Growathon Ventures запускается как первый в Европе венчурный фонд, возглавляемый женщинами цвета (WOC), с целью выделить €100 миллионов для финансирования основателей, которые приносят избыточную доходность, но получают лишь 0,02 процента европейского венчурного капитала.

Я поговорила с основателем и генеральным партнёром Эсмой Чохо, чтобы узнать всё об этом, и обнаружила наследие женщин-основательниц, которое открывает путь вперёд.

«Венчурные капиталисты не ориентированы на риск — они машины для копирования шаблонов»

Чохо не смягается в словах. Для неё постоянное недофинансирование женщин в отрасли — это не проблема «трубопровода», а фундаментальное неправильное ценообразование ценности.

Чохо утверждает, что «венчурные капиталисты не ориентированы на риски, они — машины для копирования шаблонов».

Она утверждает, что Европа копирует американские методы венчурного капитала уже 20 лет, включая их предвзятости. Это оставило огромного альфы на столе.

«Мы не созданы для того, чтобы исправлять разнообразие. Мы созданы для того, чтобы получать доходы, которые все остальные пропускают. И таким образом мы заставляем Европу расти.»

Данные, лежащие в основе арбитража: превышение эффективности против недофинансирования

Данные однозначны: оценка на 63 процента выше, капитальная эффективность в 2,5 раза, при этом полностью женские команды получили 1 процент венчурного капитала в США в 2024 году. Кроме того, в топ-квартильных американских фондах женщины, принимающие решения, составляли 69 процентов времени

Она утверждает, что это не риск, а систематически неправильно оцениваемый альфа с превосходными фундаментальными навыками.

«Европейские венчурные капиталисты ещё хуже: меньший рынок, более ориентированный на консенсус, более концентрированный. Они называют break-breakers «рискованными», хотя на самом деле это самая низкая рисковая ставка с самой высокой доходностью.»

Возьмём Лизу Су, ныне известную за преобразование AMD из испытывающей трудности компании с оборотом 2 миллиарды долларов в гигантскую полупроводниковую компанию с оборотом 200 миллиардов. Будучи женщиной, иммигранткой и доктором науки, инженером-электриком, входящей в неудачный строительный бизнес, она воплощает тот тип основателя, которого традиционные венчурные инвесторы отвергали бы на начальной стадии — «неправильный профиль, не тот сектор, неправильное время».

То же самое касается Миры Мурати, которая прошла нелинейный путь от машиностроения к лидерству в области ИИ. Албанская иммигрантка с необычной траекторией, она стала техническим директором OpenAI — одной из самых влиятельных технологических организаций в мире.

Это те самые незамеченные, нарушающие шаблоны профили, которые приносят чрезмерную прибыль — но традиционный венчурный капитал часто недооценивается.

Преимущество первого участника в самом недооценённом сегменте венчурного бизнеса

Growathon Ventures — первый европейский фонд, специально созданный для захвата этого арбитража: финансирования основателей, которые систематически отвергаются традиционным венчурным сопоставлением, несмотря на явно более высокую эффективность. Женщины-основатели цвета получают лишь 0,02 процента венчурного капитала США, несмотря на то, что они превосходят рыночную доходность. В Европе данных мало, а различия, вероятно, ещё больше.

В результате получилась совершенно неиспользованная возможность.

По словам Чохо, быть первым важно для экосистемы, но для наших LP важно первыми зафиксировать задокументированный арбитраж:

«Данные уже много лет кричат об этой возможности. Мы запускаем, потому что неэффективность рынка не продлится вечно.

Умный капитал последует за ним. Наши Founding LP получают преимущество первопроходцев.

Это двигатель роста, который был на виду. А Европа оставила это на столе. Первыми участники получают доступ к документированному арбитражу до коррекции рынка.»

Почему основатели, которые нарушают паттерны, превосходят фундаментальные показатели

По мнению Чохо, основатели, брейкинг-паттерн, обладают тремя рабочими преимуществами:

Эффективность капитала как механизм выживания.

Привлечение 1/10 капитала означает владение в 3 раза большим капиталом. Исследования показывают, что стартапы под руководством женщин более эффективны по капиталу, принося доход 78 центов на каждый вложенный доллар, по сравнению с 31 центом у стартапов, основанных мужчинами. По словам Чохо, «это не удача, а необходимость, превращённая в дисциплину».

Одержимость продуктом приростом капитала

Рана эль Калиуби (Affectiva) стала пионером в области искусственного интеллекта на эмоциях. Айлин Ли, соучредитель Cowboy Ventures, назвала команду «единорогом». Оба — основатели, которые воплощают архетип основателя, движимого одержимостью продуктом, а не капитальными играми.

В результате глубокая область экспертизы превосходит сопоставление шаблонов.

Чохо утверждает, что «основатели WOC доказывают свою ценность благодаря производству, создавая защищённые рвы».

Находчивость от исключения

Кроме того, по словам Чохо, 73 pПроцент выживаемости чернокожих и латиноамериканских основателей — это операционная реальность, а не вдохновение.

«Когда вас исключают из сетей, вы развиваете разные возможности решения проблем. Это выражается в устойчивости во время спадов — именно тогда, когда большинство стартапов терпят неудачу.»

Не импакт-фонд — это механизм доходности, который LP упускают из виду

Для ясности: Growathon Ventures — это фонд, возглавляемый WOC. Это не импакт-фонд, а категория, где женщин в IT часто загоняют в рамки. С учётом этого я спросил Чохо, как переориентировать LP с «импакт-инвестиций» на тезис, ориентированный на доходность сначала? Её совет: покажите им собственную логику построения портфолио.

«Если бы европейские LP увидели данные, что основатели с определённым техническим опытом опережали результат на 35-78 процентов, они сразу же получили бы больше таких профилей. Альфа настоящий. Демографическая корреляция случайна.»

Перестройка инновационной экосистемы Европы

Чохо утверждает, что каждый новатор, который получает финансирование и добивается успеха, укрепляет глобальную конкурентоспособность Европы.

«Дело не в представительстве», — говорит она.

«Речь идёт об оптимизации для лучших основателей, независимо от того, соответствуют ли они шаблонам Кремниевой долины. Европа побеждает, когда мы перестаём оставлять таланты на столе.»

Если Европа захватит хотя бы 25 процентов альфы, созданной недооценёнными основателями, это приведёт к десяткам миллиардов дополнительной стоимости — что приведёт к большему количеству компаний, определяющих категории, которые будут строиться и масштабироваться в Европе, а не мигрировать в США, и укрепит позиции континента в области ИИ, климатических технологий и B2B-инфраструктуры.

Для более широкой экосистемы этот сдвиг подтвердит наличие основателей, создаёт новые доказательства, привлечёт более разнообразные предпринимательские таланты и заставит традиционных венчурных инвесторов столкнуться с укоренившимися предубеждениями — в конечном итоге породив выходы и истории успеха с мощным эффектом маховика.

С точки зрения политики, это покажет, что инклюзивное распределение капитала — это не благотворительность, а лучшая инвестиционная стратегия, предоставит убедительный план для совместных инвестиций в государственном секторе и откроет путь для Европы создать собственное преимущество в инновациях, не просто повторяя американскую модель.

Сбор €100 миллионов от Growathon Ventures и модель 100 Founding LP

Growathon Ventures привлекает €100 миллионов, предлагая доступ 100 европейским LP-основателям по цене €7,920 каждый, закрываясь в это Рождество. По словам Чохо:

«Доходы Growathon Ventures не только подтвердят нашу тезис. Это докажет, что Европа может лидерствовать, будучи более инклюзивной, а не вопреки этому. Это история следующего десятилетия европейских инноваций.»

Данные кричат об этом уже десять лет. 100 тех, кто двигается, теперь владеют коррекцией.»

Архитектор Фонда

Эсма Чохо — системный архитектор, предприниматель и инвестор с многолетним опытом в стратегии, технологиях и организационных инновациях. Её карьера началась в 1991 году с основания собственной фирмы по стратегии и исследованиям — первой в Европе, которую возглавляла женщина-основатель-стратег цвета кожи, разработавшая и применявшая собственные модели для руководства государственными институтами, правительствами и корпорациями через фундаментальные организационные и системные трансформации.

С основанием этого европейского венчурного фонда Чохо расширяет свою роль системного архитектора на распределение капитала и стратегические инвестиции. Она позиционирует себя не как традиционного венчурного инвестора, а как архитектора систем: ориентированных на данные, направленных, ориентированных на будущее, движимых структурным воздействием — а не поверхностными тенденциями.

Почему именно 100 основополагающих LP?

Стремление привлечь 100 учредительных LP в то время, когда многие компании испытывают трудности с привлечением капитала, — это очень амбициозно. Но здесь есть стратегия. По словам Чохо, модель построена вокруг трёх стратегических механизмов.

Во-первых, сетевой поток сделок: сто LP, являющихся основателями, операторами и ангелами, создают сотню точек входа в революционные сети основателей, которых традиционные венчурные капиталисты редко достигают. В результате получается систематическое информационное преимущество.

Во-вторых, последующей валидации: когда портфельные компании привлекают раунды серии A или B, крупные венчурные капиталисты регулярно обращаются к этим LP для справок. Наличие ста надёжных европейских операторов в таблице капитализации существенно снижает риски последующих капиталов и способствует росту оценок.

В-третьих, структура позволяет создать мультифондовую платформу: как только тезис доказывает свою эффективность через выходы, 100 ранних верующих получают репутационный капитал, первыми замечая возможность. Они являются основой Фонда II, привлекают соинвесторов и получают приоритетный доступ к возможностям совместного инвестирования.

Как описывает Чохо, €7,920 покупают права на распределение в Платформа, созданная для фиксации задокументированных ошибок в ценах на рынке до того, как институциональный капитал их исправит.

«Европа уже 20 лет копирует американские методы венчурного капитала, включая их предвзятости. Это оставило огромного альфы на столе. Мы не созданы для того, чтобы исправлять разнообразие.

Мы созданы для того, чтобы получать доходы, которые все остальные пропускают. И таким образом мы заставляем Европу расти.»