Марафон Цифровой ‘s (NASDAQ: МАРА) За последние 12 месяцев акции выросли примерно на 640%. Быки бросились обратно в Биткойн (КРИПТО: BTC) miner, поскольку цена криптовалюты стабилизировалась и восстановилась после резкого падения в 2022 году. Но не поздно ли покупать акции Marathon после такого масштабного ралли?

Как Marathon стал чистым майнером биткойнов?

Когда-то Marathon была крошечной патентной компанией. Но в 2020 году компания заказала десятки тысяч ASIC-майнеров высшего уровня и переименовала себя в чистого биткойн-майнера.

Многие инвесторы изначально скептически отнеслись к этому плану, который звучал как сомнительный способ получить прибыль от растущего интереса рынка к Биткойну. Тем не менее, в течение следующих трех лет Marathon последовательно расширялась и стала крупнейшей в мире компанией по добыче биткойнов с парком из около 184 400 активных майнеров по состоянию на 1 декабря. Ее ближайший конкурент, Бунтовые платформы по состоянию на конец ноября управляла парком из 112 944 активных майнеров.

В ноябре Marathon производил в среднем 38,4 BTC в день, что на 144% больше, чем годом ранее. Riot производила всего 18,4 BTC в день, что всего на 6% больше, чем в предыдущем году.

Marathon расширяет свой бизнес гораздо быстрее, чем Riot. За последний год компания открыла два новых завода, запустила новое совместное предприятие в Абу-Даби и в середине декабря согласилась купить несколько участков по добыче BTC за 179 миллионов долларов. Эти смелые шаги, скорее всего, консолидируют большую часть рынка и увеличат ее преимущество над Riot.

Насколько быстро растет Марафон?

Большую часть доходов Marathon получает от добычи BTC. Он также периодически продает добытые BTC, чтобы увеличить свои денежные запасы. По состоянию на конец третьего квартала 2023 года на балансе компании было 101 миллион долларов наличными и 287 миллионов долларов в BTC. Это был первый случай, когда общая сумма денежных средств и активов в BTC превысила общий долг.

Выручка Marathon выросла с 4 миллионов долларов в 2020 году до 150 миллионов долларов в 2021 году, когда компания запустила свои первые майнеры. Но в 2022 году его выручка снизилась до $118 млн, поскольку цена BTC упала на фоне роста процентных ставок и других макроэкономических препятствий.

История продолжается

Заглядывая в будущее, аналитики ожидают, что выручка Marathon в этом году увеличится более чем в три раза и составит $359 млн, поскольку цена BTC восстановится и компания значительно расширит свои операции по добыче полезных ископаемых. Они также ожидают, что его выручка вырастет еще на 47% в 2024 году и на 42% в 2025 году, но мы должны воспринимать эти оценки с долей скептицизма, поскольку они тесно связаны с волатильной ценой BTC.

Каковы самые большие слабости Марафона?

Доходы Marathon стремительно растут, но компания не является стабильно прибыльной с точки зрения общепринятых принципов бухгалтерского учета (GAAP), и ей приходится брать на себя большие долги для расширения своих операций по добыче полезных ископаемых. Последний квартал компания завершила с управляемым соотношением долга к собственному капиталу на уровне 0,3, но ее левередж может продолжать расти по мере того, как новые майнеры и заводы будут подключены к сети.

Марафон также немного перегрелся после годового ралли. При стоимости предприятия в 6,1 миллиарда долларов его продажи в следующем году будут примерно в 12 раз выше продаж. Riot, который растет медленнее, чем Marathon, торгуется всего в 8 раз выше продаж в следующем году.

Еще одна надвигающаяся проблема — неизбежное «половинивание» биткойнов, в результате которого вознаграждение за майнинг BTC сокращается вдвое каждые четыре года. Последнее сокращение BTC произошло в 2020 году, поэтому следующее сокращение должно произойти в первой половине 2024 года. Это событие, вероятно, повысит рыночную цену BTC, но также потребует от Marathon развернуть больше майнеров для добычи того же количества BTC.

Сокращение биткойна вдвое может совпасть с окончанием «криптозимы» и снова зажечь огонь по цене BTC. Если это произойдет, растущая цена BTC должна компенсировать более высокие затраты на добычу полезных ископаемых и значительно повысить денежную стоимость резервов BTC. Но если цена BTC не сможет взлететь, затраты на добычу полезных ископаемых возрастут, а потери увеличатся.

Еще не поздно купить Marathon, если вы бык по BTC

Акции Marathon Digital по-прежнему являются весьма спекулятивными акциями, но у них все еще есть возможности для роста, если вы считаете, что цена Биткойна достигнет новых максимумов в течение следующих нескольких лет. Лично я бы предпочел напрямую покупать биткойны на открытом рынке, чем инвестировать в капиталоемкий бизнес Marathon, но эта горнодобывающая компания все равно может превзойти BTC в долгосрочной перспективе по мере расширения своего бизнеса.

Стоит ли инвестировать 1000 долларов в Marathon Digital прямо сейчас?

Прежде чем купить акции Marathon Digital, подумайте вот о чем:

Советник по акциям Motley Fool группа аналитиков только что определила, что, по их мнению, является 10 лучших акций чтобы инвесторы могли купить сейчас… и Marathon Digital не входила в их число. 10 акций, попавших в сокращение, могут принести огромную прибыль в ближайшие годы.

Советник по акциям предоставляет инвесторам простой в использовании план достижения успеха, включая рекомендации по созданию портфеля, регулярные обновления от аналитиков и выбор двух новых акций каждый месяц. Советник по акциям Сервис более чем утроил доходность S&P 500 с 2002 года*.

Посмотрите 10 акций

*Доходы Stock Advisor по состоянию на 18 декабря 2023 г.

Leo Sun не имеет позиции ни в одной из упомянутых акций. The Motley Fool имеет позиции и рекомендует биткойны. У Motley Fool есть политика раскрытия информации.

Не поздно ли покупать акции Marathon Digital? первоначально было опубликовано издательством The Motley Fool