Золотое табло

Чистое изменение показателя за прошедшую неделю составило лишь +0,4%; однако в пути он вряд ли был немым. Перед тем, как вчера (пятница) закрепиться на отметке 2666, цена была сбита с толку еще одним геополитическим «всплеском и спадом», на который еще больше повлияли ноябрьские данные StateSide по инфляции. Вот:

Золотая Динамика

Коротко о геополитическом «всплеске и падении» — и вы, постоянные читатели, это хорошо знаете — когда золото «скакивает» из-за геополитической нервозности, как это произошло на прошлой неделе из-за Сирии, — цена стремительно растет. Затем оно быстро «тонет», когда подобные волнения исчезают из заголовков газет, а кратковременные воспоминания переходят к следующему событию.

Но когда дело доходит до инфляции – даже несмотря на то, что FinMedia и инвестиционное сообщество называют ее «мягкой» – вы не сможете обмануть ни доллар, ни облигации, ни золото.

По данным Бюро статистики труда США, инфляция как на розничном, так и на оптовом уровне растет, действительно продвигаясь вверх и отдаляясь от желаемого целевого показателя Федеральной резервной системы в +2,0%. Вот что у нас есть на ноябрь:Обзор инфляции

Очевидно, чтобы завершить приведенную выше таблицу, мы ожидаем ноябрьского «поддерживаемого ФРС» индекса цен на личные расходы, который выйдет в следующую пятницу, 20 декабря, что удобно для центрального банка, через два дня после заявления о политике Комитета по открытому рынку от 18 декабря. В любом случае, что на данный момент отражает наша таблица?

У его подножия мы видим среднюю 12-месячную сумму элементов +2,8%; по октябрь было +2,6%… Упс! Более того, среднегодовой показатель за ноябрь составляет +3,6%; в октябре это было +3,0%… Упс! Пора взять трубку и позвонить в ФРС: «Эй, Джей! Мы идем не туда!»

И все же, они, скорее всего, снизят ставку по фондам еще на 25 пунктов в среду, поскольку в отсутствие математики современная ФРС, по-видимому, действует по оптике. «Ожидается сокращение? Мы сделаем надрез! А учитывая, что снижение ставок эффективно увеличивает денежную массу через окно ФРС, большее количество долларов, поступающих в денежную систему (за исключением экономической эффективности), приводит к усилению инфляции. Ибо больше стоит меньше; действительно, «неправильный путь».

Однако, если почитать FinMedia, также испытывающую трудности с математикой, рост инфляции – это не их идея. Компания Bloomy, которая в ответ на рост розничной инфляции (индекс потребительских цен) опубликовала в среду сообщение «Акции растут после того, как индекс потребительских цен дает ФРС зеленый свет на сокращение». Действительно? Индекс потребительских цен ускорил октябрьский темп с +0,2% до +0,3% за ноябрь, который в годовом исчислении, как уже отмечалось, составляет +3,6%, что еще больше отдаляет от целевого показателя ФРС +2,0%. Это зеленый свет, чтобы вырезать?

Но подождите, это еще не все: вечером в среду Bloomy украсил свой ответ, добавив: «Инфляция в США соответствует прогнозам, что укрепляет ставки на сокращение ставок ФРС». Действительно? Мы можем только догадываться, что (опять же, если оставить в стороне математику) простое соответствие прогнозам — это все, что имеет значение, даже несмотря на рост инфляции. Это очень похоже на современную оценку фондового рынка: суть доходов (или их отсутствие) больше не имеет значения, пока они «превышают оценки». Таким образом, Сирия + ИПЦ = пик.

«Конечно, в четверг пришли негативные новости. Оптовая инфляция (индекс цен производителей) в ноябре зафиксировала темп +0,4%, самый быстрый за последние семь месяцев. Упс! Но в то время как FinMedia скорее обошла этот вопрос, этого не сделали ни британский доллар, ни облигации, ни золото, мотивируя это тем, что, возможно, ФРС не будет сокращать ставку. В свою очередь, доллар получил предложение, облигации упали, а золото достигло предела. PPI + Сомнение по ставке = Снижение.

Итак, если мы обратимся к недельным барам золота, начиная с прошлого года, крайний правый участок закрытия едва ли покажет чистое изменение по сравнению с недельной давностью – несмотря на «всплески и падения» – поскольку параболический тренд на короткую позицию продолжается. Сегодня на уровне 2666 золото находится на -116 пунктов ниже уровня перехода в длинную позицию на следующей неделе 2782; таким образом, если вы выигрываете дома, учитывая, что ожидаемый недельный торговый диапазон золота сейчас составляет 90 пунктов, вполне вероятно, что короткий тренд все еще сохранится через неделю:Золотой еженедельник

Как уже отмечалось, мы ожидаем, что ФРС — ошибочно — сократит ставку. «Это даже учтено в фьючерсах FedFunds, несмотря на укрепление доллара (и это справедливо) и сопутствующую слабость облигаций и золота. И действительно, для трейдера неверная оценка открывает новые возможности; однако хитрость заключается в том, чтобы оставаться платежеспособным до тех пор, пока все остальные не увидят это.

Что касается Casino 500, его «живое» соотношение цена/прибыль вчера установилось на уровне 47,8x. По сути, это опасность перекупленности, которая стала неописуемой. Технически, у нас также есть статистика за текущий год: зафиксирован 241 торговый день; он был «перепродан по учебнику» всего 28 дней, находился в нейтральном положении в течение 51 дня и «перекуплен по учебнику» в течение 162 дней, в том числе в течение 42 из последних 46 дней. Конечно, нас учат: «рынок — это защита от инфляции». Мы только что показали, что годовая инфляция составила +3,6%; S&P с начала года составляет +27%. Но мы понимаем: все эти $7 трлн, полученные от COVID, все еще колеблются на фондовом рынке.

«К тому же, это как раз к Ралли Санта-Клауса, да?»

Так говорит общепринятая мудрость, сквайр. Но это не всегда сбывается. До приезда Санты осталось семь торговых дней. Как S&P исторически справлялся с такими семи днями? Мы вернулись в 1980 год (который для вас, жителей ВестПалмБичерс, охватывает последние 44 года). И да, в целом в течение семи торговых дней до Рождества существует тенденция к повышению: в 13 (30%) из этих лет такое семидневное пребывание было чистым негативом для S&P. Таким образом, «покупатель, будьте осторожны».

В любом случае, пугающее завышение курса S&P 500 еще раз напоминает нам, что «при переоценке по рынку каждый становится миллионером; Отмеченный как реальность, никто не стоит приседаний».

Однако всегда стоит отметить сюжет «Экономического барометра». Как многие из вас знают, в течение первых 22 лет своего существования индекс Baro по существу лидировал в направлении фондового рынка, измеряемого индексом S&P 500. Но затем пришел COVID, после которого такие отношения прекратились. (Мы упоминали, что S&P перекуплен?) Анализируя данные по 11 входящим показателям Econ Baro за прошедшую неделю, можно увидеть, что за период три из них улучшились, два сохранились, а шесть ухудшились, причем последний склоняется в пользу ФРС. сокращение, поскольку аналитика включала значительно меньший пересмотр удельных затрат на рабочую силу в третьем квартале, а также самый высокий уровень первичных заявок на пособие по безработице за последние девять недель. Кроме того, FinMedia уже приказала (как обычно) ФРС снизить ставку по фондам:

Экономический барометр

Действительно, если говорить о темпах, то, с какой скоростью золото совершало «взлет и падение», на прошлой неделе было довольно быстрым. Это снова очень очевидно внизу на левой панели дневных ценовых баров, начиная с трехмесячной давности, голубые точки устойчивости тренда только в пятницу свернули вниз. На правой панели мы видим 10-дневный профиль рынка золота, диапазон которого составляет 124 пункта; в настоящее время 2666, цена находится чуть выше наиболее часто торгуемой отметки — 2664 — в течение двух недель:Профиль с золотыми точками

И у нас есть то же самое упражнение для Сильвер, ее «Baby Blues» слева тоже вчера только что наклонилась ниже. Затем справа в ее Профиле она сидит на своем последнем бастионе краткосрочной поддержки в 31.00. Держись, сестра!Профиль серебряных точек

Таким образом, мы вступаем в очень напряженную «неделю ФРС», в течение которой должны быть опубликованы 19 показателей для Econ Baro, 10 из которых запланированы до политического заявления FOMC поздно вечером в среду. Поскольку FinMedia заверила нас, что ФРС снизит ставки, это уже учтено в золоте? Но опять же, по слухам, Банк 29 января поставит «паузу» после Санта-Клауса; так что придержите аплодисменты.

И всегда следите за тем, чтобы у вас в когтях было немного золота!

Стул Пауэлл

Ваше здоровье!