Ключевые выводы

• На этой неделе волатильность вернулась с удвоенной силой, поскольку давление продавцов в секторе акций с мега-капитализацией потянуло вниз более широкий рынок. Уравновешивание слабости этих тяжеловесных компаний представляет собой проблему для остального рынка.
• В недавней слабости также можно обвинить условия перекупленности. На прошлой неделе индекс S&P 500 достиг премии в 14,9% к своей 200-дневной скользящей средней (dma), отметив самый высокий уровень с 2011 года. Исторические сравнения указывают на сохранение импульса в следующем году, но не по линейной траектории.
• Технически индекс S&P 500 вчера нарушил краткосрочный восходящий тренд, поскольку индикаторы импульса стали медвежьими. Хотя существует растущий риск того, что текущий откат продолжится ниже, существует достаточная поддержка, прежде чем долгосрочный восходящий тренд будет брошен вызов. Кроме того, долгосрочные показатели широты охвата и общее лидерство на рынке остаются оптимистичными.
• На этом фоне мы рекомендуем нейтральное распределение акций и тактические покупки на падении, как только будет установлена ​​поддержка и улучшится импульс.

Инвесторы наслаждались относительно спокойной поездкой на двузначном ралли этого года. До вчерашнего падения на 2,3% худшее однодневное снижение в этом году составило всего -1,6%. (Для контекста: с 1950 года индекс ежедневно снижался на 1% и более 25 раз в год, причем падение на 2% и более происходило в среднем шесть раз в год.)

Как говорится, то, что идет вверх, имеет тенденцию падать, и эта пословица применима как к ценовому действию, так и к настроениям на рынках. Энтузиазм вокруг искусственного интеллекта (ИИ) вчера стал свидетелем некоторой проверки реальности. Alphabet, материнская компания Google (NASDAQ:), сообщила о более высоких, чем ожидалось, прибылях и доходах, но замедление доходов от рекламы на YouTube и скачок капитальных затрат, связанных с искусственным интеллектом (capex), оказали давление на акции. Во втором квартале компания потратила $13,2 млрд на капвложения, что превзошло ожидания и почти вдвое превысило $6,8 млрд, потраченные во втором квартале прошлого года. Акции упали на 5%, так как инвесторы, похоже, были напуганы масштабами расходов на ИИ, и эта тенденция, вероятно, продолжится, по словам генерального директора Alphabet Сундара Пичаи, который отметил в отчете о прибылях и убытках: «Риск недостаточного инвестирования значительно выше, чем риск чрезмерного инвестирования. для нас здесь».

Что еще хуже вчера для мега-капиталов, производитель электромобилей Tesla (NASDAQ:) также сообщил о неутешительных доходах, включая снижение доходов от автомобилестроения и падение рентабельности. Давление продаж из-за этих разочаровывающих результатов распространилось на остальную часть Великолепной семерки (Mag Seven) и на рынок в целом. Как показано ниже, риск концентрации Mag Seven трудно уравновесить. Чтобы S&P 500 вышел на уровень безубыточности, снижение Mag Seven должно сопровождаться эквивалентными движениями во всех секторах финансов, здравоохранения и промышленности — совокупной группе из 212 акций.

Слабость мегакапитала трудно компенсировать

Источник: LPL Research, Bloomberg, 24.07.24.
Раскрытие информации: все индексы не управляются и в них нельзя инвестировать напрямую. Прошлые результаты не являются гарантией будущих результатов. Любые упомянутые компании представлены в качестве доверенного лица, а не в качестве рекомендации.

Техническая настройка

Текущий откат является классическим примером условий перекупленности, наталкивающихся на верхнее сопротивление. Ралли от апрельских минимумов создало крутой и неустойчивый восходящий тренд, который случайно перекрылся с 20-дневной скользящей средней — динамической областью поддержки, куда покупатели постоянно вступали со спросом на падениях. Однако, когда индекс S&P 500 достиг исторически перекупленных уровней и в конечном итоге достиг верхней границы своего долгосрочного канала роста цен, предложение превысило спрос, и недавно последовал откат.

Импульс подтверждает изменение характера недавнего ралли. Индекс относительной силы (RSI) — импульсный осциллятор, используемый для измерения скорости ценового движения и определения силы тренда — опустился на медвежью территорию после получения поддержки от майских минимумов. Такая последовательность событий не уникальна для бычьего рынка. Как показано ниже, повторные тесты верхней границы канала сопровождались пробоями RSI. Хорошей новостью является то, что до того, как долгосрочный восходящий тренд индекса S&P 500 будет брошен вызов, все еще существует значительная поддержка, включая 5375 (ценовой разрыв), 5321 (майские максимумы), 5254 (мартовские максимумы) и апрельские минимумы / 200. -дма (4953-4969). Мы рассматриваем последний вариант как наихудший сценарий для акций, учитывая, что долгосрочные показатели широты и общее лидерство на рынке остаются бычьими.

S&P 500: условия перекупленности встречают сопротивление накладных расходов

Источник: LPL Research, Bloomberg, 24.07.24.
Раскрытие информации: все индексы не управляются и в них нельзя инвестировать напрямую. Прошлые результаты не являются гарантией будущих результатов. Любые упомянутые компании представлены в качестве доверенного лица, а не в качестве рекомендации.

Как отмечалось выше, на прошлой неделе цена S&P 500 достигла премии на 14,9% к 200-DMA. Подобно резиновой ленте, цены обычно поднимаются выше долгосрочных средних значений лишь до определенного момента, прежде чем в конечном итоге произойдет пауза или резкий откат. Мы применили полосы стандартного отклонения, чтобы количественно определить, когда может произойти этот поворотный момент, и премия около двух стандартных отклонений на прошлой неделе к 200-DMA определенно квалифицируется как резкое движение (самое высокое с 2021 года). Чтобы обеспечить дополнительный исторический контекст, мы нашли предыдущие периоды, когда индекс достиг премии как минимум на 14,9% к своей 200-DMA впервые как минимум за 30 дней (во избежание перекрытия сигналов использовался временной фильтр). Средняя форвардная доходность и максимальные просадки после остальных 38 событий с 1950 года показаны на диаграмме ниже.

S&P 500 возвращается после достижения исторически высокой премии к 200-DMA

Источник: LPL Research, Bloomberg, 25.07.2024
Раскрытие информации: все индексы не управляются и в них нельзя инвестировать напрямую. Современный дизайн фондового индекса S&P 500 был впервые представлен в 1957 году. Показатели, начиная с 1950 года, включают показатели индекса-предшественника, S&P 90.

Мы обнаружили, что сильный импульс, наблюдавшийся в эти периоды, исторически сохранялся и в следующем году, о чем свидетельствует средний 12-месячный прирост индекса S&P 500 на 11,7% (84,2% периодов также дали положительные результаты). Однако этот путь не является линейным, поскольку максимальная просадка за следующие 12 месяцев составила в среднем 13,2%.

Краткое содержание

Технический ущерб начинает расти для более широкого рынка. Вчерашнее падение преодолело ключевую поддержку на 20-DMA и нарушило краткосрочный восходящий тренд. Импульс подтвердил прорыв, поскольку отдельные индикаторы впервые за несколько месяцев стали медвежьими. Хотя большая часть вины за недавнее давление со стороны продаж лежит на мега-капсулах, исторически условия перекупленности также были ключевым фактором, повлиявшим на откат. Хорошей новостью является то, что еще существует значительная поддержка, прежде чем долгосрочный восходящий тренд S&P 500 будет брошен вызов, и сильный импульс имеет тенденцию быть устойчивым в долгосрочной перспективе, хотя путь не является линейным. На этом фоне мы рекомендуем нейтральное распределение акций и тактические покупки на падении, как только будет установлена ​​поддержка и улучшится импульс.

ВАЖНАЯ ИНФОРМАЦИЯ:

Этот материал предназначен только для общей информации и не предназначен для предоставления конкретных советов или рекомендаций каким-либо лицам. Нет никакой уверенности в том, что обсуждаемые взгляды или стратегии подходят всем инвесторам. Чтобы определить, какие инвестиции могут вам подойти, проконсультируйтесь со своим финансовым специалистом перед инвестированием.

Инвестирование сопряжено с рисками, включая возможную потерю основной суммы. Никакая инвестиционная стратегия или метод управления рисками не могут гарантировать прибыль или устранить риск.

Индексы неуправляемы и в них нельзя инвестировать напрямую. Показатели индекса не отражают эффективность каких-либо инвестиций и не отражают комиссионные, расходы или расходы с продаж. Все упомянутые показатели являются историческими и не являются гарантией будущих результатов.

Материал подготовлен компанией LPL Financial (NASDAQ:), LLC. Считается, что вся информация получена из надежных источников; однако LPL Financial не делает никаких заявлений относительно ее полноты и точности.

Если не указано иное, LPL Financial и упомянутые сторонние лица и фирмы не являются аффилированными лицами друг друга и не делают никаких заявлений по отношению друг к другу. Любые названия компаний, упомянутые здесь, предназначены только для образовательных целей и не указывают на торговые намерения или предложение их продуктов или услуг.

Раскрытие информации о классах активов –

Международное инвестирование сопряжено с особыми рисками, такими как колебания валютных курсов и политическая нестабильность, и может подходить не всем инвесторам. Эти риски часто повышаются при инвестициях в развивающиеся рынки.

Облигации подвержены рыночному и процентному риску, если они продаются досрочно.

Муниципальные облигации подвержены рыночному и процентному риску, а также, возможно, налогу на прирост капитала, если они продаются досрочно. Процентный доход может облагаться альтернативным минимальным налогом. Муниципальные облигации не облагаются налогом на федеральном уровне, но могут взиматься другие налоги штата и местные налоги.

Дивиденды по привилегированным акциям выплачиваются по усмотрению компании-эмитента. Привилегированные акции подвержены процентному и кредитному риску. На них могут распространяться функции вызова.

Альтернативные инвестиции могут подходить не всем инвесторам и сопряжены с особыми рисками, такими как использование заемных средств, потенциальные неблагоприятные рыночные силы, изменения в законодательстве и потенциальная неликвидность. Стратегии, используемые в управлении альтернативными инвестициями, могут ускорить скорость потенциальных потерь.

Ценные бумаги, обеспеченные ипотекой, подвержены кредитному риску, дефолту, досрочному погашению, продлению срока действия, рыночному риску и риску процентной ставки.

Высокодоходные/мусорные облигации (класс BB или ниже) относятся к ценным бумагам ниже инвестиционного уровня и подвержены более высоким процентным, кредитным рискам и рискам ликвидности, чем облигации с рейтингом BBB и выше. Обычно они должны быть частью диверсифицированного портфеля для опытных инвесторов.

Инвестиции в драгоценные металлы сопряжены с большими колебаниями и потенциальными потерями.

Быстрые колебания цен на сырьевые товары приведут к значительной волатильности активов инвесторов.

Ценные бумаги и консультационные услуги, предлагаемые через LPL Financial, зарегистрированного инвестиционного консультанта и брокера-дилера. Член ФИНРА / СИПК .

Не застрахован FDIC/NCUA или любым другим государственным учреждением | Не депозиты или обязательства банка/кредитного союза | Не гарантируется банком/кредитным союзом | Может потерять ценность

Для публичного использования – отслеживание: #607590