Продолжит ли рост S&P 500 в 2026 году? Вы можете прочитать наш прогноз в этой статье или посмотреть его в видеоформате ниже.

BlackRock, крупнейший в мире управляющий активами, провёл онлайн-опрос в начале декабря с вопросом респондентов, есть ли Привлекательная доходность рисковых активов В 2026 году он продолжает выступать в четвёртый год подряд. Респонденты подавляющим большинством выразили утвердительную позицию, выбрав самый оптимистичный вариант чуть менее чем на 59%.

Этот опрос, вероятно, в основном состоит из розничных трейдеров, удивительно повторяется и большинством аналитиков Уолл-стрит. Прогнозы S&P 500 на 2026 год, полученные FXStreet, варьируются от минимума Wells Fargo в 7 200 до максимума Оппенгеймера в 8 100. Среднее значение 17 годовых оценок составляет 7 580, что на 11% выше текущего уровня ведущего индекса в 6 820. Это значит, что Самые яркие аналитики Уолл-стрит ожидают доходности выше исторического значения S&P 500 в 8% в 2026 году.

Хотя медвежье настроение пронизывает многие обсуждения из-за хрупкого рынка труда, несколько нестабильных оценок и обновившегося скептицизма по поводу так называемого пузыря ИИ, самый лёгкий путь всё ещё вверх. И причина этого во многом связана с человеком по имени Дональд Трамп.

Да, я серьёзно.

Показатели S&P 500 за 2025 год: Семь месяцев подряд прироста последовали за тарифными потрясениями, связанными с Трампом

Первый год Второй срок Трампа был крайне нестабильным мягко говоря. 2025 год начался неплохо в январе, прежде чем китайская компания DeepSeek выпустила новый чат-бот на базе искусственного интеллекта, который потряс самую суть крупных технологических имён Силиконовой долины. Это привело к тому, что послевыборная эйфория вернулась к почти 7% падению в индексе S&P 500 к концу марта. Затем объявление Трампа в День освобождения о жёстких тарифах стало неожиданностью на рынке, и внезапно индекс упал более чем на 17% с начала апреля.

Но известно, что Трамп TACO (Trump Always Scars) и приостановил тарифы, что привело к тому, что индекс S&P 500 начал серию из семи месяцев подряд роста (возможно, даже больше, если декабрь принесёт ралли к Новому году).

Ничто не могло остановить поток ИИ, который пронёсся с заголовком за заголовком о новых масштабных капитальных затратах на дальнейшее развитие дата-центров ИИ. Не пугающие ~150% тарифы Трампа на Китай и ответные меры этой страны, которые в итоге привели к торговому соглашению. Нет самое длительное приостановление правительства в истории США , которая длилась с 1 октября по 12 ноября. И это не была значительная пересмотр данных по найму в США, когда данные с апреля 2024 по март 2025 года были ниже на 911 000 рабочих мест.

За несколько дней до конца года индекс S&P 500 показал доходность более 15% с начала года. При таком шуме я очень доволен, что мои выборы акций прошлого года оказались в среднем успешными. Вот мои выборы из Прогноз на прошлогодний 2025 год:

• Алфавит (GOOGL) : +61% с начала
• CVS Health (CVS) : +74% с начала
• BYD (BYDDY) ): +7% с начала
• Merck (MRK) : -1% с начала
• RingCentral (RNG) : -15% с начала

Портфель с равным взвешенным балансом: +25%

Сравнение с S&P 500: +10%

Чего ожидать от S&P 500 в 2026 году

Рост

В этом году я не чувствую себя контрарианкой. В то время как медведи указывают на рост безработицы (которое достигло всего 4,6% в ноябре), Правило Сама говорит нам, что рецессия возможна только тогда, когда уровень безработицы быстро растёт В течение трёх месяцев. Исходя из имеющихся данных, недавняя слабость в найме недостаточно быстрая.

И хотя индекс S&P 500 торгуется примерно в 28 раз выше прибыли следующего года, что выше своего среднего показателя в 23 раза с 1990 года, трудно утверждать, что этот уровень невероятен.

Это связано с тем, что в 2026 году, по прогнозам, прибыль будет расти быстрее, чем в предыдущем году. Хотя данные за четвертый квартал 2025 года ещё не пришли, вероятно, что они достигнут консенсуса в 10%.

Уолл-стрит ожидает, что прибыль S&P 500 2026 года вырастет на 14%. И при таком росте почему индекс должен уменьшаться? Goldman Sachs оценивает рост ВВП США с 1,5% в 2025 году до 2–2,25%.

Процентные ставки

И есть ландшафт процентных ставок. Президент Трамп активно уговаривает Федеральную резервную систему (ФРС) снизить процентную ставкуС весь год, и с этого места кажется, что это сработало.

Центральный банк снизил процентные ставки в июле, октябре и декабре этого года — всего на 75 б.. снижения. Кроме того, уходящий председатель ФРС Джером Пауэлл заявил, что ФРС начнёт ежемесячно выкупать казначейские облигации США на сумму 40 миллиардов долларов, что должно привести к снижению долгосрочных процентных ставок. По опыту, каждый раз, когда ФРС снижает процентные ставки, пока фондовый рынок близок к историческому максимуму, наблюдается сильная тенденция к росту индекса S&P 500 в течение следующих 12 месяцев.

Кроме того, рынок прогнозирует 50 б.. дальнейших сокращений в 2026 году.

Ожидается, что президент Трамп также назначит более гибкого председателя ФРС к маю после назначения Стивена Мирана в FOMC в сентябре. Больше союзников в основном политическом совете центрального банка означает, что Наклон должен оставаться голубиным несмотря на продолжающиеся опасения по поводу выхаживания инфляции. Более низкие процентные ставки в целом также увеличивают стоимость будущих денежных потоков, поэтому эти низкие ставки должны увеличить мультипликаторы, по которым торгуются многие акции.

Больше стимулов — меньше тарифов

Но многие трейдеры забывают, что у администрации Трампа есть ещё два приёма в рукаве. Во-первых, Большой красивый законопроект Трампа предусматривает ретроактивные налоговые льготы, которые позволят многим Налогоплательщики США получат гораздо большие налоговые возвраты в первые месяцы 2026 года. Это связано с тем, что большинство налогоплательщиков продолжают платить более высокие ставки по сравнению с предыдущим налоговым режимом. Значительная часть этой дополнительной доходности, которая может превысить $100 миллиардов в виде дополнительных возвратов, попадёт на фондовый рынок, поднимая цены активов.

Вторая политика — цель Трампа отправляя тарифные стимулирующие чеки всем американцам . В конце концов, ему нужна политическая победа перед ноябрьскими выборами в Конгресс, и его партия сохраняет большинство в обеих палатах Конгресса. Кроме того, опросы показывают, что американцы испытывают давление из-за растущей потребительской инфляции и сильного неравенства доходов, поэтому одного показателя плохих рабочих мест должно быть достаточно, чтобы тарифная стимулирующая политика была достаточно простой для принятия в Конгрессе.

Как недавно сказал Винсент Делюар из StoneX: «С чем будет бороться конгрессмен [the stimulus in an election year]?”

А ещё есть возможный конец его тарифной политики. The Ожидается, что Верховный суд вынесет решение по спорной тарифной политике Трампа где-то в первой половине 2026 года. Устные слушания уже состоялись в ноябре, и вопросы консервативных судей скамьи заставили большинство экспертов ожидать жёсткого решения против них. Это событие должно стимулировать рост рынка, так как снизит ещё один барьер для прибыли.

Бонусная амортизация

В рамках закона Трампа «Один большой красивый законопроект», принятого в середине 2025 года, компании располагают 100% амортизацией бонусов. Это значит, что Корпорации могут сразу списать всю стоимость большинства капитальных затрат и инвестиций .

Закон положил конец поэтапному снижению ставок амортизации по сравнению с предыдущим налоговым законопроектом 2017 года в его первый срок, сделав ставку 100% постоянной. Вот почему гиперскейлеры с радостью тратят огромные суммы на строительство дата-центров, поскольку политика позволяет им сразу списывать их с налогов, а не делать это постепенно в течение многих лет.

Это главная причина, почему логично, что капитальные затраты на ИИ продолжаются в таком масштабном масштабе. В то время как в 2025 году прогнозируется, что глобальные капитальные затраты на ИИ, вероятно, превысят 1,5 триллиона долларов, бизнес-консультант Gartner прогнозирует, что расходы превысят 2 триллиона долларов в 2026 году. Большая часть этих расходов пойдёт на американские компании из S&P 500.

Технический прогноз S&P 500 на 2026 год

Вот тут начинается интересно. На недельном графике, если провести верхнюю линию тренда от максимума февраля 2020 года до максимума декабря 2021 года, мы увидим, что это даёт S&P 500 огромный запас на текущем этапе. Похоже, индекс может достигнуть максимума 8 000 или даже 8 200.

Именно здесь Оппенгеймер получает свои 8 100 звонков на 2026 год. Ставка в том, что индекс хочет завершить это ралли до того, как начнёт снижаться. Или, точнее, пузырь, о котором мы все слышим, ещё не полностью раздут.

Ещё одним хорошим признаком является то, что консолидация индекса за последние три месяца обеспечила быкам стабильную краткосрочную поддержку на уровне 6 550. Еженедельный график демонстрирует испытания этого уровня в сентябре, октябре и ноябреЭмбер. И это говорит нам о том, что Среднесрочная поддержка может быть более надёжной, чем мы думаем .

Индекс относительной силы (RSI) за последние два месяца снизил уровень перекупки, пока торгуясь на уровне 61. Это говорит о том, что динамика акций остаётся сильной, а если посмотреть на прошлые показатели за предыдущие два года, можно сказать, что перекупленные уровни RSI (выше 70) не должны нас отпугать.

Мои любимые акции S&P 500 за 2026 год

Основная тема моих выборов в этом году — возврат акций с ценностью. Я считаю 2026 год временем, когда надёжные компании, которые пережили трудные времена, смогут догнать свои отстающие мультипликаторы. Это связано с тем, что крупные технологические компании были довольно уверены в 2025 году, и инвесторы будут брать прибыль и переключаться на более безопасные варианты.

Этот производитель программного обеспечения для графического дизайна рухнул из-за угрозы ИИ. Единственный нюанс в том, что эта угроза почти не видна в данных. Ожидается, что Adobe увеличит прибыль на акцию (EPS) на 12% в следующем году, а выручка превысит 9%. Это может не показаться захватывающим, но это действительно так, когда акции торгуются всего в 14 раз выше форвардной прибыли. Это коэффициент PEG всего 1,2, а Adobe торгуется с коэффициентом P/E менее половины своего пятилетнего среднего. Время для отдыха.

Крупнейшая частная страховая компания США рухнула в начале 2025 года из-за роста расходов на здравоохранение, но с тех пор постепенно восстанавливается. Компания повышает планы для работодателей на 7% в следующем году; Планы Medicare Advantage на 10%; а планы ACA-маркетплейса — более чем на 25%. Возврат к прежнему сроку должен подтолкнуть цену акций UNH к легкому завершению года выше $400, и я был бы удивлён, если бы она принесла доходность менее 20%.

Этот золотодобывающий может получить выгоду от стремительно растущей цены на драгоценный металл. Центральные банки вкладывали деньги в золото в течение 2025 года, поскольку тарифная политика президента Трампа поколебала доверие к казначейским облигациям США. Инвестиционные банки прогнозируют, что этот резкий переход от казначейских облигаций США в сторону золота продолжится и в 2026 году. Goldman Sachs прогнозирует, что драгоценный металл завершит год на уровне $4,900, а JPMorgan видит путь к $5,055/тройскую унцию. Рост маржи должен значительно повысить прибыльность Newmont.

• Marvell Technology (MRVL)

Стоимость акций Marvell стабильно растёт после минимумов апреля 2025 года, но цена акций остаётся ниже примерно на 24% с начала года. 2026 год, несомненно, станет значительным переломным годом для полупроводниковой компании, поскольку Ожидается, что строительство дата-центров будет продвигать EPS рост на 80% в прошлом выражении и выручка на 42%.

Netflix может показаться опасным выбором из-за неопределённости по поводу предполагаемого приобретения Warner Bros. Discovery (WBD) . Особенно учитывая, что Paramount сделала конкурирующее предложение. Но в любом случае стриминговый король собирается вырасти акцию на 27% и сейчас торгуется на 30% ниже максимума 2025 года. Эта акция почти всегда оправдывается, хотя технические трейдеры, скорее всего, будут ждать цены в середине 80-х годов, чтобы начать покупать.

Заключительные мысли

Для ясности: недостатки этой тезисы вполне реальны. Бум ИИ может исчезнуть из-за какого-то непредвиденного события. Или уровень безработицы может резко вырасти выше 5%. Но эти проблемы преследуют нас большую часть прошлого года, и нет причин, по которым рынок должен уступать мечтам о славе медведей в ближайшие 12 месяцев.

В нарративе может быть много заманчивых бред экономических крахов, и иногда они выглядят правдоподобно. Но в большинстве лет индекс S&P 500 показывает рост, и сейчас в США есть президент, необычайно чувствительный к фондовому рынку . Возможно, он не сможет вернуть американцев к работе в…