• Данные по инфляции в США повлияют на ожидания повышения ставок ФРС.
• Ястребиный обзор мнений Банка Японии мог бы поддержать иену.
• РБА всё ещё может звучать агрессивно на фоне стабильной инфляции.
• Данные по ВВП и активности Великобритании влияют на настроение стерлинга.

Доллар откатывается на фоне надежд на сделку с Ормузом

Доллар США ослаб по отношению к большинству своих основных конкурентов на этой неделе после заголовков, указывающих на прогресс в ближневосточном конфликте между США и Ираном. Доллар получил некоторое преимущество только по отношению к японской иене.

В предыдущие выходные президент США Дональд Трамп заявил, что переговоры с Ираном о повторном открытии Ормузского пролива вот-вот начнутся немедленно, за которыми последуют переговоры по ядерной программе Ирана, что стало сигналом о деэскалации недавних боевых действий.

Дополнительно усиливая надежды на мир, министр финансов США Скотт Бессент во вторник заявил, что существует высокая вероятность скорого заключения соглашения по возобновлению открытия Ормузского пролива, добавив, что переговоры о прекращении конфликта будут последовать.

Цены на нефть начали неделю с большим отрицательным разрывом в понедельник и упали ещё на 6% во вторник, поскольку перспектива скорого открытия пролива снизила опасения по поводу инфляции и побудила инвесторов снизить ставки на повышение ставки.

С почти полной оценки перед решением FOMC на прошлой неделе, вероятность повышения ставки в сентябре снизилась до 58%. Повышение на четверть пункта даже не полностью запланировано на октябрь. Вероятность повышения ставки в октябре сейчас колеблется около 85%.

Могут ли данные по инфляции в США возродить ставки на повышение ФРС в сентябре?

На следующей неделе трейдеры доллара, вероятно, переключат внимание на данные по инфляции ИПЦ США за июль среды, затем на данные PPI за тот же месяц в четверг и розничные продажи в пятницу.

Несмотря на недавнее снижение напряжённости между США и Ираном и падение цен на нефть, в июле между двумя странами произошло значительное обострение вражды, что привело к сильному подъёму цен на нефть. Это означает, что в данных по инфляции на следующей неделе могут быть риски роста.

Действительно, восстановление годового изменения цены на нефть WTI говорит о том, что, по крайней мере, основной индекс CPI мог восстановиться. Общий индекс PPI также может постепенно увеличиться, поскольку повышение цен на нефть означает более дорогой импорт сырья для производителей. Кроме того, подиндекс цен ISM по непроизводственному PMI восстановился в июле, что дополнительно подтверждает перспективы роста для показателей CPI и PPI.

Тем не менее, даже если эти данные помогут доллару укрепиться, они вряд ли существенно изменят более широкий прогноз ставок ФРС, особенно если будет дальнейший прогресс в переговорах между США и Ираном. В конце концов, данные касаются периода до того, как мы получили последние заголовки о соглашении о повторном открытии Ормузского пролива.

Хотя вероятность повышения в сентябре может немного увеличиться, инвесторы вряд ли начнут устанавливать цену на второе повышение до конца года. Для того чтобы доллар начал сильное и устойчивое восстановление, военные атаки должны возобновиться, вновь разрушив любые надежды на мир.

Краткое изложение Банка Японии, чтобы показать, насколько готовы политики к повышению ставок

Иена вернула значительную часть роста, полученного после скоординированного вмешательства Японии и США, при этом курс доллар/иена поднялся более чем на 1,6% от понедельничного минимума около 155,20.

Госсекретарь США Бессент заявил, что считает, что глава Банка Японии Уэда «поступит наилучшим» для экономики страны, подразумевая, что более высокие процентные ставки — самая разумная стратегия, поскольку снижение иены может увеличить риски инфляции. В сочетании с заявлениями бывшего представителя Японии о том, что при ослаблении иены могут возникнуть новые эпизоды вмешательства, заявления Бессента могут ограничить дальнейшее падение иены.

В понедельник будет опубликовано резюме мнений по последнему решению Банка Японии, и если оно выяснит, что чиновники всё больше склоняются к повышению процентных ставок в ближайшие месяцы, йена, вероятно, вновь восстановится. Другими словами, доллар/иена может снова упасть.

Однако, учитывая, что к концу 2027 года будет запланировано повышение Японии на 90 б.п., трудно представить, что Банк Японии станет ещё более жёстким, а курс доллар/иена опустится ниже 155,00, особенно учитывая, что премьер-министр Такаити выступает против повышения ставок и может склонить чашу весов в сторону голубей через будущие назначения голубей в Совете.

Будет ли RBA звучать достаточно агрессивно, чтобы поддержать австралийца?

Резервный банк Австралии объявит о своём решении по монетарной политике во вторник. На последнем собрании в июне банк решил Сохраняйте процентные ставки без изменений после роста на три четверти пункта ранее в этом году. Тем не менее, чиновники отметили, что инфляция всё ещё слишком высока, и что они готовы снова повысить ставки, если это потребуется, чтобы сдержать инфляцию под контроль.

С тех пор данные по занятости превзошли прогнозы, показав сильный рост занятости на 76,3 тысячи в июне — самый крупный рост с апреля 2025 года, что даёт политикам необходимую свободу сосредоточиться на инфляции и дальнейшем повысить процентные ставки, если это будет необходимо.

Однако показатели ИПЦ оказались ниже ожиданий: общий показатель за 2-й квартал снизился с 4,1% до 3,9% в годовом выражении, а месячный годовой — до 3,8% с 4,0%. Тем не менее, урезанная средняя и взвешенная ставки выросли до 3,6% с 3,5%.

Несмотря на замедление в заголовках, все показатели остаются выше верхней границы целевого диапазона RBA в 2-3%, что позволяет инвесторам продолжать рассчитывать на достойные 50% шансы на очередное повышение ставки к концу года. Поэтому, если политики РБА вновь покажут готовность ещё больше повысить стоимость заимствований для сдерживания инфляции, даже на фоне прогресса в отношениях между США и Ираном, австралийский рынок, вероятно, получит новый импульс.

Данные Великобритании ожидаются на фоне сильных ноябрьских ставок на повышение Банка Англии

В Великобритании предварительный ВВП за второй квартал будет опубликован в четверг, наряду с промышленными и производственными показателями за июнь, а также торговыми данными за тот же месяц.

На последнем заседании Банк Англии сохранил процентные ставки без изменений, но трое членов проголосовали за повышение ставок на 25 базисных пунктов. Хотя Комитет признал, что инфляционное давление ослабло, он подчеркнул, что риски роста возросли на фоне возобновления геополитической напряжённости и неопределённости на энергетическом рынке.

Хотя рынок ожидает, что Банк останется в стороне и в сентябре, существует высокая вероятность повышения на четверть пункта в ноябре — 65%, и это после недавнего падения цен на нефть на фоне надежд на мир на Ближнем Востоке. Таким образом, сильные данные могут побудить участников рынка увеличить ставки на повышение в ноябре, что поможет фунту набрать больше позиций.