
Источник изображения: Getty Images
Роллс-Ройс Цена акций (LSE:RR) продолжала расти до 2024 года, обеспечив 100%-ный рост за 12 месяцев. Поскольку компания продолжает трансформацию под руководством генерального директора Туфана Эргинбилгича, аналитики с оптимизмом смотрят на ее перспективы, ссылаясь на сильный рост прибыли и повышение прибыльности. Фактически, с момента своего минимума около 26 месяцев назад трудно представить, как дела могли пойти лучше.
Однако такие проблемы, как высокие показатели оценки и волатильность рынка, могут умерить ожидания. Учитывая, что ключевые факторы, такие как спрос на поездки и расходы на оборону, играют решающую роль, перспективы Rolls-Royce остаются интригующими, поскольку инвесторы взвешивают возможности устойчивого роста с потенциальными проблемами оценки.
Опасения по поводу оценки могут быть неоправданными
Опасения по поводу оценки Rolls-Royce могут оказаться неоправданными. Хотя компания торгуется с опережением своего долгосрочного соотношения EV/EBITDA (стоимость предприятия к прибыли до вычета процентов, налогов, износа и амортизации), этот показатель исторически был низким из-за прошлых проблем, включая эффективность и пандемию.
Компания Rolls-Royce вышла из недавних проблем более рентабельной и значительно сократила долю заемных средств (имея улучшающуюся долговую позицию) и имея хорошие перспективы на конечных рынках. Успешный экономический рост и потенциал роста компании поддерживают позитивный прогноз среди руководства, а аналитики прогнозируют дальнейший сильный рост EBITDA до 2026 года.
Другими словами, фундамент компании крепок, а бизнес растет. Ожидается, что свободный денежный поток также продолжит расти, хотя и более медленными темпами, чем в прошлом году, из-за более высоких капитальных затрат на долгосрочное позиционирование роста.
Рост требует больших затрат
Как инвесторы, мы обычно готовы платить премию за компании, которые обещают рост прибыли. Иногда эта премия может быть немного экстремальной — Арм Холдингс , Бродком и Тесла могут быть примерами того, где премия за рост просто слишком высока.
Однако показатели Rolls-Royce, ориентированные на рост, гораздо более приемлемы. В настоящее время акции торгуются по цене, в 35 раз превышающей форвардную прибыль, но ожидается, что в среднесрочной перспективе компания будет ежегодно увеличивать прибыль на 30%. Это дает нам соотношение цены к прибыли к росту (PEG) 1,18.
Этот коэффициент PEG может быть выше традиционного ориентира справедливой стоимости, равного единице, но показатели оценки всегда относительны. Это дешевле, чем у аналогов, и Rolls работает в секторах с очень высокими барьерами для входа.
Учитывая эти факторы, оценка группы аналогов предполагает, что акции торгуются на 30–50% ниже, чем у конкурентов, исходя из прогнозируемой прибыли на следующие два года. Это указывает на то, что текущие опасения по поводу оценки могут быть преувеличены, учитывая улучшение фундаментальных показателей Rolls-Royce и будущих платформ роста.
Итог
Инвесторам следует проявлять осторожность в отношении Rolls-Royce из-за продолжающихся проблем в цепочке поставок в аэрокосмической отрасли, которые влияют на эффективность оборотного капитала, объем производства и поставки новых самолетов. Эти проблемы потенциально могут сократить налет двигателей и повлиять на долгосрочные соглашения об обслуживании компании.
Несмотря на это, руководство и аналитики по-прежнему уверены в способности компании продолжать обеспечивать рост и ценность для инвесторов. Если компания продолжит превосходить квартальные ожидания роста, я вполне ожидаю, что она поднимется еще выше. Если бы у меня еще не было хорошего знакомства с этим инженерным гигантом, я бы подумал о покупке еще.