Тем NatWest (LSE: NWG) абсолютно потрясающая цена. Он вырос на 63% за 12 месяцев, на 120% за два года и на ошеломляющие 336% за пять лет.

С такими выступлениями я ожидаю, что оценка будет завышена. Но его соотношение цены и прибыли составляет скромные 10,1. Это значительно ниже 15 раз, которые часто рассматриваются как справедливая стоимость, и намного ниже, чем у многих акций роста, которые даже близко не приблизились к такой доходности.

Восстановление сектора FTSE 100

Справедливости ради, NatWest не единственный Индекс FTSE 100 Банк сейчас чувствует себя хорошо. Тем Барклайс Цена акций выросла на 75% за один год и на 244% за пять. Банковская группа Lloyds , которые я держу, выросли на 47% и 187% за те же периоды.

Банки снова в фаворе по одной понятной причине: они снова зарабатывают деньги. И в случае с NatWest есть второй большой толчок. Правительство наконец-то продало свою последнюю долю в банке, спустя 17 лет после того, как Королевский банк Шотландии был спасен налогоплательщиками в размере 45 миллиардов фунтов стерлингов.

Это был долгий путь, и налогоплательщики остались нести убытки в размере 10,5 млрд фунтов стерлингов. Но частные инвесторы теперь задают тон, что должно означать меньше политических отвлекающих факторов.

Крупные банки возвращаются!

Банковский сектор все еще не кристально чист. С 2009 года его сотрясают скандалы, начиная от фальсификации тарифов и заканчивая плохим обращением с клиентами малого бизнеса и, совсем недавно, неправильной продажей автокредитов. Инвестировать в банки по-прежнему означает жить в условиях неопределенности.

И еще одна новая переменная. Канцлер Рейчел Ривз пересматривает посткризисное банковское регулирование, в том числе режим ограждения, который отделяет депозиты клиентов от инвестиционно-банковских подразделений.

Босс NatWest Пол Туэйт призвал Ривза пойти дальше, чем недавние изменения, утверждая, что первоначальные правила сделали свое дело. Если она прислушается, банки смогут заработать еще больше денег. Зайдите слишком далеко, и она может увеличить риск во всем секторе.

С другой стороны, решение Ривза отказаться от налогового режима без домицилий вызывает тревогу в Coutts, элитном частном банке NatWest. Туэйт не единственный, кто предупреждает о том, что клиенты с более высоким доходом могут переехать за границу. Обсуждаемый налог на непредвиденные доходы банков в осеннем бюджете откусил бы кусок от будущей прибыли, но на данный момент это чистая спекуляция.

Так что, хотя недавние успехи впечатляют, я бы подошел к цифрам с некоторой долей осторожности. Воздух на этих уровнях может стать немного разреженным.

Сюрприз прибыли

Несмотря на это, NatWest показала хорошие результаты за полугодие, опубликованные 25 июля. Операционная прибыль выросла на 18% до 3,6 млрд фунтов стерлингов, опередив ожидания. Банк также запустил новый обратный выкуп акций на сумму 750 млн фунтов стерлингов и повысил дивиденды на 58% до 9,5 пенсов на акцию.

Аналитики по-прежнему считают, что ралли NatWest, возможно, еще впереди. Консенсус-прогноз цены акций на один год составляет 588,8 пенса по сравнению с 518 пенсами сегодня. Если это верно, то это рост на 13,94%.

Есть и доход. В то время как текущая доходность составляет 4,16%, прогнозируется, что в этом году она достигнет 5,61%. Общая доходность в 19,55% в течение следующего года превратит долю в 10 000 фунтов стерлингов в 11 955 фунтов стерлингов. Неплохо, если прогнозы оправдаются. Они веселые, но их не стоит воспринимать слишком серьезно.

Мое мнение? Цена акций NatWest не может вечно расти такими темпами. Но с приличными перспективами роста и улучшением дивидендов, я по-прежнему думаю, что это акция, которую стоит рассмотреть тем, кто хочет держать банк в долгосрочной перспективе.