Наибольший Индекс FTSE 100 Акции относятся только к одному направлению бизнеса. Но это не относится к Ассоциированные британские продукты питания (LSE: ABF). Я уже давно рассматриваю его эклектичную коллекцию предприятий под одним зонтиком как источник силы за счет диверсификации. Однако, учитывая, что цена акций упала на 40% за последние 10 лет, не является ли моя лояльность неуместной?

Примарк

Безусловно, самым большим источником дохода для компании являются розничные операции. Розничный продавец моды и стиля жизни Primark нарушил тенденцию, построив процветающий бизнес в обычных магазинах. В прошлом году компания открыла восемь новых магазинов и насчитывает 459 магазинов по всему миру.

Реальная история роста Primark в первом полугодии 2025 года пришлась на Центральную и Восточную Европу, где продажи выросли на 21%. США также показали хорошую динамику, продажи выросли на 17%. Этому способствовало открытие первого магазина в Техасе и блиц-маркетинг бренда в районе Нью-Йорка.

Однако рынок Великобритании, на который приходится почти половина всех продаж, сократился на 4%. В результате его общая рыночная доля сократилась с 6,9% до 6,7%.

Присутствие в Интернете

Компания может винить мягкую осень в плохих продажах, но я начинаю задаваться вопросом, не помогло ли ее отсутствие реакции на создание коммерческого присутствия в Интернете.

Click & Collect, который начал внедряться в 2022 году, наконец-то начинает набирать обороты. Компания ожидает, что к июню услуга будет доступна в 187 магазинах, что составляет 80% ее магазинов в Великобритании. Тем не менее, он не намерен расширяться и предлагать полноценный онлайн-опыт. Действительно, она продолжает ускорять расходы на модернизацию магазинов.

Бакалея

За пределами Primark большая часть разнообразной коллекции всемирно признанных брендов компании продолжает демонстрировать хорошие результаты. Одним из выдающихся исполнителей является Плетения . Продажи черного чая были особенно высокими. Все это связано с категорией «оздоровительного» чая с зелеными, травяными и фруктовыми вариантами. С 2022 года совокупный годовой темп роста составил 7%.

Но его сила во многих брендах была нивелирована продолжающимся снижением продаж в Allied Bakeries, которая производит Кингсмилл клеймо.

Растущие операционные убытки в хлебопекарном подразделении вынудили ее пересмотреть стратегию. На прошлой неделе появились слухи о том, что компания ведет переговоры о слиянии с конкурентом Hovis. Независимо от того, состоится сделка или нет, перед ней стоит гигантская задача по прекращению продаж нарезанного хлеба на более специализированные буханки.

Дивиденд

Бизнес остается надежным, если не сказать впечатляющим, плательщиком дивидендов. В настоящее время она приносит 3,3%. Предсказать будущие выплаты непросто, потому что большая часть прибыли связана со специальными разовыми платежами.

Говоря об этом, его особые дивиденды, как правило, очень щедры. В период с 2023 по 2024 год дивиденды на акцию выросли на 50%. Промежуточные дивиденды, которые будут выплачены в июле, установлены на том же уровне, что и в прошлом году.

Несмотря на проблемы, с которыми сталкиваются отдельные предприятия, я все равно считаю, что сумма лучше, чем ее части. Это остается консервативно управляемым семейным бизнесом с сильным балансом и низким уровнем долга. На мой взгляд, это классическая схема «купи и держи».

С годами реинвестированные дивиденды, а также недавняя покупка акций привели к тому, что компания стала одним из моих крупнейших холдингов. Я чувствую, что это один из тех, над которыми стоит подумать.