную историю роста своей стоимости.

Говоря о росте, аналитики ожидают значительного роста доходов в ближайшие годы. Консенсус EPS (прибыль на акцию) в период с 2024 по 2027 год составит 57%. Если они где-то рядом с отметкой, то сегодняшняя цена акций дает гипотетическое соотношение цены к прибыли всего 6,6. Это, несомненно, дешево и больше соответствует акциям динозавров, таких как нефть и табак, а не компаниям, находящимся в самом сердце современных технологий.

Экранное время

Как и многие акции технологических компаний, телекоммуникационные компании предлагают множество возможностей для роста, особенно на менее устоявшихся рынках, таких как Африка, где Vodafone действительно присутствует. К сожалению, это более чем компенсируется тем, что крупнейшие рынки компании, такие как Великобритания и Германия, достигли точки насыщения. Большинство людей уже платят за все необходимые им данные. Многие другие активно стараются использовать меньше времени, чтобы не поддаться негативным последствиям слишком большого количества экранного времени.

Другая проблема – низкая рентабельность вложенного капитала. По сути, Vodafone инвестирует в инфраструктуру и не видит слишком большой прибыли. В сочетании с другими проблемами это делает цену акций не такой дешевой, как кажется на первый взгляд.

Одним из многообещающих способов решения этих проблем является предлагаемое слияние с Three. Хотя этот шаг еще не получил одобрения, этот шаг поставит новую компанию на первое место на рынке мобильной связи Великобритании и, возможно, повысит операционную эффективность. Достаточно ли этого, чтобы я мог назвать цену акций Vodafone низкой? Вероятно, нет. В настоящее время для меня акции не являются выгодной покупкой.