Рыночная премия по доходности казначейских облигаций США в мае в основном не изменилась по сравнению с оценкой «справедливой стоимости». Поскольку доходность 10-летних облигаций в прошлом месяце продолжала торговаться в узком диапазоне, в сочетании с практически без изменений в оценке ее справедливой стоимости, основанный на модели, сегодняшний отчет за май соответствует анализу предыдущего месяца.

Текущая среднемесячная оценка справедливой стоимости составляет 3,72%, что остается умеренно ниже фактической доходности 10-летних облигаций. На вчерашних торгах эталонный курс составил 4,43% (11 июня), что является средним уровнем по сравнению с недавней историей. Спред между рыночным уровнем и оценкой справедливой стоимости вырос на 70 базисных пунктов, что также является средним уровнем с начала года. Расчетная оценка справедливой стоимости рассчитывается как среднее значение с помощью трех моделей, используемых компанией CapitalSpectator.com.

Рыночная премия продолжала держаться в диапазоне 50-100 базисных пунктов, который преобладал до сих пор в 2025 году. Относительно устойчивая тенденция отражает неопределенность в отношении того, как тарифы повлияют на инфляцию в ближайшие месяцы и как Федеральная резервная система изменит денежно-кредитную политику на основе торговой напряженности. Между тем, инвесторы требуют умеренной премии за доходность по сравнению с теоретической справедливой стоимостью базовой ставки — премии, которая резко упала по сравнению с максимумами, достигнутыми несколько лет назад, когда инфляция росла.

Вчерашний отчет по потребительской инфляции за май, для сравнения, был приглушенным. Изменение ИПЦ в годовом исчислении на общем уровне снизилось до 2,4%, что немного выше целевого показателя инфляции ФРС в 2%. Базовый индекс потребительских цен, более надежный показатель тренда, оставался стабильным, что может быть признаком того, что ценовое давление будет оставаться «липким» в то время, когда тарифы только начинают влиять на цены.

«Это был очень хороший отчет», — сказал Марк Занди, главный экономист Moody’s. «По сути, это говорит о том, что инфляция наконец-то вернулась к годовому целевому показателю инфляции Федеральной резервной системы». Он добавил: «Я думаю, что это затишье перед инфляционной бурей. Этот [report] все еще отражает дезинфляцию, которая началась несколько лет назад и продолжалась в течение мая».

«На самом деле мы не видим большого эффекта от тарифов, если он вообще есть», — сказал главный экономист RSM Джо Брусуэлас. «Это действительно дало гораздо более мягкий отпечаток, чем я ожидал или ожидали многие аналитики. … Но не расслабляйтесь. Когда [companies] Повышайте цены на 10-15%, в конце концов это проходит».

Научитесь использовать R для анализа портфеля
Количественная аналитика инвестиционного портфеля в R:
Введение в R для моделирования риска и доходности портфеля
Автор: Джеймс Пичерно